記得有位朋友告訴我, 中文是一種很傳神的文字。
“怎麼說?”
“你看官司纏身, 病魔纏身, 二個不同的事, 同時用上了”纏”這個字, 就是一種甩不掉, 又一直糾纏不清的感覺”
是啊, 我記得我媽的一個朋友被控告貪瀆, 官司進行7年多最後宣告定讞, 判處入獄五年, 聆聽最後判決時, 他已經是坐在輪椅上吊著尿袋. 他激動的告訴法官, 如果你一開始就判我五年, 我早就出來了。
如果你有過類似的經驗, 你就會了解, 有時候不知道未來結果的那種心靈上的糾結, 還不如一刀了結來的痛快。
回頭來看, 歐元的故事似乎也正如同這般, 如果事情發生初期, 歐洲央行就讓希臘退出歐元區, 也許事情就解決了, 世界上會多一個冰島, 除了網路上很多搜尋國家破產會怎樣和一個告知後人花大錢辦奥運的下場外, 幾乎和你我都不會有太大關聯(當然啦, 也很有可能避險基金會轉向攻擊下一個國家).
偏偏歐洲央行一開始態度遊移不定, 一下子不救, 要希臘先自我反省, 一下子又急著救, 推出了史上最大7500億歐元解救方案 (比美國救雷曼時的7000億美元還大), 結果是如Paul Krugman說的, 其實加州破產不管就金額或影響力都要比希臘大的多, 可是加州背後是美國, 而希臘背後是個鬆散而意見不一致的歐盟, 讓避險基金看出了可乘之機, 所以不但沒有一口氣化解, 反而讓這件事被賦與了想像空間, 到今天成為了僵局. 當然是否如此仍未可知, 但如果最後演變真是如此, 我覺得才是整件事最可怕的地方. (請參見"印度破產了")
姑且不論歐元是否最後會瓦解, 如果局勢就保持現在的情況三個月, 會是怎樣的情況? 以下是我個人的想法:
- 縮減開支: 這包括政府和私人二方面, 在政府方面 .為了怕自己成為下一個目標, 會縮減政府支出, 這個對現今的倚靠政府扶植和資產升值所創造的經濟復甦會是件很不利的事, 而這件事目前在希臘, 葡萄牙, 西班牙和英國正要進行, 再一陣子, 應該也會有其他國家跟進. 其次, 民間也會縮減支出, 特別是前波金融風暴才離去不遠, 大家記憶猶新, 因此很多中大額的投資或採購可能會暫時觀望, 這會讓這個以消費為主體, 早就生產過剩的世界, 造成更大的緊縮問題, 而且別忘了, 歐元區是僅次美國的世界第二大經濟體,(如果加計英國, 歐盟區是世界最大), 如果歐元區消費或公共支出緊縮, 全世界主要出口國都會受影響 (P.S 5/25新聞, 德國和義大利也要跟進進行政府預算大刪減)
- 連帶效應: 由於目前全球化的影響, 目前全球的經濟體都是一個牽動著另一個, 除了歐元區是美國前幾大貿易夥伴, 在出口上, 美國也是歐元區的主要競爭者. 歐元對美元的貶值, 將會使美國出口競爭力大減, 同時, 美國跨國企業在歐洲的盈餘換算成美元後也會減少, 這將會使美國2Q或之後的財報數字惡化, 影響美國股市表現和經濟復甦力道. 相對的, 對亞洲國家而言, 歐元則是主要出口區域, 特別歐元區是中國第一大貿易夥伴, 而因為人民幣緊釘美元的綠故, CNY對EUR升值了17%, 這對中國出口是莫大的打擊, 對其他國家如日本, 韓國, 台灣…等, 我相信不是在前三名也是前五名, 在過去一年的快速復甦期中, 我個人認為最大的問題, 除了投機風氣更盛之外, 由於金融風暴期間大家不敢有庫存, 造成風暴後大量缺貨, 造就了更多的工廠增加了產能或投資新廠, 讓原本就有點供過於求的情況, 可能在這一波中再次浮現並惡化, 這是對生產方很不利的情況, 也會對以生產為主的亞洲出口國造成很大的影響
- 龐大資金無處去, 不難理解, 過去一年多的資產快速升值, 很多要來自這些透過低利率應孕而生的避險基金, 他們炒石油, 炒房地產, 炒原物料, 炒貨幣, 無所不炒, 而如同之前另一篇文章講的, 現在他們挑戰了國家, 可能引發眾怒, 開始有愈來愈多的國家會想辦法限制這些避險基金, 可是偏偏這些國家又不敢調升利率, 再加上這一波因為股票基金贖回釋出的錢, 因此,除非這些資金肯停留在債券, 否則這些資金的走向會成為一個讓人好奇的地方
- 獲利者: 毫無疑問德國, 法國..等歐元區的出口者, 會因為歐元的貶值而出口競爭力大增, 而同樣的, 歐洲的跨國企業也會因為匯兌利益而出現的漂亮財報, 我想他們應該也是這場歹戲拖棚下的最大獲利者.
