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By Rus, on January 13th, 2012
請原諒我用一個有點搞笑的標題, 主要的原因是我希望你能放鬆心情看這篇文章, 但請不要太輕鬆, 別忘了芥末是很嗆的.
今天早上去了圖書館, 看了一些財經雜誌, 當然不意外, 大家講的都是今年1Q會是谷底, 美國經濟在復甦, 金磚四國過時了,現在要投資邊境國家或是什麼VIP. 我常在想, 提這樣的觀點的人, 是不是太小看全球化的威力了? 以致認為一個國家或一個地區可以自絕於世界經濟之外而明哲保身? (當然, 聖比美及普林希比 可能就是這樣的國家).
這篇文章我會提出一種對你來說可能比較偏激的看法, 出現的機率或許不大, 但並不表示這樣的事不會發生. 特別是會提到台灣部份, 我可不希望被解釋成對明天的投票試圖有所影響(當然, 我或本BLOG也不可能有這麼大能耐). 接下來, 就請你看看我來推衍一個可能的世界崩壞.
目前世界的焦點都集中在歐洲和歐債, 那麼如果問題的核心出現在中國呢?
中國房價持續甚至快速下修, 以及地方債務問題持續惡化及被關注
影響: A. 中國中上階層過去幾年因房地產創造的財富幻影頓時消退, 造成中國消費的縮手
B. 中國有許多公司財務不透明, 很多都是把資金移到房地產. 房地產的不漲或下降, 將會使多家上市公司長期以來的”乾坤大挪移”破功, 甚至造成連鎖效應. (請參見我二年前的文章 下一個泡沫─中國)
以上二者再加上出口的不振, 會造成中國大量失業人口, 人民對政府不滿更加火上加油.
2. 台灣選出了一個不被中國執政黨偏好的總統, 中國順勢把民間怒火轉向台灣
3. 中國大量的建設(包括蓋房)大幅下降, 造成原物料需求大量下降, 進而影響以原物料出口為主力的國家, . . . → Read More: 如果2012是芥末日
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By Rus, on January 7th, 2012
Think before you vote
再過一週就是大選投票日, 和往常一樣. 不少人此時正盤算著, 我希望A能當選, 或是我不喜歡A, 但是我更討厭B, 所以我決定投給A. Anyway, 就如同我一貫在這個blog說的, 我有我的政治立場, 但我不希望把個人政治立場帶進這裡. 所以我不會去鼓吹大家該去投給誰. 但今年投票前, 我希望你能從國家財政的立場想一想. 如果這個候選人不是你喜歡的, 那就不要勉強你自己. 因為你心不甘情不願的一票, 卻可能造成國家財政的負擔.
會這麼說, 當然牽涉到的是”候選人的選票補助”和”政黨補助”. 或許你知道或許你不知道, 凡是參加公職選舉的候選人, 不管你有沒有當選, 只要你的得票數達到特定的門檻(立委是3%), 你就可以就得票數得到每票30元的補助.
那麼不分區呢? 依公務人員選舉罷免法第43條第五款規定, 這個政黨只要在立法委員的選舉的不分區和僑選委員中得票超過5%, 那麼政府”每年”要支付這個政黨一票50元, . 也因為這條法令, 國民黨一年約可以領2億多, 民進黨可以領接近2億的”政黨補助”.
換句話說, 在你1/14號投下的那三票, 假設你投的都是達到門檻的人選. 那麼因為你的投票未來四年, 我們政府要支付30(總統)+30(區域立委)+50×4(政黨補助)=260元. 我們如果以2008年總統選舉馬英九得到了765.8萬票 vs 謝長廷的544.5萬票來算合格補助人數的話, 這四年政府一共要支付1310.3萬票x260=約34億新台幣給這些候選人和政黨.(別忘了, 這只是這次的投票, 台灣四年間還有一堆大大小小的選舉)
為什麼要有候選人和政黨票補助? 想當然爾, . . . → Read More: Think before you vote
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By Rus, on December 31st, 2011
我對2012年景氣的看法(下)
出國前搭高鐵從高雄北上, 途中看了一下一些分析師對2012年景氣的看法. 不出意外, 多數人認為明年1Q是谷底. 下半年會反彈. 因此結論也不外是”逢低加碼” 或是強調”定時定額的重要性”, 抑或是有些以債券為主的, 就強調”股債平衡”, 以新興市場為主的, 就強調新興市場較不受歐洲影響.
這些分析師會這麼說, 一方面是職責(飯碗)所在, 但另一方面也代表, 的確大家都很不看好明年的經濟前景. 在無法也不希望經濟更壞下, 只好把所有問題都推給第一季, 希望一切能到此為止.
