通往地獄的路往往由善意所鋪成

 

通往地獄的路往往由善意所鋪成

 

 這句話是從英文的“The road to hell is paved with good intentions”而來的. 也就是中文說的，好心卻搞壞事.

 

我第一次注意到這句話，是很多年前一個小朋友很熱心地每天揹班上的玻璃娃娃上課，結果有一次不小心把玻璃娃娃摔了造成癱瘓. 因此被家長告上法院並被判刑. 當時很多人不平，覺得這麼一來誰還想做好事？當時判決書裡就引用了這句話.

 

事實上我們生活裡也常見這樣的事. 例如每年都有一個叫地球一小時(earth hour)的活動，呼籲大家在同一時間共同關燈一小時節約能源. 你也可以看到每年都很多大企業共襄盛舉，除了省下電費又可以博環保的美名，何樂不為?

 

請問你覺得，從台電甚至是地球的角度，大家共同關灯一小時可以達到節約能源的效果嗎？

 

我每年問同學時，得到的答案大都是:不太有. 主因是一小時不太可能省多少電.

 

事實上這個答案比你想的還複雜(或更簡單).

 

首先，電和水是不一樣的. 水的確是可以在很多時，建水庫儲存起來，缺水時再慢慢用. 但電不是，電是不太能儲存的. 你目前用的電基本上就是幾分鐘或十幾分鐘前發出來“新鮮的電”. 這些電如果沒有用掉，就消失掉了. 這些年的確有一些儲能設備，但這就像你買了幾百顆電池想說可以渡過停電一樣，效果非常有限.

 

與此同時，電又是一項非常重要的基本供應，一旦供電不足，會出大問題。所以一般台電都是比預計的用電需求量多發10%以上，這就是之前有名嘴和政治人物說的，台灣根本不缺電，是台電偷藏電的“備載容量”.

 

請問一下如果你是台電高層，你會因為知道即將有個“地球一小時”，所以少發一點電嗎？答案是當然不會，更何況發電又不是像你家冷氣，可以覺得熱就調低1度，覺得冷就調高1度.

所以地球一小時，不是效果有限，而是根本省不了任何電.

 

那麼反過來說，有沒有可能不但沒省電反而有反效果呢？

你可以想看看，當地球一小時結束時會發生什麼事？

對，所有人會同時打開原本關掉的設備，造成突發的大電流，而這麼作對電力設備、輸電線其實是很大的傷害.

這是不是就是一個“通往地獄的路往往由善意所鋪成“？

 

類似的情況還包括很環保的“太陽光電“

 

太陽能是所謂的再生能源，不會造成CO2排放. 也不造成溫室效應. 很環保是嗎？

 

先不說太陽能板的製作和廢棄處理是否也很環保(目前製造技術和回收技術有很大進歩)? 以美國來說，因為土地很大，經常是一整個山谷鋪滿了太陽能板.(因為要有規模經濟)，結果你猜發生了什麼事?

 

結果是整個山谷就像裝了一個放大鏡，所以當有鳥類飛過時…..YES, 咻~變成了烤小鳥. 每年都有上百萬隻鳥死在這些太陽能板下。類似的情況也發生在風力發電桿

這些立在海邊的風力發電桿，上面都有一個燈，如同大樓頂上的燈一樣，主要作為飛機識別高度用. 但問題是夜間的候鳥不會知道，半夜裡它看著紅色灯就不自覺向前飛去….然後喀擦…..

 

請問你，這叫環保嗎？

 

事實上我今年還聽到了另一個通往地獄的路往往由善意所鋪成的故事. 還讓人有點感傷.

 

你應該有聽過前陣子熱門的“愷愷案”，簡單地說，就是有個社福機構監管的小孩被送到保母家，結果被保母凌虐致死. 不意外地，引發了很多人甚至一些名流出來聲援，要求嚴懲保母，健全制度，不要再有一個類似愷愷的悲劇發生. 看到這裡，你是不是覺得這些聲援的人代表著正義? ‘

那讓我從另一個角度，告訴你另一個故事.

 

我有一個朋友在今年初收養了一個一歲多的小孩. 在交接時，對方特別交代這小孩每二小時要換一次尿布，一天要準備12份.

 

看到這裡，我不知道你想到什麼? 我問一個碩二的同學，她當下的反應是“哦 要花很多錢?”

