2023年2月17日 星期五

談談AI對教學的影響

 

談談AI對教學的影響

 

今天看到了一則報導是中華大學校長提及ai可能對未來學術的影響。

新聞中沒有寫的很詳盡衝擊會是什麼? 不過大概可以猜得出來不外是:

-          未來學生作業/報告直接取自ChatGPT的比率會愈來愈多,而不是自己寫.

-          學生不再想自己研究,而是直接取材AI上的答案

-          如果AI講的答案和老師教的不一致怎麼辦?

 

講一下我的想法:

 

首先,相較於流行的ChatGPT,我個人更偏好GoogleSearch.

這二者的差別在於,當你提出一個問題時,Google 會列出所有可能的答案,並註明出處,但ChatGPT只會告訴你一個答案。

 

對於不思考的人來說,自然ChatGPT是個一勞永逸的做法,因為你不必再費心去google 連結裡一個一個點,再去思索哪一個才是最有可能的答案,更別說google裡的資訊真假參雜,很有可能你以為對的答案根本是誤傳的。

 

但反過來講,就像你問榴槤是好吃還是難吃一樣,這世界多數的答案,特別是社會科學的答案,本來就有多種可能,而非一個標準答案,或是一個答案,背後其實是多個因素共同造成的,一個因素發生變動,答案也不同。你如何要確定ChatGPT告訴你的就是那個最符合你的答案?

 

事實上,我認人這正是台灣教育一直以來很大的問題之一,就是老師/教科書習慣告訴學生一個標準答案,因為這樣老師最好教,也容易考,長久下來,學生習慣的就是把老師/書上教的東西硬記下來,背的愈多,考券上答的出來,分數就高,也就成為了所謂的好學生。

 

換言之,如果你是個愛想東想西,Think out of the box的人,在台灣通常不是個好學生。

 

再進一步想,在今天資訊爆發,甚至拜智慧手機+Google所賜,資訊唾手可得的年代,知識比多人多就勝出的年代早就過去了,更重要的是比誰能最快取得資訊,誰能從眾多資訊中汲取出最有用的資訊,或是誰能從眾多資訊中判斷出最多的可能和最有效的辦法才是王道。但可惜的是,時代已經在改變了,但我們的教育依然沒有跟上,現在的大學教育基本上和30年前差不了多少,老師講、學生背,再用考試去測驗學生的程度。

 

說得難聽一點,過去30年這個世界變化很大,但是我們的教育方式卻沒什麼太大的改變,原因之一就是教育是個缺乏競爭的行業,台大排第一,到底是因為裡面的老師第一,還是原本學生素質就高? 至少就我30年前唸的政大,我可以告訴你,裡面鬼混或上課不知所云的老師有一堆,我一點都不認為政大文組排第二,政大老師一樣也可排上第二。

 

反觀這些學校裡的老師,他的績效來自研究、來自兼任工作,卻沒人在乎他的學生教得好不好。

 

我再看了一下那位中華大學校長提出的因應之道: 是輔導學生學習ai,考取ai 證照。

 

有句話說,人家在上太空 我們還在殺豬公.

 

不管是Google 或是ai, 代表著的科技帶來的思維的徹底翻轉. 學生比的不再是誰的學問多,而是誰的反應快和思考廣度及深度. 如同我一代還要去認真學電腦,但電腦或Internet在下一代都是理所當然的事一樣. 如果我們這一代對教育的思維仍不改,對ai的看待是防弊或是證照,相信報應很快就會出現在下一代。

 

2023年2月13日 星期一

特別的美股─BDC

 特別的美股─BDC

 

上週一個美國朋友來訪,隨口聊起了近期的投資,他說也放了一些錢在私募基金上(Private Equity, PE)一年大概有10-12%的收益還不錯,問一下才知道,他投的是知名的Apollo Global Management. 這是一家BDC公司.

 

先談這個朋友,他年紀是40出頭,雖然我們沒聊過,不過我認為他身價應該有150-200萬美金,而且基本上這些錢應該都是靠自己賺來的。他是怎麼賺的呢? 除了本業上班,他過去十多年一直在募資作Trust Deed. 直到這些年發現自己的錢夠了,變成用自己的錢在做. 什麼叫”Trust Deed”? 很多年前我寫過一篇文章介紹,有興趣的可自行參閱美國的另類投資─標準化下的借錢”.

