10個要擔心股市崩盤的理由

10個要擔心股市崩盤的理由

這是來自華爾街日報專欄作家Brett Arends的文章, 原標題是 "Is a crash coming? Ten reasons to be cautious" .提出美國股市目前值得大家擔憂的十個原因.這個論點很接近我的想法, 因此Post 出來和大家分享.

基本上, 我不懷疑美國, 甚至全世界復甦的腳步, 問題是投資市場的腳步已經遠遠超過實質面的表現, 更重要的是這一波的政府刺激方案, 其實並沒有真正解決實質的問題, 只是透過低利率, 引導更多的資金和人們投向資市場. 當大家的財富或是經濟的發展和投資市場愈來愈緊密時, 其實反而造成了另一個很嚴重的問題的. 一旦股市崩盤怎麼辦? 只是很可惜的, 在現行的氛圍下, 選民們是不會允許主政者去思考這麼長遠的事. 當然, 很多的政策也就是走一步算一步了.

現在的執政者除了希望大家真的都相信經濟好轉, 開始拼命消費, 好讓工廠去化那些愈來愈多的量能外,  也只能再祈禱不要再像雷曼事件一樣, 有一個催化劑引爆整桶火葯了.

有興趣的人, 可以看一下原文於此:

http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703723504575425723973560744.html

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華爾街是否即將出現第二次崩盤？本周頻頻出現的一些唱空論調可能讓你開始猶豫起來。我不會去做預測，這是傻瓜幹的事情，而下面這篇文章也顯然不是預測性的。不過這個夏季太多人表現得過於樂觀和安於現狀，下面是值得警惕的十大原因。

1. 股市已經很高。根據耶魯大學經濟學教授羅伯特-希勒(Robert Shiller)編制的資料，按照經週期性調整之後的盈利，美國股市的本益比大約為20倍。這遠遠高於大約16倍的歷史平均水準。這一比率一直是預測長期回報的一個有力指標。對於投資者而言，估值顯然是最為重要的因素。

2. Fed開始緊張起來。本周Fed警告經濟形勢惡化，並亮出了在殂擊通縮大戰中所使用的武器：利用出售抵押貸款證券的收入來購買國債。這應該可以降低長期利率，對申請抵押貸款的人來講是好消息，但是在DJ工業平均指數已經站上萬點的時候，這顯然不是人們願意聽到的。

3. 看多的人太多。根據全美主動投資經理人協會(National Association of Active Investment Managers)最近的調查，主動型資金經理人預計市場還將繼續走高。Investors Intelligence的每周調查顯示理財顧問們持有同樣的觀點。這是一個值得警惕的理由。當所有人陷入悲觀的時候，往往是買入的時機，反之亦然。

4. 通縮已是既成事實。消費者價格已經連續3個月下降。而且最為不祥的是，物價正在對工資產生負面影響。根據勞動統計局的資料，上一季勞動者每小時實際收入比去年同期下降0.7%。因此Fed感到緊張也就不足為奇了。在通縮環境下，工資、企業收入、住房價值和人們的投資都會出現縮水，但是你的債務卻不見減少。這就使得通縮成為一個邪惡的陷阱，尤其對於那些欠債過多的人而言。

5. 人們依然背負沉重債務。家庭、企業、各州和地方政府，當然還有“山姆大叔”，都肩負沉重債務負擔。根據Fed的資料，即便將金融行業排除在外，美國的總債務規模也基本上是十年前的兩倍：從18兆美元上升到35兆美元。家庭債務負擔幾乎毫無減輕的跡象，僅低於去年的歷史高點3%，仍高居兩倍於十年前的水準。

6. 實際就業狀況遠比官方資料糟糕。忘記9.5%的“官方”失業率吧，試試另一種衡量標準：現在只有61%的成年人(20歲以上)在工作。這是20世紀80年代初期以來的最低水準，而當時乃是由於許多女性自願做家庭婦女，從而導致就業人數下降。今天男性參加工作的比例為66.9%。順便提一下，50年代這一數字大約為85%。而且其中許多人眼下只能找到兼職工作，因此20歲以上男性擁有全職工作的比例只有59%。這是看漲的理由嗎？

7. 房地產仍是一場災難。上個月法拍房產數量再次上升。根據專業房地產資料提供商RealtyTrac的報告，7月份銀行接管了9.3萬棟房屋。這比6月份高出9%，逼近5月份的記錄。RealtyTrac表示，今年法拍房屋數量將達到100萬。自然，波及效應將會通過推低房價而損害那些沒有被法拍的房屋業主。

8. 勞動節即將來臨。噢，九十月份似乎往往是華爾街的災難月份，想想2008年，想想1987年，還有1929年。從統計資料來看，的確存在某種“九月效應”。平均而言，股市9月份的表現要比一年中任何其他月份更糟。沒有人知道到底為什麼，有些人甚至將其歸咎于白天縮短所造成的心理效應。

9. 華盛頓的僵持局面。選舉季節已經開始，預計民主黨11月份將在兩院失去部分席位。在愛爾蘭都柏林的政治期貨公司InTrade，預測共和黨有62%的可能掌控眾議院。由於我們的政治對話似乎已經崩潰而且毫無修復的希望，我們不能指望在任何實質問題上達成“兩黨連立”的一致意見。你認為這是一件好事？投資機構Gluskin Sheff的首席經濟學家大衛-羅森伯格(David Rosenberg)本周指出，只有在“沒有任何問題需要解決”的時候，兩黨僵持不下對投資才是好事情。他指出，今天我們需要強有力的領導，而這不會出現。

10. 所有其他指標都發出悲觀信號。7月份ISM製造業指數再次下降，ISM的新訂單指標同樣如此。貿易赤字在擴大，第二季GDP成長遠遠低於預期。ECRI每周領先指標已經連續數周發出警告信號。6月份歐洲工業產出遠遠不及預期，即便強勁的中國經濟也在減速。科技龍頭企業思科(Cisco)系統警示未來風險。單獨來看，所有這些消息似乎都不算什麼，但放在一起看就不能不讓人擔憂了。