 

如果你是個有經驗的人，反應應該是“難道凌晨12點、2點、4點、6點都要？”畢竟小孩不可能自己換尿布，若是如此那可苦了大人. 不過，再仔細想想似乎也不太可能，因為尿布的功能本來就是吸尿的，除非這小孩量大到尿布都HOLD不住，否則怎麼可能每二小時要換一次？

 

再說了，這不過是個1歲多的小孩，如果每2小時都能可以尿量大到尿布HOLD不住，他不早就脫水了?

 

答案出來了，和愷愷案有關.

 

你可以猜看看，當愷愷案發生，社會聲浪又強力要求檢討時，政府會怎麼做?

當然就是把原本安置在保姆家的這些小孩全部先撤離，待政府全部檢視所有保母確定沒有問題後再送回.

 

問題是這段期間這麼多小孩要送去哪裡？答案就是育幼院.

如果你是育幼院，一下子來了十幾或20幾個小孩，你要怎麼辦?

很簡單嘛，就像工廠的流水線一樣處理，所有的小孩只要時間一到，統一送上奶瓶，不管你餓不餓，時間一到，統一收走，不管你吃飽了沒. 二小時換一次尿布也是同樣的道理.

 

更慘的是，因為這小孩是一覺醒來，就突然間變了一個新環境(沒有被預先告知)，所以變得很恐慌，再加上沒有能力表達自己的不滿，於是開始變得自閉不肯說話，拒絕表達情感.我朋友和之前的保母連絡過，保母說這小孩之前都是正常的，似乎就是育幼院的幾個月改變了他.

 

我不確定這個小孩是不是惟一的受害者，也不確定這個傷害是暫時的還是長久的，但可以確定的是，他是這場風暴中，一個無辜的受害者.

 

再回頭看看那些大力聲援的正義人士，是不是又是一個通往地獄的路往往由善意所鋪成的例子？

 

 

汽車閉壘讓台灣陷入美國關稅報復？

 

汽車閉壘讓台灣陷入美國關稅報復？

 

毫無疑問，美國對台的關稅是近期最大的不確定因素．作為美國的小弟，該給了都給了，該投資的也投資了，甚至一堆專家還自動提出近乎”台奸“式的提議─台灣主動提議，去買美國政府超長債. 但即便委曲至此，卻依然難搏關稅帝君的展顏一笑. 於是台灣名嘴最擅長的自我檢討就出爐了.

 

有位財經網美說，美國爸爸這麼生氣，都是因為政府故意保護裕隆（或其他國產車），害全國人民因此被拖下水．引發一堆人網攻這家公司. 昨天某前政府高層也說，台美一直無法順利達成協議，主因是農產品和汽車喬不攏。說得好像汽車產業(這裡指的是國產車 台灣有很多汽車零件是外銷的)對台灣非常重要. 或是只要台灣從善如流把進口汽車關稅調為0，台灣路上就會充滿美國車一樣.

 

你覺得呢？ 我上課討論此話題時，曾點名多個同學講一個除Tesla以外的美國汽車品牌，結果只有一個同學講出雪佛蘭. 你不妨也想想你講得出來嗎？你在台灣街頭除了Tesla，你看過什麼美國車？　你有沒有想過為什麼如此？真的是因為關稅嗎？

 

事實上在川普的第一任期，就曾指責過日本不肯大量進口美國汽車. 當時有個美國財經媒體還真的去研究了這件事. 得到的原因包括：

 

1.      日本是右駕 美國車是左駕

2.      日本很多小巷道，停車位也較小，不利於美國大車

3.      美國車較耗油

 

聽起來是不是很合理？事實上這是個很容易打臉的分析，因為雖然日本人不太買美國車，卻買了很多歐洲車．上述的“問題”其實歐洲車都有．在日本城市街頭，你會看到中產階級或年青人開的是日本車（和韓國及中國車），有錢人開的則是歐洲車，雙Ｂ和Range Rover…等. 惟一較常見的美國車是近年才崛起的Tesla. 這個情況你在台灣街頭看，其實也差不多.

 

那為什麼日本人(台灣人)不開Tesla以外的美國車?

 

答案其實很簡單，因為美國車很爛.

 

你知道要判斷美國車好不好，最準的地方是哪裡？當然就是美國嘛.

 

如果你在LA, NY 或Seattle 這樣的城市看路上開的車，你猜美國品牌的比例有多高?

