Pick & Shovel
Pick & Shovel從字面上，是指十字鎬和圓鍬. 但在英文裡有多重意思. 例如Pick & Shovel Job
意思是勞動型的工作，像在工地或搬貨的. 不過對商學院來說，更為人熟知的是一種商業策略，指一些類似基礎建設的事業(投資). 最有名的例子就是加州淘金熱中賣牛仔褲或賣工具的. 真的淘金的人不見得能賺到錢, 但賣工具的肯定會賺錢.
這樣的例子在現實中比比皆是. 例如你不確定是該買AMD還是NVIDIA好? 那就買TSM吧，反正不管是誰勝出，最後單子都只能下給台積電. 又或是很多年前，很多”專家”都在鼓吹台灣要和韓國一樣發展品牌，因為作代工的沒出息. 當時我就以當老闆和當員工為例，表示高度不認同這觀點.
當老闆看似很爽，其實壓力很大. 更重要的是如果公司倒了，老闆可能就爬不起來了，而員工只要有技術/能力在身，隨時可以找到工作. 回顧這些年，不管是來來去去，大起大落的運動品牌，背後代工廠一樣是那幾家台廠. 更別講新興的不管雲端或AI, 當大廠如Microsoft, Google, Meta..等決定自建數據中心，背後的代工廠大都是台廠. 歐美一般人沒幾個知道這些公司的名字，但現實就是，你走進google的數據中心，裡面的Sever, 通訊、散熱…等就是來自不同的”不知名”台廠.
從商業的角度來看，台灣這些科技廠其實作的就是pick & shovel. 我不管你想搞AI還是元宇宙. 不管最後勝出的是Gemini 還是Chatgpt? 反正只要持續有硬體投資，單子就會落到台廠身上.
那麼最新的pick & shovel 是什麼? 這二天有個新聞告訴了你答案
Microsoft 的CEO Satya Nadella 在受訪時表示，目前Microsoft 在AI投資上最大的問題是電力. 即便擁有很多NVIDIA的GPU, 但受限於電力供應只能sitting in
inventory.
過去幾個月大大小小的ai data center 投資計劃大家應該都耳熟能詳了，不管是國家級的數千億美元，還是上千億/數百億的企業級計劃. 在NVIDIA, ORACLE 還是台灣的廣達
緯創跟著股價歡呼時，似乎大家都忘了，沒有電這些硬體就是冰冷的金屬而已.
AI DATA CENTER 有多耗電呢? 以GOOGLE在今年8月公佈的數據，一座目前運作中的數據中心，約等於十萬個美國家庭的耗電. 請記得這是”目前運作”的數據，隨著未來數據中心愈建愈大，人們愈來愈習慣和依賴AI, 這些數字會呈現指數型成長.
但問題來了，和台灣差不多，美國或是多數先進國家目前電力供應都是差不多均衡的. 哪來多余的電力去應付這些吃電怪獸? 更別說在過去幾年在環保和”進歩”思想下，淘汰了很多傳統燃化石和核能的發電機組(嗯，這裡的進歩是沿用美國的progressive, 不是某政黨的名字). 天知道接下來怎麼辦?
更慘的是，在美國某些州，電力供應是採競價的方式，所以新聞上也出現民生用電價格飆漲的消息. 未來政府將在電力資源分配上，面臨到經濟發展(政治獻金)和民生需求(選票)的抉擇. 但無論如何，電力不足是確定的事實.
那就投資建設電力基礎設施就好了嘛!
Yes, 由於科技大廠多半簽署了ESG準則，所以你看到了核能重新成為了顯學.
今年Microsoft 才和Constellation Energy 簽約20年，重啟1979年發生核災的三浬島1號機組(這機組當初是退役
並未受核災影響). 一些新興的核能研究公司，如SMR,
OKLO…股價甚至漲上天.
BUT, 沒錯就是這個BUT, 這些東西能真的能投入使用都是幾年後的事. 目前美國幾家大型電廠如EXELON, Constellation, DUKE, NextEra, Vistra…都有大型投資計劃. 而且不意外的，這些計劃未來產能應該都被預訂了.
類似的情況也發生在水資源上面，yes, AI DATA CENTER 也需要大量的水做冷卻.
所以基本上不意外，接下來幾年會迎來基礎大建設的年代, Utilities 和一些基礎建設相關的公司會迎來黃金年代. 雖然我相信不少股票其實也漲一大波了.
如果再細挖下去這些基建的pick & shovel是什麼? 我的答案是銅(copper)
銅被稱為工業之母，更是電線最重要的材料. 也因為銅在工業的重要地位，也被稱為銅博士(Dr. Copper)用來判斷全球製造業的景氣走向. 幾年前銅還是供大於求的，然而這1~2年，一來是因為供應端不時出點問題(智利罷工、印尼土石流、剛果礦坑倒了….), 二來需求加大, 銅價今年也漲了不少, 然而目前需求仍大於供給. 這也是我今年算一個不錯的投資. (我買銅的etf)
其他類似的，還有能源，新增的電力需求，代表著更多能源會被投入發電.
Anyway, 這篇不是什麼投資建議，只是單純不知道寫什麼. 一來，在十幾年後回顧一下那些大溼們當年說台灣該發展品牌的論點. 二來，在大家追逐AI 或一些投資熱點時，也能想想是不是這些熱點背後的PICK AND SHOVEL是不是更有意思?
