SIGM (三)

分類：美股相關事宜 2008/05/18 12:52

從今年初以來, SIGM經歷了巨大的波動, 股價從55元左右一路下殺到15.67 (Apr.15). 其中檯面上的理由包括對1Q的展望不佳(理由是SIGM最大客戶Motorola在第4Q超額訂貨, 造成4Q業績大幅超出預期但1Q反而下滑)和在4/15 一位來自 Robert.W. Baird 的分析師指稱SIGM晶片預定"明年"在IPTV STB上會大幅失去市佔率給另一家競爭者Broadcom, 理由是在目前SIGM獨佔的MSTV平台上, Microsoft 考慮要授權給 Broadcom. 消息一出當日SIGM 重挫26%到15元. 這個訊息很有意思, 因為到目前為止Broadcom連基本的MSTV平台的晶片都沒有.更有意思的是, 在SIGM股價重挫的同期間內, Robert W. Baird這家公司不但沒有認同自家分析師賣出股票, 反而逆向加碼了2,492股 使得總持股到42,426股. (詳見 http://www.mffais.com/sigm.html).

很多的分析師都有一些迷思, 認為只要公司大, 投入研發經費自然很快就可以取代小公司, 事實上, 如果真正在業界待過的人就不難了解, 目前一項新產品的開發, 扣除掉專利的保護, 很多的重點都不在硬體本身, 反而是在軟体界面的處理上, 這也是我認為SIGM目前本身的主要优勢. Broadcom 或許在年底前可以開發出支援MSTV的晶片, 但是軟体以及和週邊整合上, 我相信還有一段路要走, 我並不認為Broadcom有能力在明年拿下什麼指標的案子.

分析一下, 目前SIGM的籌碼面, 我發現在一個有趣的情況, 這是Yahoo!Finance 公布的法人及內部關係人的持有情況

http://finance.yahoo.com/q/mh?s=SIGM

你發現了嗎?　這二者加起來的數字居然是100%哎！你可能很好奇, 那我們的持股和每天成交的股數從何而來？答案是, 這些法人持股中, 有不少部位被"借"出去放空了, 才能造就市場的流通性. 換句話說, 之前的股價大幅下跌, 主要是空頭摜壓的結果, 也因此, 從另一個角度思考, 如果股價持續上揚,事實上空頭部位要被回補的壓力一定也很大, 他們將被迫從市場中買回股票.(當然, 另一個方法就是再想辦法壓回股價) 如果多方努力去軋空, 那麼反彈的力道將會不小.

從法人進出表, http://www.mffais.com/sigm.html 我也整理一下, 一些主要player在這段期間進出的情況, 你可以看出來, 多數的法人都是利用這個機會加碼持有的, 包括我們的祥蓁基金(可惜沒有列名其中)

Name	Activity	Share Chng.
Baird Robert W And Co Inc	Added More	2,492
Bank of America Corp	Added More	118,557
Barclay PLC	Added More	209,138
Bear Sterns	Added More	24,615
CA Public Employee retired system	Added More	38,500
Canada Pension Plan investment	Added More	6,000
Citigroup	Added More	130,080
Goldman Sachs Group Corp.	Added More	623,567
J.P Morgan Chase	Added More	64,290
Lehman Brothers Holdings	Added More	121,580
Morgan Stanley	Added More	63,359
Oppenhanmier Fund Inc.	New Holding	35,500
Renaissance Technologies Corp.	Added More	533,100
Well Fargo & Co.	New Holding	34,414
UBS AG	Added More	174,454
Name	Activity	Share Chng.
Bank of New York Mellon	Sold Some	-        283,159
Merrill Lynch & Co.	Sold Some	-          63,400
Prudential Financials	Sold Some	-          13,700

最後, 再談一下SIGM 最近新的進度, 對我而言, 最重要的好消息在於SIGM在5/15發表了第一個支援DOCSIS 3.0的晶片. http://biz.yahoo.com/bw/080515/20080515005393.html?.v=1

這是一個用於Cable STB的晶片.在業界長期以來, Cable Company(有線電視公司)和Telecom (電信公司)的競爭一直沒有停止過.過去Telecom公司的最大弱勢,就是受限於頻寛, 無法傳輸像影片這樣佔有大幅頻寛的訊號. 但是受惠於新的壓縮技術(如DivX, MPEG4..等)以及更新傳輸媒介(光纖), IPTV成為電信公司打造TRIPLE PLAY(語音、資料和影像)取代掉有線電視的最佳利器. (看看中華電信的MOD, 一個月只要79元, 目前只是頻道不夠多, 未來只要內容達到一定程度, 其實以300元/月, 輕易可以取代目前一個要500/月左右的有線電視).

而對Cable 公司而言, 主要問題在於技術問題, Cable 上網的速度是頻寛共享的, 也就是說只要同一區域同時使用人數愈多, 速度馬上會明顯慢下來, 特別是近年來愈來愈多人習慣使用BT軟体等, 長時間固定開機下載. 而新的DOCSIS 3.0技術主要就是在於透過新的壓縮技術讓Cable在上傳或下載檔案時, 頻寛增加到160MB(下載)/120MB(上傳). 這對以使用Cable Modem上網的北美洲地區, 是一項重要突破 (其他地區則多是以xDSL 上網, 如台灣是以ADXL為主)

目前這一部份技術, SIGM是和TI (Texas Instrument 德州儀器), 以SIGM的8634晶片配合TI 的Puma晶片整合. 這項方案已獲得Motorola採用到新一代的Cable Modem之中了, 目前北美最大的Cable公司Comcast預訂在今年底前將現有20%的客戶採用這個新的技術. 這對SIGM目前在IPTV 以及Blue-Ray上, 等於開發了另一個新的市場.