 

回過頭來講本文的主旨─BDC. 全名是Business Development Company.

如果你有注意到近期的裁員新聞中,你會發現有一家你很熟悉的公司─Yahoo!要大裁員了。Yahoo! 這家公司在N年前把公司切割成二家公司,一個是主要持有阿里巴巴股份的Altaba,和原有包括如Yahoo Finance, Yahoo News…等原有Yahoo!。接下來,Yahoo! 賣給了美國最大的電信公司Verizon. 幾年後,Verizon又把收購來的Yahoo!和原有的一些如AOL..等網路公司90%股權賣給了上述的Apollo. 所以如果你注意看新聞,裡面會提到Yahoo! 目前背後老闆就是Apollo global Management.

 

那麼BDC到底在幹嘛? 簡單地說,這些公司主要是透過向公共公募(發新股、債券、特別股..)或向有錢人私募資金後,再借錢或投資給一些中小型的公司,賺取利差,甚至有好的deal時,公司也會購併或取得公司部份股權,屆時再賣出(如上述的Yahoo!)。基本上,你可以把BDC想像成台灣現有那些以租賃為名,行放款之實的租賃公司,或者是合法且公開的非銀行放貸(我本來想寫地下錢莊,但台灣人對地下錢莊印象太負面)

 

你或許會想? 如果公司缺錢,為何不向銀行借就好? 其實這道理就和台灣一堆銀行想借錢給個人,但還是有一堆人走向地下錢莊一樣,大致原因不外乎:

l   沒有足夠的資產作擔保

l   收入不穩定或信用不佳,銀行不肯借

l   銀行審核流程過於繁瑣且慢

l   保守心態下,銀行貸款成數較少或不願對特定行業貸款

l   BDC公司一般條件比較有彈性

 

當然,不難想像,和這些彈性和空間相對應的,是BDC會收取較高的利率,這也是多數BDC獲利不菲的原因。而且不少BDC的放款也會採取浮動利率(Floating rate),這讓過去1年不少美國上市的BDC都賺的盆滿缽滿。而且你不要以為搞BDC的都是些不入流的公司,如果知名的Apollo Ares capital, 不少知名的公司,如KKR, Goldman Sachs, Blackrock….都紛紛投入這個行業. 而且不少公司掌管的資產都超過數十億美元.

 

以下是一些美國上市的BDC, 你大概可以從名字看到一些知名公司身影

https://stockmarketmba.com/listofbdcs.php

 

而且如果你再注意一下這些BDC公司的股利率,你更會驚訝地發現年配息8~12%(甚至是15%)在這些公司都是常態。甚至有不少公司是採取月配息的。

 

如果看到這裡已經讓你的心蠢蠢欲動,暫停一下. 我們還是要講一下風險。

既然這些公司做的主要是放款,而且是大型銀行較不愛的放款類型(中小企業,或擔保品不足,信評不夠好….),他首先必然受景氣的影響,如果出現大規模景氣蕭條,企業倒閉,那些這些BDC的壞帳率一定很高,所以BDC雖然不屬於金融股,但其本質和金融股很像,受景氣影響很大,可能十年不出事,一出事就是三年的獲利就沒了。

 

了解了風險,如果你有很多錢,想把部份的錢放到BDC賺一些股息,我覺得還可以,但如果單單看到高股利就不顧一切全押,建議千萬不要,就如同台灣一堆大溼叫你把全部錢押一隻金融股般的可笑.

 

以上只是純作美國介紹,本人也有一部位的BDC,但本文絕非作投資建議,也不推荐個股,投資者自己做風險判斷,本人亦未從本文收取任何好處和報酬.

 

 

2023年1月27日 星期五

新書導讀─薪酬篇

 

新書導讀─薪酬篇

 

農曆假期閒來無事就來導讀一下新書裡的一章─薪酬與績效評估.

 

為什麼要選這章出來講呢?

