2008年7月16日 星期三

投資性格




2008/03/11 00:06


今天下午和一位朋友有段愉快的談話, 其中她問了二個有趣的問題, 讓我一時不知怎麼回答,但事後想起來卻值得深思.



她的第一個問題: 你去年底就說台股會漲,結果也真的漲了, 但是為什麼你自己不買?

坦白說, 當時我一時有點頓住了, 只好半開玩笑的回答, 因為文學評論家和文學家是二回事啊. 其實回頭想想我為什麼不買台股? 最大的原因就是我的“相對性投資哲學”, 也就是我在決定要不要買股票時, 因為我設定自己不可能買到最低, 所以我會去推定目前的價位, 是否相對於過去處於低點,或是反過來,目前下跌的風險是否處於高點? 如果以整個台灣股市來看, 我個人認為7500點以下是屬於相對偏低價位, 所以目前的8400點只算是合理價位, 從另一個角度來看, 目前台股大量資金的湧入, 賭的就是322馬英九會贏得大選, 如果萬一選情相反, 那我相信到時失望性賣壓出籠,新台幣和台股都會承現大幅的反向變動.換言之, 在近期進場的人, 如果結果和預期一致, 相較於3/24進場的人, 最大的獲利差可能就在是7~14%(1~2個漲停), 但是如果結果和預期相反, 他的風險可能要大的多了. 如果再考量目前整體的國際情勢, 目前進場的風險相較於可以取得的報酬要高得多了,因此在考量相對風險的情況下, 我寧可多看看等到3/24再進場.

其實這個例子提出的就是一個人的投資性格問題,從經濟學中,我們會把目前勇於進場的投資人定義為風險愛好者(Risk-Lover)而要等到大勢底定才進場的視為為風險趨避者(Risk-Averter, 風險愛好者往往喜好追求高風險高報酬, 當然他們的格局就是大賺大賠,而趨避者追求是風險的最低(當然我想他們還是喜歡高報酬的),所以往往小賺小賠或小賺大賠..



第二個有趣的問題是, 我提到了台灣目前都在炒三通題材, 為什麼不反過來想大陸那邊的受益者呢?例如一些像廈門港、廈門機場這些公司呢?她的問題是,大陸的股市都在跌了,你為什麼要去買在下跌的股票? 當然,基本上她的說法是有語病的,因為大盤下跌中還是有個股是會上漲的(事實上,我後來查了一下上述兩家公司近期都是上漲的), 或者是有題材的個股, 只要大家都相信, 當然是會上漲的.

其實這個問題也和人的投資性格有關, 有些人就是徧好在前景一片光明的市場中.乘勢坐轎, 但是有些人就是徧好在逆境中掏金,好突現出自己的視見不凡.



這個話題讓我衍生出來的問題是,當你買進了你原本十分看好的股票,但是結果股價走勢卻和你預期的相反, 下跌了30%, 這時你會怎麼辦? 你會認賠殺出或是逆勢再加碼? (假設你還有錢而且沒有融資斷頭(margin call)的問題), 如果你選擇了加碼, 結果再跌20%? 你會再怎麼作? 這是一位版友csinfo2003問過我的問題, 也的確是我目前在美國買進SIGM這家公司碰到的事.

我個人的作法, 當我碰上了這樣的事,我會先去問問自己, 我當初買進的原因是為何? 而現在這個原因消失了嗎? 如果原本預期的條件或環境有了變化, 那你應該要重新去評估是否要有所取捨, 但如果你原本看好這家公司的因素還在 但是股價仍一直下跌, 那就感謝上帝賜給你這個機會吧.SIGM的例子中,我選擇的是向下逐步加碼..



套句我之前和南華學生分享的, “決定一個人的未來,並不是在你的學歷,而是在你的性格和企圖心, 所以要想成為一個成功的人要先真正地了解自己的性格

我想投資也是一樣的, 想成為一個成功的投資者,應該要先能了解自己的投資性格, 再從中去找出和自己相合的投資方式,這樣你才會對自己的決策比較有信心而不會只是流於道聽途說吧.

 

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