展望2012年, 我想整體經濟走勢就會是如我上一篇說的, 會在”緊縮”和”寛鬆”之間搖擺. 一方面財政赤字問題會迫使一些國家進行財政緊縮, 進而造成消費的下降. 另一方面為了減緩財政緊縮的影響, 貨幣政策上勢必要重回寛鬆. 二方力量的拉拔, 我想關鍵會在於寛鬆的貨幣政策是否再次引發原物料的上揚? 以及過度的緊縮是否造成消費急凍, 進而引發資產價值的下滑, 造成惡性循環, 我想是注意關注的焦點.
依往例, 接下來以地區別來作分析.
歐洲
目前和明年很明確的焦點自然是歐元區或者是歐盟. 拖了二年多的歐債問題, 在今年達到了高峰. 歐債的問題起源於龐大的退休金和社會福利支出, 加上收入面的惡化更是讓這個問題雪上加霜. 這個問題不只是歐洲, 其實世界上多數的國家, 包括美國和台灣都是一樣的, 這種幾十年累積下來的問題, 要政府馬上解決根本是天方夜譚. 原本這種以債養債的作法, 只要不引起注意, 就可以一直搞下去. 可惜歐債問題的”創始國”─希臘當初因為政黨輪替, . . . → Read More: 我對2012年景氣的看法(下)
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By Rus, on December 30th, 2011
剛回台灣, 今天剛好就看到這篇文章 “合併效益不如預期 聯陽認列資產減損24.58億“. 這讓我想起了今年四月份寫的教案.
和之前寫的英業達─英華達分割案類似, 企業合併, 利用對上市公司的控制權來購併個人持有的未上市公司挾帶上市, 也是一些大股東常見的手法. 事過三年, 如今再回頭看看當年公司部門告訴大家的合併綜效, 和再相比較聯陽的股價. 真是叫聯陽的老股東情何以堪?
這種上市公司合併未上市公司(或是反過來, 未上市公司”入主”上市公司), 在台灣可謂層出不窮而且歷史悠久. 很簡單的理由, 股票上市, 大股東可以輕易”印股票換鈔票”, 利之所趨, 自然隨之著眾. 也自然地, 蓋房子的買下賣豬肉的, 還是作紡織的買下LED的, 這種光怪陸離現象時而可見. 以本案的聯陽四合一案來說, 雖然買下的三家都是IC設計業, 但仔細一看, 其實產品的相關性要說有整合性, 真的很勉強.
回顧一下今年所寫的教案和相關法令的通過, 其實今年台灣在”公司治理”上的確有相當程度的進步. (至少是法規上). 但真的要衈扼止或減少這樣的歪風, 還給小股東一個合理的交代, 還是要依賴小股東的自覺, 而不是每天只想著”坐轎”和”下轎”. 也希望這篇文章能給大家一點醒思.
這篇因為找不到我最原始的寫作, 因此直接以教案文章PO上來, 當然, 也因為是教案, 為了教育莘莘學子, 用字不會像其他文章一樣辛辣. 大家可以嚐嚐不同”口味 “. 同樣, 和本目錄其他相關文章一樣, 由於所有權和另一位老師共有, 所以僅同意以連結出現, 不同意轉載. 請見諒.
======================== . . . → Read More: 合併是為了提昇競爭力？ 還是為大股東解套？
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By Rus, on December 22nd, 2011
我對2012年景氣的看法(上)
依照往例, 我每年都會在這個時候寫下我對隔年景氣的看法, 這一篇也是我第五年作這樣的事.寫這種文章, 一方面主要是記錄自己的想法, 另一方面, 一年後回頭看看當時的想法和記錄當時的主流意見, 也是一種很好的省思, 畢竟在這個資訊爆炸的年代, 真的很少人會去回頭看看一些不管是名嘴或”大師”當初說的話到底準不準. 建議大家可以先看一下去年此時的預估, “我對2011年景氣的看法(上)(下).再決定你要不要認真看這篇文章.
首先, 簡單回顧一下即將過去的2011年. 在六月底前的上半年, 市場仍沈浸在QE2的保護大傘下, 雖然仍不時傳來一些雜音, 像是物價上漲造成民怨, 或是美國失業率仍居高不下….等, 經濟面基本上是一片昇平, S&P500預計年底前上漲15~20%, 台股在簽定EFCA後的效應下, ”肯定”上萬點…等, 這都是當時主流的意見. 惟二可能稱得上新聞的, 一個是”阿拉伯之春”, 幾位萬年執政者下台.另一個是三月份的日本核災. 有趣的是, 在媒體的洗腦下, 前者被歸因於因中國掘起, 造就了高失業(靠~中國產品襲捲世界應該超過十年了吧), 後者被視為替代能源和市場重建的重大利多.