我沒有精確的統計數字，但我看到的，其實和日本或台灣街頭看到的差不多. 有錢人開的是歐洲車+Tesla, 中產階級多半開日本和韓國車，中低收入和年輕人開美國車, 惟一的例外是pick-up，這種車基本上是美國三大車廠的天下(GM, Ford, Chrysler). 如果美國人自己都不想開本國生產，價格又比較便宜的美國品牌房車，為什麼台灣人或日本人就會買單？

 

這個道理就和當年台灣含淚開放美國火雞進口一樣，原本以為會有很大的衝擊，但其實並不大，理由很簡單，便宜並不是惟一的考量. 更別說汽車這玩意，還有後勤維修等一堆事要做.

 

你可以猜看看，如果真如這些“專家”所言，台灣把汽車關稅降到0, 台灣街頭將會出現更多美國車？還是會更多日本、韓國車? 如果是後者，這是川普想達到的嗎？

 

我猜一定有人會說，如果把美國汽車關稅降到0，就算三大車廠佔不了便宜，那美國生產的Toyota、Honda這些一樣可以進台灣，一樣有助於美國製造業啊.

 

首先，我不確定川普在不在乎只要美國好就好，還是更想讓美國品牌再次偉大? 其次，除非台灣最後的關稅政策是對美國汽車是0，其他國家維持17.5%，否則我看不出來為何Toyota 或Hyundai有必要把美國製造的汽車運到台灣來.

 

 最後，我查了一下，以2023年台灣一年汽車銷量是45萬台，其中國產25萬，進口20萬. 假設進口車有辦法拿下60%的原本國產車市場，那也不過增加15萬輛. 如果以一輛2萬美元報關價來算，這不過30億美元，這真的影響有這種重大嗎？

 

那為什麼台灣媒體都一致吵汽車議題？很簡單，因為台灣很多專家看似專業，但其實就是把美國對日本和韓國的議題拿來抄一遍而已.和公司治理一樣，美國的問題不代表這也會是台灣的問題.

 

的確，不能排除汽車議題是美方談判的議題之一，畢竟美國的策略很清楚，就是先漫天喊價，再慢慢砍. 反正我抬價了100%，就算你砍了50%，我也賺了50%. 而台灣的策略其實也不難猜，就是台灣內需市場很小，再怎麼割也割不出什麼肉，不如我們多買點武器 波音飛機和進口美國石油/天然氣 甚至讓美國參與台灣核電廠.

 

經貿談判很複雜，渉及很多面向. 絕對不是那些腦殘網美說的，就只因為1~2個因素就拖了全國人民下水.

 P.S 如果你想到的美國車是“福特” 抱歉，你在台灣街上看到大多數的福特都是“國產車"

請自行GOOGLE 福特六和

 

 　

從可成案看台灣老闆思維

 

從可成案看台灣老闆思維

 

嗯…我知道很久沒更新blog了，甚至連我自己都覺得乾脆停了算了.

原因嘛，除了傳統的懶，和忙著上課外，另一個是我的notebook掛了. 這是個理由嗎？ 原因是我用打字是很傳統的大易輸入法，而且很機車的是windows 內建的大易6我還不會用. 只能用大易5. 而且還要搭配注音用的倚天鍵盤…anyway, 反正就是一堆毛.

 

這段期間不乏一些有興趣的議題，如本案要討論的可成即是一個.

 

Long story short. 這家以作手機機殻打進Apple供應鏈的公司，在2020年宣佈以14.27億美元（約新台幣419億）賣掉泰州廠給競爭對手藍思，並順勢退出蘋果供應鏈. 這部份約佔可成40%營收. 接下來可成會拿到一大筆現金，但未來營收和獲利會下降.

 

這個消息市場以利空解讀，於是可成的股價開始大跌，與此同時，有個外資(TIH)反而覺得這是個好機會，於是反向購入以一年左右的時間，買進了約1%可成的股份.

 

以事後諸葛來看，這是個非常聰明的投資，首先可成每年都發10元左右的現金股利，以一般預估這家TIH是在150~200間購入，算175元中間值好了，可以拿到5.7%的現金收益率. 更遑論可成帳上還坐擁超過新台幣1000億元的現金. 其次，拿到1%的股權，代表TIH有權提名獨立董事，也有權力公開徵求委託書. 簡單地說，公司派必須要正視我，請來和我協商.

 

這種事在台灣或許不常見，在至少在美國是個很普遍甚至有SOP的流程.

