2008年11月18日 星期二

關於消費券的想法(下)-引用Issacchen文

作者: isaacchen (元) 看板: Stock

標題: 聽我ㄧ言:請客觀看待消費券政策之必要性

時間: Sun Nov 16 21:39:22 2008

意氣用事其實無助於解決當前的困境。

大家都不喜歡舉債,大家都不喜歡政府發錢,看起來好像很蠢。

500億很多? 1000億很多?

2007年中華民國政府稅收是,嗯,和大家分享一下:

(單位:百萬台幣) 幾個繳稅大項是...

總計 所得稅 營所稅 綜所得稅 營業稅

2006 1 600 804 646 218 311 888 334 330 236 931

2007 1 733 895 730 160 382 634 347 526 246 137

營業稅+營所稅約6千3百億佔了超過國家稅收的1/3

這兩項不要衰退太多,只要像美國一樣第四季衰退個2.8%就好,一年稅收就少了180億更不要說所牽連的關廠關店,失業潮,股市崩跌,等等所帶動的連鎖效應。

你在這個經濟勢如水火之際,小錢不想花,當心賠上的反而更多。

喔,對了台灣的民間消費佔總額超過7兆台幣,佔GDP比重將近7成

已經可以預告的是,明年出口會很慘,萎縮至少10%以上,民間消費這塊要是挫起來. 等著經濟負成長見。

有時不禁在想,這裡看板的人是不是年紀都蠻輕的?

連2001年的經濟慘況都印象不是很深刻?

經濟負成長若是重現,明年房價至少再跌三成,稅收會大幅萎縮。

損失會不可計量,國民財富縮水的程度絕對遠大於這"區區"的"500億"

目前台灣的經濟危機,就在當下,就在明年,撐過去之後,一定會好轉。

因此一次性的消費,本來就是最適當的。

不行此之道,反而蠻多人喜歡政府花錢去推動什麼"厚植國力"的經建計畫?

覺得這比發錢聰明...?

偏偏歷史經驗告訴我們,急就章,缺乏規劃的重大建設,往往是長期財政災難的開始,

日本過去就曾身受其害(盲目推動重大工程救經濟,結果反而導致國家長期債台高築, 因為這些工程絕大多數都是缺乏效益的建設),目前大陸似乎要重蹈覆轍?

算了,不關我們的事。

當下有難,就當下花點錢解解災厄即可,養一堆長期的錢坑是嫌麻煩不夠多?

很多人喜歡拿小布希的退稅來說此政策的失敗,事實上這個政策在第2季是成功的,很明顯的提振了經濟成長,Q2經濟成長是2.8%

後來的失敗原因是為什麼你們知道嗎?是因為沒有趁勝追擊!

當初我曾和ryanchao大談過,小布希應該在第三季持續追加同等規模的退稅金額。如此一來效應加乘,對整體民間消費,工業生產和加速房地產落底幫助會大上很多,但是沒有,因為美國同樣有一堆道貌岸然的"民間反彈",大家都嫌布希亂花錢。

結果呢?到了第三季,美國經濟徹底惡化,房市和華爾街投資銀行紛紛中彈身亡

最後為了防止經濟體系整個崩盤,美國政府和納稅人還是得出面為華爾接買單。

代價是多少?7000億!!!整整是第三季退稅總額1500億的4倍有餘!!

小錢不花,反而花大錢..血淋淋的教訓就在眼前。

目前看來,明年第一季Obama上任後估計也會再次採行退稅或是發放消費券的政策。

這就是我之所以不但認為政府這項政策若執行得宜,會是好政策

甚至認為應該施行兩次的原因,(12~1月發放一次,明年第二季後再追加一次)

這麼一來,才能徹底確保台灣經濟不會落入嚴重衰退的困境中

補充(一):

不是這樣的,首先,當市場上多了這500億,既然是意外之財,代表一定會花的比原來多

好啦,我知道台灣人都很省,可能拿了一萬只花5000,剩下就從自己薪水存起來。

就算效果只有250億好了,這些多出來的有一部分會由直接的稅收回饋,

會保住一些工作(免於裁員,或是少裁一點)工業生產降幅也可以得到緩和(有單)如此一來原先可能要停止的部分民間投資可能可以維持一些,工商業少倒一點至少可以咬牙苦撐),進一步可以緩和經營壓力龐大的金融業,

或許還可以改善緊縮銀根的情形。或許這一點錢,搭配降息或許也可讓部份繳房貸的民眾壓力減輕,從而改善房地產的情勢(至少信心面有所幫助)。

所發出去的五百億,某種程度都會由上述情況的改善所回饋的稅收回收,

更不要說對於整體經濟基本面的助益了。

怎麼會是您說的"消費卷從消費端流過去製造端"這樣子呢?

當然,這些當然都是救急的權宜之計,未來還是得靠整體大環境回春才能徹底改善。但是,我們現在不就是在"救急"嗎?

補充(二):

大家都有個誤解,美國人雖然浪費並沒有將退稅金額通通花掉。

甚至,很多都存了起來。

詳情請看我的8月份舊文。

http://www.wretch.cc/blog/izaax/12127032

節錄片段:

4.退稅政策效果顯現的比預期還好

看到這點我大概要被很多人槌頭了,我是在睜眼說瞎話嗎?

