羅比尼再談2009年經濟前景

羅比尼再談2009年經濟前景

 

就如同亞洲金融風暴造就了克魯曼一般, 紐約大學教授魯比尼(Nouriel Roubini)無異是這一波經濟風暴下最大的受益者之一, 因為過去一年全球經濟的走勢, 幾乎就如同他所預言的一般 (請參見"走向金融衰退的十二步")  

針對2009年的展望, 他在Forbes 中再次提出了他的看法, 當然也延續了他一貫的論點: 這是一場大災難, 問題的嚴重性和延續性會多數人想的嚴重情況更嚴重的多.

就個人觀點而言, 我認為全球經濟應該會再走一次下探底, 然後才是漫漫的復甦之路, 並非全然贊同羅比尼提出的"嚴重的、深度的、延續的U形衰退"。不管如何, 再次收錄他的相關看法, 以留作參考, 也希望事情不會如他說的慘。

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　　全球經濟正處在一輪同步收縮的中途，2009年全球將出現數十年來首次負增長。這將是"大蕭條"以來最嚴重的金融危機和數十年來最嚴重的全球經濟下滑。全球貿易面臨著戰後最劇烈的萎縮─由於全球需求嚴重持續下滑、整個供給鏈出現產能過剩、貿易金融持續萎縮，2009年全球貿易可能下降12%。

 

　　現在許多分析師和評論家指出，經濟活動的指數正在轉為正值(也就是說，經濟仍在萎縮，但速度放慢了，而不是加速)，經濟復甦的早期跡像已經出現。但我對各種資料進行分析之後得出的結論是，全球經濟收縮仍在加足馬力進行，將出現非常嚴重的、深度的、延續的U形衰退。

 

　　去年大家一致認為會出現V形的短期、輕微衰退，現在已經沒人提了。儘管目前經濟收縮的速度相比2008年第四季度和2009年第一季度的自由落體式下滑有所緩和，但我們距離經濟底部和持續的增長仍相當遙遠。尤其是歐洲和日本，它們基本沒有出現經濟活動的二階段由負轉正的跡象。

 

　　不過，在2009年第一季末，在某些國家出現了一些下滑步伐放慢的跡象，尤其是美國和中國。這兩個國家政策反應力度要更大一些，製造業的一些領先指標可能已經領先歐洲和日本見底了。不過，包括所有G7成員國在內的主要經濟體仍將在整個2009年繼續下滑，儘管速度要比年初時慢一些。

 

　　而且，全球復甦最快也要2010年發生，而且疲軟無力，因為我們還面臨諸多問題：金融機構的信貸虧損、信貸危機陰魂不散、經常項目赤字國家裡過度負債的家庭需要節儉度日、大規模政府刺激之下需求恢復緩慢。

 

　　下面是我的一些主要判斷：

 

　　1 2009年全球經濟活動可能萎縮1.9%。發達國家2009年將收縮4%。日本和歐元區將遭遇最嚴重的滑坡。美國國內生產總值將繼續萎縮，儘管整個2009年步伐會不斷放慢，但每一季都會是負增長。

 

　　2 新興市場將會從近幾年的爆發式增長大幅回落，巴俄印中經濟增幅將只有2008年的一半。

 

　　3 貿易條件的惡化、資本流動的放緩和信貸趨緊將使得拉丁美洲從2008年4.1%的增長直接進入衰退。阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥和委瑞內拉將全部陷入負增長，而秘魯這些小國家則將經歷大幅減速。

 

　　4 由於國外信貸撤出和嚴重金融危機的風險，東歐和前蘇聯國家將面臨最嚴重的收縮。石油收入下降和財政困難將使得俄羅斯經濟萎縮5%，而某些國家可能出現兩位數的萎縮，尤其是波羅的海諸國。

 

　　5 依賴出口的亞洲2009年經濟增長將會大幅放緩至3%以下。中國經濟將出現硬著陸，GDP增幅跌至5.5%，而印度將急劇放緩至4.3%。所有"亞洲四小龍"(新加坡、臺灣、韓國、香港)和馬來西亞、泰國將陷入衰退。

 

　　6 中東和非洲將取得非常緩慢的增長，只有2008年增速的一半，原因是資本流入下降、美歐需求下降和大宗商品價格和產出下降。以色列和南非將面臨輕微下滑。

 

　　7 史無前例的財政和貨幣刺激措施將緩和私人需求的大規模萎縮並降低全球進入L形"類蕭條"的風險。不過債務融資對很多國家而言可能是一個挑戰，尤其是一些新興市場國家或最脆弱的西歐國家。

 

　　8 由於違約率上升及其給銀行帶來的額外風險，這次全球衰退的失業率可能會超過上一次衰退。2010年己開發國家失業率將會達到兩位數(美國2009年年中可能就會達到)，並讓發展中國家中更多人陷入貧困。這樣嚴重的收縮將會引發一些社會和政治不安定因素。

 

　　9 儘管產量削減，大宗商品總體在2009年可能會重新面臨壓力。我預計西德州原油(WTI)2009年平均價格大約為40美元，因為需求萎縮的速度將繼續超過原油供給下降的速度。