一般來說，市場派會先發一個“Greenmail”, 這個字有二個含意，標準是”Greenback”(美元)和”Blackmail”(勒索)的合體. 另一層是Green也有和平的意思.

 

Greenmail 一般的內容大概就是，我們是誰？ 我們手上目前握有什麼籌碼？我們的要求是什麼？我們希望公司做什麼？ 最後當然是連絡方式，希望公司派人來喬.

 

一般來說，公司收到這種信，除了震驚，接下來不外是找股務確認事情的真假？找人去調查這家公司或這個團隊的歷史或背景，以及召集法務和財務內部高層討論因應之道, 甚至派人禮貌性拜訪先行探一下對方底限….等.

 

而對市場派來說，這麼幹肯定不是為了什麼公司長期發展還是什麼公司治理，而是為了能短期獲利。所以訴求的自然是公司能放出利多消息，讓公司股價上漲. 例如切割公司賺錢的部門上市（如當年要求eBay把paypal切割出來），賣掉公司賺錢的資產（如土地開發）、或是調高現金股利或擴大股票回購（如Carl Icahn要求(威脅）Apple，結果Apple 真的拿1300億美元發股利）….等.

 

一般來說，公司都不太可能一開始就順從，畢竟你才持有1%. 所以市場派接下來，就是發一封英文稱為“Bear Hug Letter”的公開信. 向公眾介紹自己和己方的訴求，當然少不了對公司派的控訴. 理由也很簡單，因為不管是台灣或美國，現在已經很少上市櫃公司經營團隊是持股超過50%的，這個信的目的等同是徵求委託書的前置作業，透過媒體和輿論把消息放出去，號召外部股東團結起來一起逼迫公司派. 最後再透過提名董事的方式，讓自己人進入董事會。

 

不過憑心而論，進入董事會或爭奪經營權絕非這些市場派真的想做的. 我看有財經雜誌找了專家說，TIH提名獨董是因為獨董可以獨自召開股東會，或是透過控制審計委員會讓財報過不了，最嚴重讓公司下市. 我個人認為這是100%胡扯.

 

這種市場派目的都是賺短錢，甚至背後多少都有融資和槓杆，如果公司下市了，這些人只會死的更慘. 提名獨董的意義是，如果董事會提案有獨董反對，公司必需公告，會讓主管機關和更多人注意相關議題. 就算市場派有二席以上獨董，控制了審計委員會，故意否決議案，董事會只要有2/3以上席次董事通過一樣可以通過(重度決議). 最後，針對專業投資機構來說，把票投資市場派提名的一般董事似乎過於選邊站，投給獨董比較好看一點.

 

寫了這麼多，其實我只是表達一件事

 

如果怕熱 就不要進廚房

 

在我的公司治理課裡，都有一個叫學生討論和報告的題目：

那就是有些公司明明很賺錢，如義美、鼎泰豐、長春石化…為什麼就是不上市，?

 

當然，每家公司的原因不盡相同，也不會只有一個原因. 例如上市後財報必需揭露、維持上市其實要花很多錢的（會計師簽證、交易所掛牌費、股務…）

除此之外，還有一個原因就是，上市之後，公司原有股東股權會被稀釋，其他人有錢就可以買進公司股票，爭奪經營權也好，或是搞些事來整你也好，更別說有些股東只不過買了1股，也可以在股東會上抓著麥克風幹譙你.

 

簡單地說，台灣或很多地方的老闆都一樣。都只有看到了上市的好處，卻忽略了上市的壞處。或者講得更難聽一點的，只願享受上市帶來的美好，卻不願承受上市相對的苦果. 或許才是本次可成，或其他受到敵意購併在那裡哭哭：別人只是憑著有錢就可以把自己辛苦一輩子創立的公司拿走的董事長該好好想想的.

 

此外，這些年台灣上市櫃公司面臨這種市場派挑戰時，有個不好的風氣─就是指控對方是中資，仿佛告訴股東，恁爸就算做的再爛，但站在國家民族大義，你還是應該含淚投票給我. 曾幾何時，政治上的惡習也傳到了商業.

