因應下一波風暴

因應下一波風暴

最近歐洲主權債務事件愈演愈烈, 甚至已經開始有人高唱可能造成二次經濟衰退的可能. 其實,我個人認為這整件事應該還不致於造成二次經濟衰退, 畢竟PIIGS這幾個國家雖然赤字驚人, 但債務到期的時間主要還在未來二年(2011 和 2012), 更何況, 除非像這次被人家點出來, 特別受到關注, 否則國家債務一般要舉新債償舊債一向都不是大問題, 美國政府不就是這樣玩了很多年? 我還是認為這次的股市的下跌, 一方面除了是修正前一段時間的超漲之外, 另一方面還是來自避險基金的暗中操弄。 故且不論這些基金是否真的從放空歐元中撈了一筆, 至少前一陣子各國政府都喊的調升利率, 現在看到的計劃幾乎都延期了, 而低利率正是避險基金賴以維生的最大奶水. 像索羅斯這些人, 他們也不過想從歐元各國的不均衡中賺一筆, 如果真的把全球經濟弄的崩盤了, 對他們也沒有好處 (別忘了, 他們除了作空部位, 還有一大堆的股票現貨部位). 相反的, 我擔心的是歐洲政府和歐洲央行不理智的舉動,可能把事情愈搞愈麻煩.

無論如何, 還是來漫談一下, 如果這次主權債信風暴真的最後演變成全球性危機, 那會是個怎樣的情況.

首先, 如果真的發生了, 就像我之前某篇文寫的, 在現代人愈來愈無法忍受經濟衰退和民主選舉制的推波助瀾下, 各國政府一定馬上會以”愛民如子”的心態介入解決. 可是問題來了, 要怎麼解決?

傳統上, 政府要解決這種大蕭條有三種方法:

第一種方法就是”等死”, 這不是我說的, 這是經濟學古典學派說, 股票就讓他跌到跌無可跌, 自然就是有人接手, 或是失業低到大家一萬五的薪水也搶著作, 或是一堆人自殺, 供給減少了(sorry, 我只是就理論講), 那失業率自然就降低. 不過一方面, 上面說過了, 我們的政府都是”愛民如子”的, 更重要的是, 雷曼兄弟破產案帶給大家最大的”啟示”, 其實並不是不要去做高風險的事, 而是相反的, 如果有人出事了, 千萬不要舉著公平正義的大旗, 笑他是糾由自取, 任由他自生自滅,  因為現在的經濟是一個串著一個, 而且每一家檯面下的爛洞都很多, 一旦一個破了, 馬上就是一連串的破洞. 所以基本上這個方法在現在政治下是不會發生的.(雖然我認為才是真正恢復經濟體質的長久之道)

第二個方法就是”擴大公共支出”, 看名字你可能不一定知道這是什麼, 讓我帶你回憶一下過去歷任行政院長的口號, ”8100 (唸作八夭洞洞) 台灣啟動”, “五年5000億”, “大投資 大溫暖”一直到目前的”愛台十二項建設”就是這個, 這是源自經濟學大師凱因斯的論點, 由政府來創造需求, 提供就業機會, 才能讓市場不致於惡性循環. 可以想像, 這套理論深受政治人物和民意代表的”喜愛”, 目前在台日施行的結果是, 除了共同都有一堆蚊子館之外, 日本成為全世界僅次於辛巴威, 政府赤字佔GDP比第二高的國家, 台灣更厲害, 採用了一套全世界獨一無二的會計系統, 所以看起來政府赤字並不高. 無論如何, 因為本文談的是假設下一次的風暴始於政府赤字, 想當然爾, 到時很多國家應該都不敢再來這一招了, 因為不管是當初攻入北京的八國(俄德法英奥義美日)還是其他絕大多數你能想到已開發國家, 這個數字都不會比希臘好到哪裡去, 所以這一招我想大家都會收斂許多.

第三種方式, 叫貨幣政策, 其中最主要的就是”利率政策”, 也就是降低利率, 讓大家願意借錢消費和投資..(慢! 現在的利率還能再降嗎?) 如果此時你心裡這樣想, 恭喜你, 這表示你的確不是個只會打GAME和看A片的宅男, 或是只是看看儂儂這類時尚雜誌的公主. 是的,　這要”歸功於”美國聯準會的天才們, 我們目前的利率還停留下史無前例的最低利率之中, 目前美國的聯邦基金利率從2008年12月到現在一直沒動過, 是0-0.25%.(X, 這也是我的錢存在美國銀行的利率), 換句話說, 以目前來說, 世界除了像印度, 中國, 澳洲這些國家, 絕大多數的已開發國家都沒有可以降低利率的空間.

第四種方式….嗯…SORRY, 沒有第四種方法了…….戰爭嗎?

請放心, 我們一開始就講”傳統上”有三種方法, 窮則變 變則通, 在最近一次的金融風暴中, 當利率降到幾乎是零, 但經濟仍不見起色時, 大家終於共同採用了一種新方法, 叫”量化寛鬆” (Quantitative Easing, QE), 用最白話的方式講, 就是大家聯手印鈔票啦, 利用國家的債信, 在最短的時間內把大量的金錢注入到市場裡, 像這一次歐元各國聯手IMF提出的近一兆美元的擔保方案就是一例. 如果再發生經濟危機, 在傳統三種方法都無法再進行時, 不難理解, 各國政府會不吝惜再把這套手法再玩一次.

你可能想, 這麼多錢一下子流入市場, 不是會引發巨額的通貨膨脹嗎? 是的, 如果你觀察過去一年發生的事你就不難理解. 原本很多政府向市場注入了大量的資金, 目的就是在解決市場流動性不足的問題, 更大的問題是, 這個市場上有一堆聰明人, 他們認為, 與其把錢拿去放款買房子或是企業, 不如直接把錢拿去炒房地產, 股票, 石油黃金..更好賺, 因此這些資金並沒有用於解決美國本身的信貸問題, 反而大量流入了亞洲和新興市場, 炒高了當地的資產, 造成這些地方的人民哀聲載道.

所以不難想像, 除非這段期間各國政府能有效對這些避險基金達到有效控制(在全球化下其實很難啦), 否則, 如果再有一波金融風暴, 大扺各國政府作法會和上一波一樣, 然後大家會再迎接一次比一次更大的通貨膨脹.

當然還有一種可能, 大家開始痛定思痛, 百姓自動願意減少福利並同意政府加稅來解決赤字問題, 政府也痛下決心縮減開支, 大家攜手同心共渡難關….不過這種可能性對我來說, 比中大樂透頭獎更不可能。