2012年11月20日 星期二

財政懸崖沒有你想的那麼嚴重

財政懸崖沒有你想的那麼嚴重

 

如果要點名全世界財經最近最熱門的話題, 我想非是美國的財政懸崖不可. 這個話題幾乎每天都被媒體提起, 股市跌, 這是因為憂慮財政懸崖, 股市漲, 因為財政懸崖可望有解. 大家就被這四個字搞的起起伏伏. 財政懸崖的源由, 我想大家應該也不陌生, 主要是四年前布希政府因應金融風暴為期四年的大減稅, 今年底到期, 稅率要回歸正常. 另一個是美國政府去年因應債務上限創下新高, 為了協商縮減政府赤字而定出的十年減債計劃要從明年開始. 換句話說, 明年開始, 美國民眾一方面稅負要提高了, 另一方面支撐GDP的四大支柱之一的政府支出要縮減了, 兩相夾擊下, 美國經濟可能再次陷入衰退. (最後一句話是媒體說的)

 

然後呢? 由於美國是全世界最大的消費國, 一旦美國人減少消費或是經濟陷入衰退, 那麼不管是歐洲、日本或是中國及亞洲國家, 都必然被美國拖累, 全世界都陷入經濟蕭條. (這段話也是媒體說的)

 

也因此呢? 過去二週內, 不管是中國、歐洲, 甚至是中華民國的首長都出來呼籲美國要好好解決財政懸崖問題. 因為一旦發生了, 每個地區的國家都不能置身事外. 就這樣, 原本這只是個懸崖(Cliff), 不小心就會掉下去, 在媒體的操弄和推波助瀾下, 似乎更像是個定時炸彈, 只要在2012年12月31號11:59分59秒前不解除, 下一秒馬上引爆成為全世界的夢魘. 這個類似的情境在我人生也發生過一次, 叫做 Y2K.

 

如果你的年紀和我差不多或更老, 你應該還記得Y2K時的恐慌. 這個東西本來只是一些舊電腦語言如Cobol, C, 早期被運用在許多大型主機, 因為早期的人沒有預期有一天電腦會和每個人的生活如此密不可分, 再加上早期記憶體成本高, 因此在設定年份時往往只考慮19xx後面二位數, 因此隨著西元2000年的接近, 很多專家提出警告, 一旦時間跳到2000年時, 許多電腦會誤判為1900年而引發世界大亂.

 

當時的說法差不多和今天一樣, 如果不解決, 在1999年11點12月31號59分59秒一過, 全世界會陷入停頓, 飛上天的飛機會突然掉下來, 飛彈會自己發射…..也因為如此, 上自中央政府, 下到每個企業都成立了所謂Y2K 應變小組. 證交所也要求各上市櫃公司定期回報Y2K處理情況. 甚至很多企業Y2K小組的負責人根本也搞不清楚什麼是什麼, 反正就要求公司內部每一個資訊廠商都要提供一份Y2K無虞報告. 連我當時賣一個網路轉接頭給台塑, 都被要求提供Y2K安全報告.

 

結果呢? 2000年1月1日來了, 什麼也沒發生. 到底是因為大家很用心處理所以沒有意外發生, 還是這根本是件被誇大的事件. 沒有人知道.

 

回到本次的議題, 財政懸崖很嚴重嗎? 首先, 在我之前的文章就提過, 由於美國國會剛改選, 受限於新國會議員要明年一月三日才上任以及跛鴨條款的限制. 要在今年12月31號前修改法案, 並在隔年1月1日到來前生效的機率是零. 目前惟一可以作的, 就是並讓兩黨國會領袖先行達成初步協議, 到時新國會開議後, 馬上可以排入議程決議. 而且目前情況較佳的是, 強烈反對加稅的共和黨極右勢力-茶黨在這次選舉中多人落選, 所以共和黨內部反對協商的聲音可能會溫和一點. 這讓年底前達成協議的可能性會高一點.

 

不過, 我真的想說的不是這個. 就算協商沒過又怎樣?

 

我們就講一個最慘的情況好了, 什麼都不變. 自明年起美國相關稅負會提高, 外加新課的健保補充費, 另外是依前次國會協商, 政府開支自動減支1000~2000億. 不意外, 這樣的結局會造成消費的下降以及因此政府支出的下降造成GDP數字以及承包政府業務企業的裁員. 以上的論點, 我都十分贊同, 但最大的問題卻不是媒體告訴你的1月1號.

 

首先以政府開支來講, 可能大家不知道. 政府的財政年度並不是一般的曆年制(也就是1/1~12/31), 以美國來講, 是從每年的10/1到隔年的9/30號 (台灣經網友yuch8663指正, 目前是1/1~12/31曆年制無誤), 換言之, 目前一直到明年的9/30號美國還是同一個財政年度. 政府開支緊縮衍生的後遺症至少要等新的財政年度(10/1)後才會發生, 而不是1月1號. 大家真正關注的話題是, 在美國總統要在二月向國會提出的年度預算中到底有哪些會被刪除或減少. 這份報告中會列出從今年10月1號起”明年”度預算編列. 到時會經國會預算委員會審查後再送交參眾院表決. 也就是在6/30號國會通過期限前, 到底要刪除哪些預算? 還是先不要刪那麼多? 那就是接下來美國總統和國會要先協商的. 而且在原訂計劃中刪減的1000~2000億元開支中, 有一半以上會是國防預算, 這也和歐巴馬政府陸續從伊拉克和阿富汗撤軍有關. 影響其實並不如大家從數字上看來這麼可怕.

 

另外一個受關注的是稅. 以所得稅來說, 基本上目前兩黨都同意延長年收入25萬美元以下家庭的減稅. 這種家庭佔美國多少比例? 答案是98%. 剩下的2%不管加不加稅, 其實我不認為他們會因此就不消費或不投資.

 

這麼說來, 好像一切都不重要? 也並非如此. 至少有二項是我認為馬上會影響人民的. 一個是攸關300萬人的失業補助延長. 另一個就是約2%的薪資社會安全捐(social security). 前者如果不延長, 自然可能引發一些動亂. 後者會直接影響到民眾對於荷包的縮水. 不過以前一陣子加州油價高漲到歷史天價, 大家還是一樣消費來看, 我認為2%薪資附加稅的影響或許不這麼大.

 

那麼你可能想, 如果那麼”不要緊”為什麼美股近期來都在跌? 首先, 我這篇文章並不是告訴大家財政懸崖這件事不要緊, 而是在反駁關鍵並不在今年的12/31號或明年的1/1號. 而且明年將會有一系列的美國總統和國會間的攻防戰, 而這些決議都會影響後續的很多年. 但卻不是馬上會發生.

其次, 我認為目前美國的下跌, 除了反應出總統大選股市表現偏離基本面, 重回修正外. 更重要的是, 目前股市面臨了很多不確定性. 包括如是否要對股利所得另課較高的稅? 或是哪些國防支出會被刪除? 這些東西在拍板定案前, 高度的不確定性會讓投資人縮手. 更何況除了財政懸崖外, 美國本身的問題還很多, 像地方政府的財政問題, 失業率一直無法解決..等這些問題都會隨著總統大選完一一再次浮上檯面. 短期之內, 應該都沒有讓人看好的理由. 另外一個值得關注的是, 美國預計明年上半年二年前調高的政府債務上限又要到期了, 再配合上這次財政議題,  恐怕會讓問題更加複雜化.

不過真的讓人擔心的, 是心理因素, 在大量炒作這個題材下, 可能讓原本不見得受影響的人因為擔心而縮減開支, 反而造成經濟的下滑, 我認為才是最可怕的.

 

財政懸崖問題很嚴重嗎? 其實它所反映出來的真正問題是, 目前全世界各國都同樣面臨的問題, 大家都陷入了死局. 過去努力”救經濟”的結局造成了債台高築. 大家想努力降低負債, 卻要面臨支出緊縮可能會把辛苦苦撐的經濟再次打回原型. 這個東西很明顯地, 但短時間內是無解的, 而且每隔一段時間就會被特定人士拿出來鬧. 但無論如何, 即便在最壞的情況下, 這些問題所帶動的後遺症都只會在明年陸續浮現, 而絕不是許多媒體說的, 只要xx時候不解決, 全球馬上面臨大災難. 而除非你深信這些政府人物都刻意相互毀滅, 否則最終的結果一定是個折衷妥協的方案, 只是這個方案不見得會出現在今年底.

 

放心吧~美國財政懸崖的問題沒有你想的那麼嚴重! 今年的12月31日和明年的1月1日也不會有什麼不同.

2012年11月11日 星期日

給資本代言人的信

給資本代言人的信

 

剛從美國回台灣, 直覺感受到的心得是一個字: ”涼”. 這個字包括了天氣的涼和景氣的涼. 我常去的小店, 老闆說最近生意都不太好. 我常停的停車場, 以前約下午五點半後就沒有停車位要留鑰匙, 現在七點去還有位子. 不知道是不是錯覺還是真的是天氣影響, 我覺得路上的車子似乎都少了些. 很難想像離開台灣不過才近一個月差別卻是這麼大.

 

待在美國的時間, 由於正逢網路升級停用, 我只能靠手機的分享網路, 在極度龜速下, 我幾乎很少看台灣新聞. 直到回到台灣上網查了一下才知道, 哦~原來這一切都是因為台灣政府課證所稅和一連串政府租稅錯誤如奢侈稅和健保附加費所致. 至少, 台灣幾乎所有的財經和政論媒體都是一面倒地這樣告訴你的.

 

因為台灣課證所稅, 所以台灣股市跌幅是世界前幾名, 台灣股市成交量萎靡不振, 造成了券商可能要大幅裁員. 連證交所都可能賠錢. 另一篇報導則是控訴著政府打房對經濟的影響, 房地產是龍頭產業, 如此一來, 初期, 大量房仲人員將失業, 接下來是百業蕭條. “這個政府作錯事了 還不知道改!!”. 還有一位提到, 他的女兒在英國唸書, 精通五國語言卻因為政府對拍賣業課稅, 以致國際拍賣業者出走, 讓他的女兒這樣學識卻找不到工作. 接下來的論點不外是大家相當熟悉的”課稅對經濟的破壞力”, 明明經濟這麼不好, 為什麼還要加稅? 這種唸過初級經濟學都懂的事, 為什麼偏偏我們的總統就是不懂?

 

在寫這篇文章的同時, 也是美國總統開票的時刻. 代表減稅來救經濟的共和黨以及主張社會福利加稅的民主黨在過去幾週正勠力撕殺. 事實上不只美國, 在歐洲或是多數兩黨制的國家都有這樣的爭論. 因此代表著右翼追求市場自由化的資本代言人們的論點並不讓人感到意外. 只是讓我不能接受的是, 把今天台灣所有的問題都只歸因於稅, 不免太虎爛了.

 

稅對經濟會不是有影響? 我相信你隨機去問路人, 99%的人都相信會. 在我所學的稅務學和經濟學也都是這樣告訴我的. 這個道理在大一的經濟學原理裡面就提到了, 如果對咖啡課稅, 那麼大家會改去喝茶. 這就是稅對經濟活動會產生的干擾. 等一下!! 你是說如果政府對咖啡課稅, 所以35元的city coffee變成37元, 或是Starbucks 從120元變125元, 這些每天都要喝一杯以上咖啡的人從此就改喝茶? 你再仔細想想有可能嗎? 這是我大一念到這段時的疑問. 這個疑問一直到十幾年前我到瑞典出差時才得到解答. 我們瑞典的客戶指著二罐不同的啤酒告訴我, A啤酒好喝但是大家都買B啤酒. 為什麼? 因為稅率不同.

 

你知道問題出在哪裡了嗎? 當稅率只有5%時, 多加1%或是售價多2元是不足以影響多數人的決策.(否則台灣在香煙從35元調高到40元時台灣煙酒公司就該大幅虧損了, 不用一調再調). 瑞典或是其他北歐光消費稅就可以到50~60%, 因此自然任何變動都會影響消費者的決策. 稅會影響決策? 其實要看的是原本所處地區的稅率.