 

最後，本案隨著5月可成股東會選舉董事結束，爭議也落幕了  公司派囊括全數董事，市場派一席未得. 不過可成今年的股利也的確從往年固定10元，提高到了15元，而股價也回升到200元以上. 市場派真的輸了嗎？

又或者這是場如同我前陣子在新北市議會旁某餐廳，隔壁包廂坐著各黨議員唱歌喝酒一樣. 檯面上大家看著二方大義凜然地指責對方，檯面下早就喬好了呢？

談砍中央政府總預算

 

談砍中央政府總預算

 

上週上課有個學生問了個熱門”時事”. 是KMT主導的立院砍了DPP執政的中央政府總預算. DPP說這將導致國家運作失靈. 是不是真的如此?

 

我看了一下新聞, 行政院長說，往年都只砍1.1%, 今年砍了6.6%. 很明顯地是偏高了. 看到這話，我想請你想一下，往年砍1.1%是否就代表合理? 今年砍6.6%是否就是偏高?

 

重點是什麼? 重點是不是應該在於預算到底有沒有浮編. 如果預算編的很精實，那砍1.1%就是合理(甚至連1%都不該砍). 如果是浮編的，那砍6.6%可能都太少.

 

那要怎麼知道預算有沒有浮編呢? 這就是大問題了.

 

我猜台灣99%, 甚至99.9%的人都沒有看過中央政府總預算書. 我在30年前看過，而且我猜現在形式也差不多. 那是一個在像教室的房間，架上有數百本的”書”. 中間有桌子和椅子. 有些預算書可以借出來，有些只能在裡面看(國防外交等機密預算).

 

立委排定審查預算的時間是一個會期(4個月), 就算”真的”有立委想認真去看這些預算書，我真的不確定他能不能在4個月內看完並理解這幾百本書.

 

再者，熟悉會計/稽核的人一定知道. 財報也好，預算書也好，上面的數字本身是沒有什麼太大意義的.

 

其一，這些是一個加總的數字，真正的問題還要查細目. 例如勞動部編了一個3億元的輔導中高齡再就業計畫. 你可能要看這3億 北/中/南 各給多少? 如果台北5千萬, 高雄1.5億. 你就要去追究為何高雄是1.5億? 或是這3億是花在什麼地方? 例如辦個演唱會? 或是拿去印那些根本沒什麼人會看的文宣? 還是買廣告?.....當然, 還可以再討論，廣告投放在那裡? …..

 

其二，數字必須要能比較和追蹤. 例如和去年相比，前年相比, 這個差異數到底在哪裡?

 

既然這麼難，那過去台灣立法院是怎麼審預算的呢? 很簡單，四個月前面大部份就是幹立委原本就在做的事，看新聞幹譙政府和官員. 或是利用審預算，有仇報仇、沒仇練功，把配合不好的官員叫來罵一頓.

然後，在最後一晚”挑灯夜戰”, 在12點之前通過預算. 這個預算就是上面說的砍個上百億. 然後叫行政院自己去調整(就是連砍那些預算都懶得找)

 

你以為這個很糟了. 這些年更爛, 連挑戰夜戰都不想了. 直接召開臨時會，幫自己再搞些加班費.

 

而更更搞笑的是，美國國會如果沒有通過政府預算, 政府是真的會關門的. 但台灣如果沒有通過預算，政府也不會怎樣(就是比照前一年度的預算，只有新的計劃無法進行). 每一年立法院其實要審二個預算, “中央政府總預算”和”國營事業總預算”. 但因為沒人鳥後者. 台灣曾有連續三年根本沒通過後者, 你會感覺生活停水停電或是什麼不同嗎? 根本沒有.

 

回到問題本身, 如果立委根本不可能完全了解這些預算是否合理, 那要怎麼辦?總不可能每年都打迷糊仗吧? 以美國的做法是，在國會成立一個獨立的預算辦公室. 簡單地說，就是有一群人是專門固定在整理、追蹤和閱讀這些政府預算書的. 所以如果某立委想知道，例如今年能源局為何預算較去年多了10億. 就可以直接去問預算辦公室的人. 這裡面專門在看和追經濟部, 甚至能源局預算的人, 就可以告訴立委差別在哪裡? 或是能源局編這項預算(或多項)目的是什麼? 這樣至少, 如果有”認真”的立委, 他就有所本, 而不是無的放矢(或屎).

 

只可惜, 台灣人做事從來不是想從制度面解決問題. 想的都是如何靠文宣、網軍去相互攻擊. 根本解決問題反而是次要. 又或許真正的原因是反正也不會有立委想認真研究預算, 這麼認真幹嘛?