至於下半年就精彩得多了, 首先是美國國會為了要不要通過調高政府負債上限, 上演了一場爛戲. 一堆專家告訴大家, 如果美國無法在預定時間內完成立法, 美國會失去AAA最高等級信評, 到時世界經濟會大亂. 結果呢? 美國國會的確無法在法定日期下完成協商, 眼看美國政府就要完蛋, 結果美國財政部跳出來說, “喔~我們算錯了, 其實還可以再撐二週”. 在二週後的最後一刻, 兩黨終於達成協議, 送交總統簽署.在大家以為這件事就此落幕, 結果8月初Standard & Pool . . . → Read More: 我對2012年景氣的看法(上)
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By Rus, on December 5th, 2011
Word of the 2011
美國的方言協會(American Dialect Society)每年底都會出年度代表字. 以過去十年來說, 選出的年度代表字分別如下
Year Word of the Year 中文意思 2001 9-11 就是911攻擊囉 2002 WMD(Weapons of Mass Destruction) 大規模毀滅武器
(布希就是以此為由攻打伊拉克) 2003 Metrosexual 都會型男 2004 Red, Blue and Purple State 用台灣話說就是深藍、深綠和搖擺州 2005 Truthiness 似是而非 2006 Plutoed 突然變的一文不值 (註) 2007 Subprime 次貸 2008 Bailout 救贖 2009 tweet 指用twitter發送短文 2010 App . . . → Read More: Word of the Year 2011
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By Rus, on November 29th, 2011
新聞沒有告訴你的事
身為一個現代人的好處和苦惱, 那就是每天有著排山倒海而來的資訊, 不管是實體的報紙，24小時不停更新的網路和電視新聞, 或是email及簡訊. 常常讓人覺得自己得了”資訊恐慌症”. 就深怕如果發生了什麼大事, 自己卻無法第一手獲知, 馬上在投資上或是和朋友言談間就落後了許多. 問題是, 卻也正因為這些不停而來的資訊, 慢慢地也讓我們習慣去接受新聞發佈者的洗腦, 去聽, 去做他們希望我們去做的事. 這樣的事, 也發生在新聞發佈者身上, 因為他們的壓力更大, 在媒體的競爭下, 他們必須要在最短時間內, 把新聞發佈到客戶手中, 因此, 往往只要有個風吹草動, 他們就捕風捉影地”創造”新聞, 或是只要同業發佈了一個新聞, 往往為求快速, 很多媒體也就抱執著”先求快 才求真”的精神, 馬上轉述, 最後的結果是, 我們每天看到很多財經新聞, 但其實其內容和論點都是差不多的, 而有了這些差不多的資訊, 結果是大家也作了差不多的決擇.
以昨天來說, 美國傳來了好消息, 依美國零售基金會(National Retail Foundation)統計, 今年的感恩節後大拍賣(Black Friday)創下美國史上最高的524億美元, 較去年同期上升了16%.
消息一出, 率先開盤的亞洲盤多數漲了1.5~2%, 接下來是歐洲也跟著大漲, 最後美國三大指數收盤也漲了2.5~3.5%不等, 在連續了跌了幾日後, 終於收紅了.
股市之所以會漲, 除了傳言了n次歐債問題”可能”有解外, 重要的是, 消費力一直是大家最擔心的事, Black . . . → Read More: 新聞沒有告訴你的事
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By Rus, on November 14th, 2011
如果P.Volcker是Fed主席
從2008年金融危機以來, 很多經濟學者或官員在爭論不休於一個議題, Fed積極實施QE以來, 到底是不是真的救了經濟? 還是只是把經濟問題掩蓋住, 讓實質愈來愈大的問題延後發生?
對於這個議題, 反對Fed作法的人, 最常的論點是, 政府花了這麼多錢, 印了這麼多鈔票, 財政赤字形成天文數字, 結果物價高漲、失業率還是那麼高, 多數的人對生活依舊不滿意. 而贊同Fed作法的人, 自然舉出目前或前一段的經濟情況反駁. 特別最常見的論點是, “你們不應該用現在的數字去評斷Fed, 而是應該以如果Fed不救市的情況下來評斷”.
故且不論Fed的手法是否有效或正確, 至少在過去幾年中有一件事是很明確的.那就是這個世界大多數的國家貧富懸殊愈來愈大. 而且多數有錢人的財富多不是來自其辛勤工作的結果, 而是來自持有的股票或資產的上漲. 同樣地, 多數一般百姓愈來愈貧窮, 這也不是因為他們愈來愈懶惰, 而是不斷上升的物價和生活必需品(包括住宅), 讓這些人的可支配所得縮水了. 進而延伸出的問題是, 愈來愈多國家內部出現了愈來愈嚴重的社會對立. 大多數的執政者在選舉中失去了政權, 更多國家選擇以擴大社會福利支出來試圖化解民怨, 最後造成國家債務的快速上升, 而部份不民主的國家, 則是以革命來改變了現況。很明顯地, 就經濟的穩定度而言, 現行Fed的決策是否為正確坦白說仍言之過早, 但就其政策的副作用而言, 的確造成了嚴重偏差的結果.