如果不意外,大概上班日後的2~4週左右,你就會看到台灣的財經媒體開始列出各種表格,討論台灣上市櫃董事的酬勞的驚人數字.(台灣前十大董事平均最高薪酬),有些深入一點的,還會列出公司明明虧損 董事還坐領數百萬元薪酬的肥貓。接下來不意外的,有些喜歡喇豬屎的立委豬公,還會拿出一些董事領億元薪酬,可是員工平均薪資只有數十萬元,大義凜然地質詢為何老闆吃肉,員工連湯都喝不起,仿佛自己就是弱勢的代言人…….台灣每年固定上演的打肥貓季”正式登場.

 

然後呢? 媒體亂烘烘地吵了2週,基本上到了3月就再也沒人提這件事了,就好像大家大吵之後,事情就解決了,嗯~ 這就是台灣的日常。

 

這一篇就簡單解析台灣薪酬問題的所在.

 

有句話你可能聽過: 當你只付得起香蕉 當然只會請得到猴子!

 

薪酬這種事也是如此,對股東來說,一來希望能找到好的領導者,幫公司賺大錢,股東受惠同時,也不介意多分一點給經營者,例如我曾寫過張忠謀一年領了2.87億元的薪酬,台積電股東還很高興一樣,但從另一方面來說,股東更痛恨的是經營者公司搞的亂七八糟,卻依然能坐領高薪。

 

所以這也是公司薪酬的第一個問題: 你不能只看到經營者的絕對數字就認為他是肥貓,你同時也要看到他的績效.

 

但問題來了,這個績效要怎麼評估? 以台灣目前的做法就是公司盈餘的一定比例(約是0.3~3%)提撥作為董事酬勞. 可是你有沒有想過,如果一家公司本來一年都賺10億,但因為董事長決策錯誤只賺了2億,難道董事依然能從這2億元中提撥一定比例做酬勞,這也正常嗎?

 

再說了,如果董事長做對決策,讓公司今年賺20億,董事也依規定領了高額報酬,股東也樂於付出,可是3年後發現,當年的高額獲利是建構犧牲公司長期利益所致(如大砍研發費用),那麼股東可以向董事已領的紅利進行追索嗎? (Claw back) ( )

 

又或是有些產業屬於三年不開張,開張吃三年的(DRAM, LCD PANEL….),結果碰上大賺那年,隔年董事領了高額酬勞,可是碰上景氣下滑公司大虧時,董事又不用賠。公司分配股利給股東時要先彌補前期累計虧損,可是董事領酬勞卻不用,這豈不是很不公平?

 

除了以上這些,台灣其實還有很多爭議:

例如一、比芝麻糊還有糊的董事酬勞揭露(揭露的還是董事酬勞平均數和級距),作為股東,為什麼不能知道公司付了多少薪水給這些經理人和董事?

 

二、台灣很多董事長等同美國的CEO 是有在上班的,所以其薪酬一部份是屬於薪水,另一部份才是依獲利分配的獎酬(這就是為什麼會有很多公司明明虧損,董事還可以領百萬酬勞的原因)。但見鬼的是,公司年報上卻用有二個模糊的字眼來說明這二項,一個叫報酬,另一個叫酬勞. 他媽的,最好你一看就知道哪一個是薪水,另一個是分紅? 明明可以用簡單文字寫的事,為什麼要複雜化?

 

三、台灣的董事長卻領員工分紅或獎勵(如限制型股票). 理論上,董事或董事長代表著公司擁有者是不能領員工分紅和獎勵的. 但台灣的老闆就是有辦法搞這種事,而且還是領最多的。例如我之前寫過宏碁發限制式股票,領最多的三個人就是陳俊聖、施振榮和黃少華. 陳俊聖是董事長,但也是專業經理人領還有點道理,施和黃是宏碁創辦人和大股東,當時就硬套一個專案負責人方式讓他們領股票. 如果以當初推出限制型股票目的是為了留住人才,這豈不是告訴大家,如果不發股票,連施振榮和黃少華都可能被挖角?