明明第二季的民間消費就不如預期...不是嗎?

別急,讓我們先來想想,為什麼要退稅?

經濟成長率算法大家都很清楚:民間消費+民間投資+政府支出+(出口-進口)

那麼,事實上要提振經濟成長率的名目數字最快的方式就是從政府支出著手,花1000億GDP就+1000億,花一兆就+一兆,立竿馬上見影不是嗎?

而採用退稅的方式目的當然是希望刺激民間消費,並希望在能發揮連帶效應提振整體經濟



不過這個方法的風險就是,民眾拿到錢不一定會拿去花掉,有可能會拿去還錢,或是存起來。那麼一來,提振經濟的效果就會大打折扣。

讓我們來看看實際的情形。

在退稅效應下,美國民眾第二季的可支配收入增加了15.9% 增加了3900多億美金(相較第一季的增長3.5%)而從過往的經驗中,我們可以發現美國的可支配收入增長率和名目經濟成長率息息相關(美國第一季名目GDP增長3.7%),這是因為美國人多半是月光族,而美國民間內需又佔了GDP的絕大部分。

照理說,第二季美國民眾手中多了這麼多錢,應該是會反映到民間消費和GDP數值上。

其實是有的,第二季民間消費增長了1千四百多億美金,成長率來到了5.6%(相較於第一季的3.8%),不可謂不少,但總覺得似乎和收入增長不成比例,也讓大家有些失望。

那麼,錢到哪裡去了呢?

答案是,除了還債之外,存起來了XD

第二季的民間儲蓄增加了2千8百多億美金,而這個數據在第一季僅有350億!

也就是說,美國人真的開始省喫儉用,準備過苦日子了!

(悄悄話:這就是第二季民間消費增額不如大家預期的第二個重要原因啊!)

這麼一來,真的算的上是壞消息嗎?

有關儲蓄率的問題,其實是很複雜的議題,真要仔細解讀,小i恐怕是力有未逮。

不過就簡單的解釋一下好了。

左邊是目前美國普遍使用的兩種儲蓄率計算方法-NIPAs 和FFAs

前者計算方式是以可支配收入減去消費和納稅支出,而後者則是由淨購買資產減去負債。

理論上來說,兩者數值應該要保持一致,因為可支出收入減去消費和納稅支出的錢一定會轉入淨資產中(即便是活存也算)。至於導致差異的原因有很多,在此和本文無關就先不討論。

無論是那一種計算方式,我們都可以發現幾十年來,尤其是近十多年來,美國的儲蓄率呈現極為驚人的下降趨勢。

若以NIPAs來解讀就代表美國民眾大幅擴增消費需求幾乎花光了可支配收入,而用FFAs來解讀就是美國人則進一步呈現了美國人債務的大幅增加壓過了可支配收入的增加幅度。而這兩點都極為符合我們對於近代美國的普遍認知。

不過,從去年以來,由於放款的趨嚴,加上經濟緊縮,很明顯的看到FFAs已經呈現了明顯的上揚趨勢(這個趨勢其實曾在2002年出現過,不過葛老後來吹了一個更大的房地產泡泡讓老美又放棄存錢XD),在收入沒有大幅增加的情況下,FFAs卻能翻揚或許暗示了美國的債務危機並沒有想像中的嚴重,或是說,美國人覺悟的速度很快。NIPAs在退稅效應和消費緊縮的情況下,未來幾季也極有可能反轉翻揚。而只要儲蓄率能夠有效提升,長線上來說,對於深陷債務危機和經濟衰退危機的美國來說,都會有顯著改善的效果。

我們再看看右邊這張圖,PCE/DPI(個人消費支出/個人可支配收入),這個比值在進入九零年代後也是上揚的誇張,到了2006年最高峰的時候幾乎快抵達100%,代表美國人花光了

所賺得的美一分錢,不過,很明顯的這個指標也在近一年多來明顯收斂。

美國人開始少花錢,多存錢,對於各出口國當然不會是什麼好消息,不過對於療癒過度消費的美國經濟,並進而蓄積未來經濟成長的動力,算是個正面的好消息。畢竟,存錢終究還是要花的...

也就是說,美國政府退稅藏富於民的政策,一但未來經濟前景好轉,就可望成為經濟成長最大的動力來源。

題外話,有人一定想問,那美國政府的債務怎麼辦?

基本上來說,美國政府的赤字即便是在今年可能寫下近年新高,來到4000多億美金,這相較於總額高達3兆美元聯邦政府收入來說並不算太嚴重的負擔,未來只要經濟好轉,無論是共和黨的敦節政府支出政策,或是民主黨的加稅政策,都能有效縮減政府赤字,甚至產生財政盈餘(其實只要仗少打一點就成了= =)。因此,當每次經濟危機產生時,維繫經濟成長永遠是美國政府最重要的一件事,經濟成長沒達成,其他層面的改善都難以企及。

(引用結束)

重點就是!

即便是把錢存起來,只要部份有花出去,消費信心有所提振,效果都會展現出來的。

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