財政懸崖沒有你想的那麼嚴重

財政懸崖沒有你想的那麼嚴重

 

如果要點名全世界財經最近最熱門的話題, 我想非是美國的財政懸崖不可. 這個話題幾乎每天都被媒體提起, 股市跌, 這是因為憂慮財政懸崖, 股市漲, 因為財政懸崖可望有解. 大家就被這四個字搞的起起伏伏. 財政懸崖的源由, 我想大家應該也不陌生, 主要是四年前布希政府因應金融風暴為期四年的大減稅, 今年底到期, 稅率要回歸正常. 另一個是美國政府去年因應債務上限創下新高, 為了協商縮減政府赤字而定出的十年減債計劃要從明年開始. 換句話說, 明年開始, 美國民眾一方面稅負要提高了, 另一方面支撐GDP的四大支柱之一的政府支出要縮減了, 兩相夾擊下, 美國經濟可能再次陷入衰退. (最後一句話是媒體說的)

 

然後呢? 由於美國是全世界最大的消費國, 一旦美國人減少消費或是經濟陷入衰退, 那麼不管是歐洲、日本或是中國及亞洲國家, 都必然被美國拖累, 全世界都陷入經濟蕭條. (這段話也是媒體說的)

 

也因此呢? 過去二週內, 不管是中國、歐洲, 甚至是中華民國的首長都出來呼籲美國要好好解決財政懸崖問題. 因為一旦發生了, 每個地區的國家都不能置身事外. 就這樣, 原本這只是個懸崖(Cliff), 不小心就會掉下去, 在媒體的操弄和推波助瀾下, 似乎更像是個定時炸彈, 只要在2012年12月31號11:59分59秒前不解除, 下一秒馬上引爆成為全世界的夢魘. 這個類似的情境在我人生也發生過一次, 叫做 Y2K.

 

如果你的年紀和我差不多或更老, 你應該還記得Y2K時的恐慌. 這個東西本來只是一些舊電腦語言如Cobol, C, 早期被運用在許多大型主機, 因為早期的人沒有預期有一天電腦會和每個人的生活如此密不可分, 再加上早期記憶體成本高, 因此在設定年份時往往只考慮19xx後面二位數, 因此隨著西元2000年的接近, 很多專家提出警告, 一旦時間跳到2000年時, 許多電腦會誤判為1900年而引發世界大亂.

 

當時的說法差不多和今天一樣, 如果不解決, 在1999年11點12月31號59分59秒一過, 全世界會陷入停頓, 飛上天的飛機會突然掉下來, 飛彈會自己發射…..也因為如此, 上自中央政府, 下到每個企業都成立了所謂Y2K 應變小組. 證交所也要求各上市櫃公司定期回報Y2K處理情況. 甚至很多企業Y2K小組的負責人根本也搞不清楚什麼是什麼, 反正就要求公司內部每一個資訊廠商都要提供一份Y2K無虞報告. 連我當時賣一個網路轉接頭給台塑, 都被要求提供Y2K安全報告.

 

結果呢? 2000年1月1日來了, 什麼也沒發生. 到底是因為大家很用心處理所以沒有意外發生, 還是這根本是件被誇大的事件. 沒有人知道.

 

回到本次的議題, 財政懸崖很嚴重嗎? 首先, 在我之前的文章就提過, 由於美國國會剛改選, 受限於新國會議員要明年一月三日才上任以及跛鴨條款的限制. 要在今年12月31號前修改法案, 並在隔年1月1日到來前生效的機率是零. 目前惟一可以作的, 就是並讓兩黨國會領袖先行達成初步協議, 到時新國會開議後, 馬上可以排入議程決議. 而且目前情況較佳的是, 強烈反對加稅的共和黨極右勢力-茶黨在這次選舉中多人落選, 所以共和黨內部反對協商的聲音可能會溫和一點. 這讓年底前達成協議的可能性會高一點.

 

不過, 我真的想說的不是這個. 就算協商沒過又怎樣?

 

我們就講一個最慘的情況好了, 什麼都不變. 自明年起美國相關稅負會提高, 外加新課的健保補充費, 另外是依前次國會協商, 政府開支自動減支1000~2000億. 不意外, 這樣的結局會造成消費的下降以及因此政府支出的下降造成GDP數字以及承包政府業務企業的裁員. 以上的論點, 我都十分贊同, 但最大的問題卻不是媒體告訴你的1月1號.