這讓我想起了Paul Volcker這個人.
Paul Volcker 何許人也? 如果談起歷任的Federal Reserve主席, 我想多數人可能知道現任的Ben Bernanke . . . → Read More: 如果P.Volcker是Fed主席
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By Rus, on October 30th, 2011
小三通帶貨
原本本週末想好好寫寫歐債問題的始末, 以及我的看法. 不過整個週末都忙於整理我的苗圃, 弄的精疲力盡, 再加上最近一直有人來信問小三通帶貨的事, 似乎給了我一個很好的理由就寫一個比較不用花腦力的題目, 也真的希望這篇文章能一勞永逸, 能針對大家的疑惑一次解決.
一、小三通是如何賺”車馬費”?
答:因為中國對進口品課高關稅, 因為像酒類、香煙、化妝品..等在廈門的價格都幾乎是金門同樣產品的一倍或以上. 因此很多人就利用去廈門的機會, 從金門的免稅店買煙酒再帶往廈門. 基本上除了拿回本錢外, 還可以拿到50~300RMB不等的”走路工”.
二、廈門是誰會去收貨? 會不會有賣不掉的問題?
答:如果你了解二地的差價, 你就知道這些收貨人的利潤有多高. 所以你不用擔心賣不掉. 基本上, 只要你一出海關, 不管是五通或東渡碼頭, 只要你手上提著免稅店的袋子, 就有一堆人向你招呼. 就算沒有, 你可以隨便到碼頭裡一堆的旅行社櫃檯去問, 他們都收. 所以, 請不要再寫信來問我要收貨人的電話, 基本上沒有必要.
三、泉州和廈門機場有沒有人收貨呢?
答: 目前小三通往廈門的東渡和五通碼頭這二地都有人收. 泉州因為船班不多. 基本上是沒有人收貨的. 至於廈門機場, 我沒試過, 不過除非你是直飛, 否則你也是從五通碼頭先過去, 貨會在五通就有人買了.
四、帶貨要買些什麼? 會不會有風險?
答: 首先要注意的是, 中國海關不只是看貨的數量也看價錢, 所以你要買時, 要先告訴免稅店店員你是帶去廈門的, . . . → Read More: 小三通帶貨
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By Rus, on October 16th, 2011
QE3會來嗎?
談到最近的經濟問題, 毫不意外, 歐債問題, 特別是希臘問題, 成為了投資市場的最大焦點, 市場大幅度的波動似乎也成了半常態,歐美股市動輒就是以2~3%的漲跌幅在波動, 甚至經常一些漲跌的理由也讓人有點摸不著頭緒. 當然, 這是投資市場的反應, 但如果回到現實營運的市場中, 感覺起來似乎更慘, 我遇過不少人告訴我, 他感覺似乎重回2007年底那種不安和焦慮的情況, 訂單開始萎縮, 連帶他們也不敢備料, 甚至一些人在2008年學到了教訓, 知道到時要關廠勢必承受不少壓力, 就先順勢把中國大陸的工廠收了, 把錢轉進投資市場.
其實會有這樣的情況也不難理解, 全世界最大的消費市場─美國, 雖然經濟成長依舊, 但速度明顯放緩. 失業率依然高掛, 而且有惡化的可能. 原本大家期許的選舉行情帶來的政策利多, 反而也因為選舉, 在兩黨爭鬥下變得動彈不得. 另一個新興市場大國─中國, 因為高漲的物價, 迫使中央不得不緊縮貨幣, 結果是原本大量依靠貨幣吹起的泡沫出現裂痕.而受歐美影響而下滑的出口, 更是讓問題雪上加霜. 至於日本和歐洲更不用說了, 一個還沒從核電問題爬起來, 又受到了高匯率之苦, 另一個則是目前世界問題的核心. 全球四大火車頭, 看來沒有一個有能力去拉抬全球經濟. 更重要的是, 此時多數先進經濟的地球人, 都面對了一個問題….對未來前景很擔憂.
不要小看這種對未來擔憂或不看好的想法, 當很多人對未來悲觀而採取緊縮的消費手法時, 經濟就會真的下滑, 這個在經濟學上有個名詞, 叫”理性預期”(Rational Expectation).
換言之, . . . → Read More: QE3會來嗎?
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