 

針對以上,台灣推出的解決之道,就是學美國搞由獨董主導的薪酬委員會,覺得只要是獨董主導的就有公信力。先不說台灣多數的獨董是既不獨又不懂,或者說雖不獨,倒是很懂自己是為何能當上董事,重點是台灣制度上並沒有一個很具公信力的薪酬方案(CD&A, Compensation Disclosure and Analysis).

 

什麼是CD&A? 簡單地說,獨董應該要先設立一個標準,這個標準清楚地讓公司股東和經營者都知道,我們想透過這個標準達到什麼目的? 在這個薪酬中有多少比例屬於薪水? 多少比例是績效獎酬? (職位愈高的人,應該激勵獎金的比重要愈高),這個達到獎勵的標準是什麼? 如果達不到的處罰是什麼?....

 

當公司有一套完整標準,並經過董事會審核及股東同意,接下來就按規則走,清楚透明自然就可以減少不必要的猜測和爭議。

 

不過,如果我寫的多數論點一樣, 就是狗吠火車. 反正所有台灣的官員和董事都心知肚明,你們這些媒體或股民罵歸罵,反正罵個三天有新的事件出來,舊的就被蓋過去了,從頭到尾就是作秀賣雜誌罷了,絕對不會真的有人想從制度面上徹底解決問題的,理論要講得大義凜然,但執行要愈模糊愈好,這就是台灣!

 

以上是這章的簡介,如果你想知道更多資訊,歡迎閱讀我的新書!

再次聲明 這本書是教科書,內容不可能像blog版這麼直白!

2023年1月16日 星期一

新書導讀─政府篇

 

新書導讀─政府篇

 

首先,我要對訂這本書的讀者表示感謝. 因為你們基本上除了封面和目錄,連看都沒看過書的內容就下訂了,讓這本教科書很意外地能登上博客來商用書排行榜。其次,我也要說抱歉,因為我在博客來訂的書也被告知要7-10個工作天後才會寄出,所以我自己也不知道能不能在農曆年前收到。

 

之所以會拖這麼久,不是因為熱銷,而是因為這是教科書,很明顯地,教科書出版商和商用書出版商的思維很不同,後者會在書還在印刷就開始和各大平台接洽、提報、上架,等書印好一上架,一切水到渠成。但傳統教科書走的是直銷,也就是有業務去和老師接洽,基本上,他們不針對一般消費者,所以我也回覆某位讀者提問,為何只有博客來? 這是因為教科書出版社原本根本沒想過要銷售給一般讀者,是我要求後,才找了博客來(我原本講博客來的意思是,例如像博客來,沒想到我說博客來,就真的只有博客來)。所以這本書即使一般書店,如誠品、金石堂也沒機會看到實書,這是因為書的本質不同,造成出版社銷售手法也不同之故,懇請見諒。

 

基於對於這本書公開的介紹不足,所以我決定寫幾篇導讀,幫助讀者在看到書之前,能先了解部份內容: 第一篇介紹文就來談,沒有一本台灣公司治理教科書敢提的問題─台灣政府。

 

你知道誰是台灣股市最大的股份持有者? 答案就是台灣政府.

那麼誰又是台灣資本市場規則的制定者和仲裁者? 答案很明顯,也是台灣政府。換句話說,我們的政府既是主力球員也是裁判。這種情況下容易出現幾種結果:

一、三小公司治理是你們那些平民要遵守的,皇城之內有自己的規則,如中華人民共和國就是一例.

二、政府作為大股東的企業應要為民先鋒、作民表率,治理的比純民營的更好,如台灣政府就是這樣自己認為

三、四不像,有時候為民表率,有時又依皇城內的規則,就端看政治風向,這應該是除政府高層官員以外,多數人認為台灣政府真正的運作

 

當然,除了上述三種常規外,因為台灣政府又想順應民心又想立貞節牌坊,於是偶而就會出槌,如我在公1寫的中華開發,作為裁判,政府覺得二個球隊都不好,於是還自己組一隊下場比賽,結果還被反殺。當然,彰銀案更是個經典案例。

 

  那麼到底台灣政府在公司治理上有什麼問題,這要分行政、立法和司法三個部門來說: (不要問我那監察和考試院呢? 算了,這二院的人可能連自己在幹嘛都不知道)

