週四美股在收盤前二小時, 道瓊工業指數(DJIA)突然急殺, 最低跌到近1000點, 引發媒體議論紛紛, 隔天幾乎台灣的媒體都指稱是一位花旗的交易員誤打賣出100萬股(Million)的寶橋(P&G)單, 成十億股(Billion)造成市場恐慌所致.
台灣媒體會這麼說, 當然是美國媒體這樣說, 可是說真的, 全世界從事金融業這麼多的人, 居然沒有人出來指稱這種事”幾乎不可能”之處, 未免也太”不可能”了吧. 更何況如果真的是單一一筆的錯單, 基本上收盤三小時內紐約証交所就可以查出來了, 何以到目前仍然原因不明? 以下是我昨天在台大ptt股票版提出的疑問, 供大家作參考:
疑問一: 怎麼可能Million 打成 Billion? 除非你相信交易員在打單時, 賣出一百萬股, 真的是打 Sell One Million Shares 而不是 Sell 1,000,000 shares.
疑問二, 所有交易員都有當日下單額度的權限, 如果有特定交易也一定要主管授權才能下的了單, 否則你想看看, 如果沒有權限, 萬一有一個交易員對公司不爽, 隨便打個10億股, 不是市場一天到晚大亂, 公司也要破產了嗎?
疑問三, 就算如原先新聞報導的, 該交易員受託賣出100萬股的P&G, 試問有哪一位交易員接到這個委託後會一筆把100萬股全部掛出?(一般而言, 交易員的目的就是分批在最好的價位把全部的單子出掉)
疑問四, 如同你自己下單一樣, 如果是融券賣出, 系統會檢查你的錢夠不夠, 如果是現股賣出, 系統會檢查你有沒有這麼多股票, 除非你相信這個委託人真的有十億股的P&G部份, 否則根本這個單子是下不出去的. (P.S P&G流通股數一共是28.8億股, 如果這位佔有10億股, 那已經是大老闆了)
那麼答案是什麼? 坦白說, 我也不知道. 目前美國其實調查方向指向演算法交易 (Algo Trading or Algorithmic trading), 什麼是Algo Trading? 其實這是程式交易的一種, 主要的目的是, 當交易員接到一筆大單委託時, 如上所言, 由於市場上很多人都緊盯著某些特定交易員的下單動向來判斷市場走向, 因為這些交易員大多都是幫特定大型保險公司或基金下單, 因此, 這些交易員也擔心, 別人跟單會影響他大單的買進或賣出, 於是有人設計了這種程式交易, 你把單子輸入, 如100萬股賣出, 系統會主動幫你拆成小單, 在讓市場沒有查覺情況下順利賣出這100萬股.
目前可能的情況是:
- 電腦程式出錯 (因為這個牽涉到複雜的演算法), 進而引發其他程式交易(觸價型)的錯殺. 這是我個人認為最有可能的原因. 我印象中當天CNN有報導一位華爾街交易員走出來時, 大嘆”Computers have taken over everything!”我想指的就是如此.
- 陰謀論, 避險基金們刻意要修理市場. 一方面讓華府知道高盛幫等這些避險基金的威力, 另一方面, 讓新興市場國家升息步調減慢 (這一點是基本上呼應我上一篇的超完美風暴中提的, 國家和避險基金間的戰爭)
答案是什麼? 我真的不知道, 就算公佈答案了, 我猜就和南韓的天安艦事件一樣, 永遠留給後人很多想像的空間.
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