2008年7月16日 星期三

投資心理學(二)─知識幻覺和控制幻覺




2008/04/11 21:49


投資心理學 ()─知識幻覺和控制幻覺



另一個造成投資人容易在市場失利的原因, 在於投資人的過度自信.也就是相信自己的能力优於其他投資人, 因此自己可以在投資市場中獲利. 而這樣的過度自信主要來自二方面, 知識幻覺和控制幻覺.

知識的幻覺(illusion of knowledge) 是指投資者相信隨著自己取得的資訊愈多, 自己判斷的精準度會愈高.



舉個心理學的例子, 如果擲一個公平的骰子, 要你猜可能的數字會是什麼? 當然, 答案必然是1~6的其中任何一個數字. 但是如果在猜之前, 告訴你之前已連續出現34, 你會怎麼猜呢? 相信很多人的答案會轉認為這一次出現的仍為4, 或是相信4在這次中絕對不會再出現了, 選擇4以外的數字. 但是就理論上而言, 這一次再出現4的機率和其他5個數字一樣, 機率都是1/6.

這個例子告訴我們, 新的資訊容易使人相信自己的精準率提高, 但事實上過去的經驗根本和本次無關.



現代由於資訊的普及, 股票的相關訊息, 不論是基本面, 消息面甚至歷史走勢都可以輕易取得, 一般散戶只要用心, 可以輕易取得和法人相同的資訊(內線除外啦), 差別只在於判讀資訊的能力.

但是從實証中研究, 但是更多資訊的取得, 其實並沒有讓投資人獲得更多獲利, 只是讓投資者相信自己有更強的能力, 而最後的結果只是投入更多的交易, 徒使交易成本提高而已.



另一個重要的心理因素則是控制的幻覺(illusion of control), 也就是人們會相信對於一些事實上不可控制的因素, 如果由自己決定比較容易成功.



舉例來說, 多數人相信自己選號的樂透中獎機率會高於電腦選號.(事實上就機率上而言, 和擲骰子一樣每次都是獨立事件), 相同的情況也在於從實証中研究, 網路下單的投資者比透過電話和營業員下單者容易賠錢, 理由是網路下單多半資訊取得, 研判和確認都是由投資者自行決定, 這樣的過程容易讓投資者建立更高的自信心, 也易於去相信自己有能力去控制而改變.

過於自信的最終結果, 一方面容易造成過度交易而使交易成本提高, 收益率下降, 另一方面, 過度自信, 也會使投資人過於專注在自己有信心的股票, 而忽略了風險分散的重要性.

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