 

那麼台灣稅率高嗎? 或許你認為中華民國萬萬稅. 事實上台灣是全世界稅負最低的地方之一. 甚至比這些資本代言人最愛講的新加坡和香港都要來得低.這也是我一直看不起這些人的地方. 他們總是告訴你香港和新加坡沒有遺產贈與稅, 告訴你這些地方金融交易稅如何的低. 但他們卻不告訴這些地方是如何從其他稅如地產稅或所得稅中取得政府財源. 這就像賣房子的人告訴地段有多好, 卻不告訴你建材有多差. 或是賣葯的人只告訴功效卻不告訴你副作用一樣. 他們憑藉著對媒體的掌控不停地鼓吹政府如何失智地殺雞取卵, 卻不懂得養大母雞生更多金蛋. 那請問一下, 台灣政府超高的負債如何解決? 稅率上偏好資本利得而不利於薪資所得, 造成愈來愈多喜歡金錢遊戲不喜歡工作, 要如何解決? 資產不停上漲造成社會貧富階級的對立怎麼辦? 愈來愈多的人的所得必須用來支付20~30年的房貸, 造成消費被迫緊縮和排擠, 這些對於中長期經濟發展都相當的不利. 不過, 很明顯地, 這都不會是這些人的考量. 只要他們能賺到足夠的金錢, 誰會管台灣有一天會陸沈或是變成鬼島?

 

其次, 就以大家最愛談對股市影響最大的證所稅來講, 請認真想看看, 如果政府宣佈就此取消證所稅, 請大家摸摸良心, 是不是台股就此重回8500點? 是不是就算歐洲國家持續緊縮, 美國股市下跌, 台灣會一支獨秀地上漲. 還是只要台灣廢證所稅, 美國財政懸崖就解決了? 說這些話的人, 基本上不是真的白痴就是故意裝白痴. 今天台股表現不佳, 除了國際的大環境因素, 很大的原因就在台股過度偏重於電子類股. 在全球對消費型電子需求下降, 再加對資訊產品已由硬體轉向雲 端應用軟體時, 台灣電子業財報或是展望不佳, 特別是投資人對於未來大環境出現高度不確定疑慮時, 自然會心存觀望進而影響市場表現. 這些都不是證所稅可以改變的. 更不要說台灣所謂的證所稅根本是笑死人的政策, 要是這種稅基和稅率會重傷股市, 那美國或歐洲國家的股市才就該瓦解了.

 

再者, 稅率影響投資? 我不確定國際拍賣業到底是不是因為台灣要課稅才離開台灣. 但是我相信就算香港對拍賣產品課5%的稅, 這些業者仍舊會守著香港. 很簡單的理由, 因為那裡接近著目前世界最主要的拍賣買主. 而且這些買主可以自由往來香港, 這是台灣作不到的. 同一篇文章也談到了我較為熟悉的紅酒, 文中說香港因為對紅酒免稅, 因此而為亞洲紅酒中心. 我想寫這篇文章的人可能不清楚紅酒市場真正的情況, 即便一個免稅一個要稅, 許多頂級高價紅酒, 台灣還是比香港更便宜的. 而且我可以很確定告訴大家, 不要說台灣政府對紅酒課稅, 就算台灣政府倒貼紅酒業者5%補助, 台灣也不會成為亞洲紅酒中心的. 這是又一個從租稅角度以偏蓋全的論點.

 

就如同美國共和黨多數資本家的想法, 這些資本代言人多數認為, 他們的成功都是自來個人的聰明過人和不斷努力. 而稅負是他們邁向成功最大的絆腳石. 如同我前面所說, 我不在意個人的主張, 就如同有人認為同性戀不道德, 我覺得無所謂一樣, 畢竟自由社會本來每個人都有發言的權力. 我痛恨的是利用媒體的掌控, 不斷地對群眾散發只有一種聲音. 甚至是把黑的說成白的. 最後, 我以我好友寄給我的聯結裡的一段話給這些資本代言人們作為參考. 講話者叫Elizabeth Warren. 她是哈佛的教授. 也是美國著名的破產法專家. 在本次選舉中剛代表民主黨重新奪回麻薩諸塞州參議員席次. 她的話, 或許可以給一些資本代言人不同的醒思.

 

“There is nobody in this country who got rich by his own, Nobody!”

"But I want to be clear: you moved your goods to market on the roads the rest of us paid for; you hired workers the rest of us paid to educate; you were safe in your factory because of police forces and fire forces that the rest of us paid for. You didn't have to worry that marauding bands would come and seize everything at your factory, and hire someone to protect against this, because of the work the rest of us did."