那麼, 有一位網友問到, 那如果歐元消失了會怎樣? 我的答案是, “應該也不會怎樣”, 因為歐元的產生不過11年, 大多數的歐洲人原本就習慣使用馬克, 法郎…, 最差的情況, 就是回到歐元產生前, 去歐洲一趟要換一堆各式不同的貨幣罷了, 雖然初期免不了一些混亂, 但是不致於引發動亂. 不過我猜他想問的是, 如果歐元消失的可能影響吧? 其實這個也很簡單, 就把歐元"產生"有什麼好處和壞處倒過來, 就是歐元"消失"的好處和壞處了.
那麼歐元產生有什麼好處呢?
- 促進歐洲合眾國(United States of Europe)的產生, 成為和美國相抗衡的勢力.
- 增加貿易便利, 減少匯兌風險和交易成本(歐元區互匯算國內匯款, 或者是國際貿易不再需要用美元了)
- 增加歐元區內觀光旅遊, 人員和貨物的流通, 同時也有助於區域內各地區的均衡(因為貨物人員自由流動, 貨物就會從低物價流向高物價區)
那麼歐元成立, 誰最不爽呢?
- 美國: 因為過去美元是世界貨幣, 國際儲備, 貿易清算和報價的基準, 在沒有其他競爭者的情況下, 美國愛怎麼印就怎麼印鈔票, 歐元產生後, 成為了美元的最大競爭者, 如果美元印過頭, 馬上會反映在對歐元的匯率上或是一些國家央行對美元的儲備調節, 同時歐元區之間的貿易, 或是歐洲和一些同盟國間報價也多使用歐元, 減少了對美元的需求
- 銀行業: 本來可以收匯兌手續費, 收跨國手續費….一堆有的沒的, 現在統一貨幣後都不能收了
- 歐元區小型成員國: 歐元成立後, 各國央行統一把”貨幣政策”這項利器交給歐洲央行, 造成遇上國內問題時, 各國央行無力再利用如”利率”或”匯率”這樣的工具來調節
所以歐元如果消失了, 只不過又重回美國一家獨大, 歐洲又是一堆國家的局面罷了, 最怕的就是如同開頭說, 既不是一些國家被踢出去, 讓他們自生自滅(其實看至冰島的例子就知道, 或許這些國家匯率會大貶, 進口物價居高不下, 可是有利於出口和觀光反而會讓這些國家慢慢恢復), 或者讓歐元直接消滅, 重回百花齊放的年代, 或者乾脆直接宣佈歐洲合眾國成立(不過坦白說, 後二者短時間內根本不可能), 而最有可能的情況, 反而是本文說的僵局. 或許股票不會再急跌, 但卻逐步吃掉現有的經濟復甦.
最後, 和過去一樣, 任何這類事件背後都被牽涉到各種不同的陰謀論, 這次也不例外, 目前聽到的包括:
- 避險基金對金融管制或政府有意提高利率的反擊
- 美國政府企圖破壞歐元的陰謀
- 德國勢力的陰謀(別忘了德國也算是部份受惠者)
不過, 基本上不管實情如何, 大概也只有後人才能從歷史上得知了.
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