 

一、行政部門: 台灣行政部門最常發生的爭議有二個:

1.      作為裁判很愛講大道理,叫大股東不可以欺凌小股東。但作為大股東,基於自己(政治)利益剝奪小股東權利的事,一個也沒少幹。

例如我過去曾在本blog寫過的華隆和太子汽車關廠案。失業工人領不到錢明明是勞動部的事,為什麼銀行要捐錢? 不要忘了,大多數銀行都是上市公司,有著數萬的股東。如果大同的林蔚山基於個人利益,指使大同買下私人持有高額負債的通達公司,而讓大同股東受害,因此被關。那台灣要求銀行捐錢解決政府問題的官員和民代,是否也該被關?

 

2.      作為大股東卻不作為: 不難理解,政府不管怎麼做都會被罵,所以乾脆除非有官股董事或表決渉及政府事務,官股一律不出席也不投票。這種事很難說對或錯,但如果公司做出傷及股東權益的爭議,而大股東依然裝死,那就有問題了。(從緯創/緯穎談台灣公司治理)

 

二、立法部門: blog曾寫過很多立法委員效率低落之事, 簡單地說,這些成天從外太空管到內子宮,為民喉舌,什麼都管的立法委員,惟一不管的就是立法和修法。

別的法我不知道,但就商事法來說,台灣同樣有二個倍受爭議的法條:

1.      背信罪一定要有受害者: 我之前寫過背信罪就是民間版的貪污罪,舉凡經營者掏空、舞弊公司利益就是背信。可是這個法有一個成立條件就是要有人受害。以我公2寫的萬泰銀行掏空50億案就是一例. 當事人是真的利用董事長權力從銀行和票券搬了50億到自家公司裡,但因為銀行和票券都說自己沒受害,於是背信罪就不成立了,於是本案最後判罰一百多萬就沒事了。

為什麼會這樣? 很簡單嘛,搬了50億但依然正常繳息,等聽到風聲政府要查本案,就把本利都還了,銀行就沒受害了。可是你想想,是不是怪怪的?

同樣的例子,還有號稱台塑史上最大貪瀆案─台塑總經理收賄案。本案罪證確鑿,總經理和其他人也真的收了一億多元賄款,但卻獲得不起訴處份。原因是這家行賄商產品號稱業界LV, 台塑也是用最低價得標。所以錢是真收了,但台塑沒受害,所以不起訴,只有我覺得不合理嗎?

 

2.      董事長掏空公司,因為三審沒定讞,所以可以繼續當董事長控制公司。

一直以來都有人說,如果公司經營者犯的是背信、掏空這類案件,一審有罪就該解任,可是一直無法通過,理由是台灣司法判決的一致性太低。但你想看看,如果公司會計盗領100萬,老闆會說因為台灣司法判決一致性太低,妳先繼續下班,等三審定讞再說嗎? 如果偷了100萬的不可能,那為什麼偷了10億的可以?

 

三、司法部門: 我懶得說了,你看下表就知道了…..

 

案件名稱

犯行

起訴

一審

二審

三審定讞

萬泰銀掏空案

1996~2003

2008

2014

2016

2017

大同通達案

2007

2011

2012

2014/2017

2019

太電案

1994~2004

2004

2010

2016

2017

開發併金鼎案

2005

2009

2010

2013

2015

紅火案

2004

2009

2010

2013/2018

未決

金鼎投信連動債案

2005

2009

2010

2014/2022

未決

台開內線交易案

2006

2006

2006

2007~2019

2021

 

看到以上,我都不知道台灣政府是哪來的勇氣叫大家做公司治理的,莫非你的勇氣是梁靜茹給的? 我也不知道為什麼台灣沒有一本公司治理教科書敢批評政府的? 莫非台灣公司治理書作者都是蕭煌奇?

 

<如果這篇讓你熱血激盪,忍不住要下單了,聽我一句: 就像之前的公司的品格同一教案有BLOG版和正式書版,你拿到的教科書主旨是和本篇差不多 沒錯,但不可能用語是上面那樣的,這畢竟是一本教科書!>