你或許認為你今天一切的成就都是來自你個人努力的結果. 但別忘了, 你的貨物能從工廠出到市場是因為這個社會所有人一起付錢修的路, 你雇用了好的員工, 因為社會共同付錢提供良好的教育環境, 你可以安心在工廠工作, 不用擔心搶劫或是其他事情, 因為這個社會提供的警察和消防. 而這些都是由整個社會共同分擔的.

 

最後的最後, 請容我簡單摘要一下這篇的重點:

 

  1. 這個國家這個社會有很多事是要靠大家共同集資才能完全. 而租稅就是集資最重要的手段. 很多人認為國家拿了錢也是亂花, 稅當然是愈少愈好. 但你會因為警察常貪污, 就不要警察嗎? 還是希望警察愈少愈好? 更不要忘了, 台灣目前的財政有很大的問題, 就是來自於不停的亂減稅. 而一旦台灣出現財政崩潰, 這個世界除了對岸, 是沒有人會來救台灣的. 除非你認為反正早晚要回歸統一無所謂, 否則請多關心一下台灣的財政問題.

  2. 資本代言人說租稅影響經濟, 經濟學教科書也這麼說. 但不要忘了, 寫經濟學教科書的都是歐美學者. 這些國家的稅率都遠遠超過台灣N倍以上.租稅影響決策? 想想City Café漲二元(漲幅7%左右)會不會讓你改喝茶吧?

  3.  我主張富有的人要多繳稅, 並不是仇富. 而是我們的富人繳的稅真的太少.


 

以今年8月的一則新聞來說, “劉媽媽之子賣店面 二年轉賺一億” (事實上是1.15億). 我不知道有沒有人想過這位賺了一億多的俞先生繳了多少稅? 在我國, 由於不採實價課稅, 因此不管你實際成交多少, 通通以政府公告的數字為準. 房屋和土地各有不同的公告價格. 而我國不動產交易有另一個特色是, 在認定價值時會把多數的價值認定在土地上, 少數價值認定在房屋上. 這位俞先生土地上會碰到依公告現值核算的土地增值稅. 這個稅只要繳過了就不必再繳所得稅. 房屋則是用房屋評定價值來算, 價差所得要再併入所得稅申報. 除了明顯差價太大, 否則一般代書都會把房子增值部份算到最低或是不賺. 最終你猜這位俞先生繳了多少稅?

坦白說, 我不知道, 可能600萬吧. 然後這個社會就出現了一個可笑的論點.

“我們國家有80%的稅收來自所得前15%收入戶, 你們怎麼可以批評這些人不繳稅?” (我相信你應該聽過這樣的論點)

Come on? 這傢伙賺了1.15億結果繳了600萬稅. 如果可以競標, 我願意付5000萬的稅來換得這筆交易. 而且這2年內這位先生作了什麼? Nothing. 什麼事都不用作的俞先生出售資產適用的稅率連6%都不到, 而辛苦工作的薪資階級卻要接受最低是6%~40%的稅率, 這正常嗎?

不管是證所稅也好, 土地增值稅也好, 反應出來的都是一個事實. 我們的國家對於資本利得稅的優待程度要遠遠高於其他所得. 這也難怪為什麼大家都不想工作, 只能靠靠炒股票炒炒房地產賺錢.

在我之前的文章, “Old money, New money”裡面就提過, 今天台灣絕大多數的有錢之所以富有, 並不是來自因為經營企業有成的年終盈餘或是辛苦工作的薪資所得, 而是來自股票上市或出售資產的資本利得, 我們的稅率更是火上加油的利器, 長期以來, 因為大家都想賺這種錢, 台灣產業出現了空洞化. 所以不是證所稅或奓侈稅抹殺了台灣產業, 而是因為沒有這些稅, 才殺了台灣產業.

 

在之前討論證所稅的文章我就提過, 就算台灣有80%的人反對證所稅, 那麼至少也有20%的人是贊成的(事實上, 我認為50%的人根本認為證所稅不關他的事), 那麼為什麼我們的媒體只有一面倒出現反對的聲音, 而沒有所謂的平衡報導? 台灣媒體業者喜歡反客為主和操弄民綷, 或許才是在稅的問題外, 另外應該被質疑的地方.