 

首先以政府開支來講, 可能大家不知道. 政府的財政年度並不是一般的曆年制(也就是1/1~12/31), 以美國來講, 是從每年的10/1到隔年的9/30號 (台灣經網友yuch8663指正, 目前是1/1~12/31曆年制無誤), 換言之, 目前一直到明年的9/30號美國還是同一個財政年度. 政府開支緊縮衍生的後遺症至少要等新的財政年度(10/1)後才會發生, 而不是1月1號. 大家真正關注的話題是, 在美國總統要在二月向國會提出的年度預算中到底有哪些會被刪除或減少. 這份報告中會列出從今年10月1號起”明年”度預算編列. 到時會經國會預算委員會審查後再送交參眾院表決. 也就是在6/30號國會通過期限前, 到底要刪除哪些預算? 還是先不要刪那麼多? 那就是接下來美國總統和國會要先協商的. 而且在原訂計劃中刪減的1000~2000億元開支中, 有一半以上會是國防預算, 這也和歐巴馬政府陸續從伊拉克和阿富汗撤軍有關. 影響其實並不如大家從數字上看來這麼可怕.

 

另外一個受關注的是稅. 以所得稅來說, 基本上目前兩黨都同意延長年收入25萬美元以下家庭的減稅. 這種家庭佔美國多少比例? 答案是98%. 剩下的2%不管加不加稅, 其實我不認為他們會因此就不消費或不投資.

 

這麼說來, 好像一切都不重要? 也並非如此. 至少有二項是我認為馬上會影響人民的. 一個是攸關300萬人的失業補助延長. 另一個就是約2%的薪資社會安全捐(social security). 前者如果不延長, 自然可能引發一些動亂. 後者會直接影響到民眾對於荷包的縮水. 不過以前一陣子加州油價高漲到歷史天價, 大家還是一樣消費來看, 我認為2%薪資附加稅的影響或許不這麼大.

 

那麼你可能想, 如果那麼”不要緊”為什麼美股近期來都在跌? 首先, 我這篇文章並不是告訴大家財政懸崖這件事不要緊, 而是在反駁關鍵並不在今年的12/31號或明年的1/1號. 而且明年將會有一系列的美國總統和國會間的攻防戰, 而這些決議都會影響後續的很多年. 但卻不是馬上會發生.

其次, 我認為目前美國的下跌, 除了反應出總統大選股市表現偏離基本面, 重回修正外. 更重要的是, 目前股市面臨了很多不確定性. 包括如是否要對股利所得另課較高的稅? 或是哪些國防支出會被刪除? 這些東西在拍板定案前, 高度的不確定性會讓投資人縮手. 更何況除了財政懸崖外, 美國本身的問題還很多, 像地方政府的財政問題, 失業率一直無法解決..等這些問題都會隨著總統大選完一一再次浮上檯面. 短期之內, 應該都沒有讓人看好的理由. 另外一個值得關注的是, 美國預計明年上半年二年前調高的政府債務上限又要到期了, 再配合上這次財政議題,  恐怕會讓問題更加複雜化.

不過真的讓人擔心的, 是心理因素, 在大量炒作這個題材下, 可能讓原本不見得受影響的人因為擔心而縮減開支, 反而造成經濟的下滑, 我認為才是最可怕的.

 

財政懸崖問題很嚴重嗎? 其實它所反映出來的真正問題是, 目前全世界各國都同樣面臨的問題, 大家都陷入了死局. 過去努力”救經濟”的結局造成了債台高築. 大家想努力降低負債, 卻要面臨支出緊縮可能會把辛苦苦撐的經濟再次打回原型. 這個東西很明顯地, 但短時間內是無解的, 而且每隔一段時間就會被特定人士拿出來鬧. 但無論如何, 即便在最壞的情況下, 這些問題所帶動的後遺症都只會在明年陸續浮現, 而絕不是許多媒體說的, 只要xx時候不解決, 全球馬上面臨大災難. 而除非你深信這些政府人物都刻意相互毀滅, 否則最終的結果一定是個折衷妥協的方案, 只是這個方案不見得會出現在今年底.

 

放心吧~美國財政懸崖的問題沒有你想的那麼嚴重! 今年的12月31日和明年的1月1日也不會有什麼不同.