腦殘的台灣財經大溼
有一段時間沒寫blog了，除了年底/農曆年前公司較忙之外. 另一個的原因是，我已經進化到連台灣的財經媒體都不想看了，所以根本不知道要寫什麼.
我的Zinio裡有當年幫某雜誌寫文章送的二年電子週刊，以前我每週都會很期待，但現在我的iPad裡至少3個月的存量, 我完全沒打開過.
即便如此，在一些Line群組裡還是有些人會傳一些台灣財經大溼的文章. 例如這二天，群組傳了一篇我最不屑的”數字大溼”的文章，裡面洋洋灑灑地講了一堆數字後，得出結論─Apple之所以市值會掉到第二, Starbucks 和 Tesla之所以股價不振，都只因為他們有一個共同的特點─擁抱中國. 如果你有注意，今天有個和鬼差不多的網美，也講了類似的觀點.
我一般是不太在那個line群裡發言的，但看到一些人吹捧這位大溼，我忍不住地吐槽了一下，"難道 Apple, Tesla和Starbucks 當年沒進中國，今天會更好?"
重回大溼的近期論點，就以最近大跌而形成話題的Tesla為例. 台灣很多財經人士都說Tesla大跌是因為比亞迪在全球電動車市佔第一的原因. 這種事你去稍微Google一下k就知道，比亞迪出口的平均單價，大概都在1.5~2萬美元左右, 而Tesla的平均單價是3.5~4萬美元, 你就知道這二個根本不是同一個等級的對手.
那麼特斯拉大跌的原因到底是什麼? Tesla 一般的本益比大概都是60多倍. 而一般的汽車大廠差不多都是10倍以下. 為什麼Tesla可以享有這麼高的本益比? 很簡單，因為Elon Musk一直把Tesla塑造成一家高科技公司，而不是汽車公司. 這也是Tesla得以享有高科技公司才有的本夢比的原因.
但問題是，也不是你塑造自己是高科技，市場就會買單. 市場會有一些標準去檢視一家公司是否能有本夢比, 例如高成長率，市佔率是否一直高成長，營收高成長…等. 對於這種本夢比的公司, 獲利並不是最重要的, 營收才是.
如果你有稍稍了解Tesla,你就知道Elon Musk的確是個創造本夢比的天才. 從最早的電動車，等到一堆車廠也邁進電動車，他開始談自動駕駛, 等發現自動駕駛進展不如預期，就開始談大數據，最新的是談ai.
但撇開這些夢想, Tesla作為一家本夢比的高科技公司，他的營收成長幅度卻趕不上市場作夢的速度，理由也很簡單，它賣的是實體的車子，不像一些網站多買幾台Server和Router就可以輕鬆增加數百萬或上億的用戶. 一家工廠要交貨，牽渉到供應鏈、庫存、勞工、生產流程、交付, 甚至後段的經銷維修….等一大堆問題. 這也是早期Tesla碰到的大問題，先是供應鏈趕不上，後面是生產速度趕不上訂單, 然後再看著一堆原本做汽車的或是不是做汽車陸續投進這個市場. 簡單地說，Tesla有訂單但產能跟不上，與此同時，作為市場先行者的優勢在縮減. 這才是Tesla會找上中國的原因，它要靠中國的製造能力來幫Tesla解決產能問題. 事實上這個策略是成功的，有了產能的支持，Tesla可以順利交貨，營收也開始高速成長. 這也是Tesla原中國區總裁朱曉彤被提拔到管所有Tesla生產的原因.
既然這麼好，那為什麼Tesla開始跌了呢? 很簡單，因為夢醒了.
Tesla的財報讓大家發現，它的毛利率一直在下降，最新一季大概只有8.x%. 這個數字基本上和一般的汽車廠Ford, GM 都差不多. 雖然Tesla的營收還是以35%的速度在成長, 但誰都知道，這個結果是近年Tesla不停降價促銷的結果. 而作為一個本夢比的公司，基本上是不需要降價的(你可以想像如果NVIDIA宣佈H100要降價，會是什麼情況?)
所以Tesla的股價未來會漲還是再跌? 基本上就取決於造夢者Elon Musk能不能再編織出更大的夢想. 但不管如何，這絕對和中國生產沒三小關係. 再回頭想想那些掌控台灣財經話題權大溼的思維和他的信徒. 我只能說:
