從賣香蕉扯到主權基金
By Rus | January 16, 2010
從賣香蕉扯到主權基金
前一陣子政府密集在電視上打著ECFA的廣告. 不管你支持ECFA與否, 有一句台詞我相信是撼動很多台灣人心的, 那就是”咱台灣的產品那麼好 就是欠一個機會”. 這句話對於像我這樣常跑很多國家的人來說, 真的不只是一句口號, 而是一個事實. 特別是這幾年台灣精緻化的農業, 每每讓我的外國友人, 對於這個他們可能原本一輩子也沒想過會來的國家, 充滿了驚奇.
幾天前有人在PTT上問, 為什麼台灣這麼愛做代工, 而不去努力發展品牌? 哈~這個問題的答案剛好倒過來. 其實是因為台灣內需市場太小, 因而台灣還沒有辦法用內需去培植讓企業大到可以上國際競爭, 只好先走向代工, 但一旦代工, 要建立品牌時, 就要面臨客戶抽單的問題. 也因此, 企業多半投入資源作產品研發, 而較少投入於國際行銷人材, 這方面人材愈弱, 品牌行銷能力愈差, 也愈無法建立國際品牌, 形成了一種惡性循環.
你可能想, 這個用在台灣最強的電子業可能還說的過去, 那和香蕉什麼關係? 難道香蕉也有品牌? 那當然, 不相信你到COSTCO去看看裡面賣的香蕉, 上面都有貼紙, 上面印著”Dole” (Logo 如下), 當然不只是台灣或美國的COSTCO裡的香蕉, 美國的7-11及很多便利商店和各大生鮮超市也幾乎都有這個牌子的香蕉、鳳梨以及生鮮果汁產品.
或許你知道, 也可能你不知道, 香蕉曾經是台灣最主要的出口品之一, 我上網查一下, 有一年台灣香蕉的出口額僅次於台塑集團的加總. 在我小時候, 新聞經常報導, 台灣和日韓討論用香蕉換蘋果和梨, 當我把香蕉碰壞部份咬掉, 長輩也總會說, 小孩子不要這麼浪費, 人家日本人吃我們台灣香蕉都是很珍貴, 用刀叉切成一片一片的吃. 慢慢長大後, 常聽到的新聞反倒是香蕉盛產到要去倒愛河, 或是要拿去餵豬.
為什麼台灣的香蕉會由盛轉衰? 如果你上網查一下, 你會查到最多新聞指向發生於民國58年的吳振瑞案, 認為因為當時青果合作社主席吳振瑞的被捕, 造成日本人脈盡失, 進而讓菲律賓堀起. 也有幾篇是前行政院長游鍚堃指稱是因為來自中國大陸的低價競爭. 不管是前面的或是後面的原因, 其實到今天結果都是一樣的, 就和台灣的雨傘或鞋子一樣, 台灣小型農場式的耕作模式, 和日益升高的成本, 早晚是無法和像菲律賓這樣的國家競爭的.
事實上, 香蕉的問題也正反映出台灣整個農業問題. 現代農業技術的進步, 讓農產品很容易盛產, 但台灣內部的人口無法完全去化這些豐收的農作物, 而台灣又無法出口這些農產品, 只好鼓勵人民多吃, 人民吃不完的就叫阿兵哥吃.農民的生活不好, 只好到對岸去協助對方發展農業, 這樣一來, 雖然看似解決了眼前的問題, 但是卻為未來競爭埋下了隱憂.
那這個死結要怎麼解決? 如果台灣能買下DOLE 不知有多好? 掛著DOLE的品牌, 台灣很多的農產品就有了現成的銷售管道, 那DOLE可能賣嗎? 答案是YES, 事實上在前年(2007)金融危機時, 這家公司由於投資了大量的資金在房地產上, 發生了資金缺口.急著對外尋求資金.(我印象是2億美金左右), 但是沒有人肯買, 後來這家公司以出清加州、佛羅里達州和夏威夷的地產以及股票上市的方式解決了這個危機. 我查了一下昨天DOLE的市值約10億美金左右. 中華民國政府如果花5億美金取得50%股權, 一樣可以拿下這家公司.
那麼, 中華民國政府要用什麼拿下這家公司? 這時主權基金就值得拿出來討論. 什麼是主權基金? 網路上討論很多, 簡單的說, 就是國家拿出外匯存底的一部份, 成立一家以國際投資為主的公司. 我稍微整理了一下我所查到的主權基金如下表:
綜合以上, 成立主權基金的目的不外有二種, 1. 產油國, 怕有一天石油挖完了, 所以成立基金預作投資, 以防未來沒有油, 國家仍有收入. 2. 錢太多, 又不甘心只是把錢放進美國債券, 成立主權基金幫助國家作戰略佈局. 中國、韓國和新加坡屬於這類.
那麼台灣呢? 前年底副總統蕭萬長曾召開會議, 討論台灣主權基金的可能, 但遭到央行的嚴詞拒絕. 就再也沒有下聞了. 同樣的, 如果你上網去查, 你會查到一堆反對的意見, 扣除掉指責這是馬英九賣台這種情緒化的言論, 約略可以分為以下四種:
- 央行說: 這是指台灣中央銀行的看法, 大抵是指台灣外匯存底是全體國民所有, 再加上外匯存底是台灣央行抵禦國際熱錢的最大武器, 因此不宜挪作它用
- 投資失利說: 這部份主要以中國投資基金投資黑石(Blackstone)和ADIA投資花旗二者均損失數十億美元為例, 再佐以台灣缺乏國際投資人材, 主要重點是: 如果賠錢了怎麼辦?
- 通貨膨脹說: 這主要是以當初謝長廷競選總統OR 當行政院長時主要以外匯存底投資本國, 可能造成大量貨幣供給, 引發通貨膨脹持反對.
- 透明化及他國反制說: 這是指許多主權基金由於缺乏透明度, 無法監督再加世界各國目前多對主權基金有所疑慮, 可能引起其他國家反彈.
針對以上四點反對意見, 除了第三點根本是鬼扯蛋(我忘了在本Blog哪一篇文章有反對過)外, 其他三點我提出一點個人看法.
- 央行說: 我查一下台灣在去年(2009)底外匯存底共為3481.98億美元, 其中應該有三大部份, 分別為民間持有(依央行說法約1900億)、外資和政府持有, 外資的部份我猜應該有近800億美元. 看來央行最擔心的, 應該是這些外資資金的流動, 因此需要有大筆資金因應。 但是也別忘了, 台灣這些外匯存底不是沒有利息的, 這些外匯存底都是以不同貨幣投資於當地的政府級債券之中, 如果以一年2%利息來算, 一年也會有60億美元的收入, 事實上是不只, 因為2010年央行預定上繳中央的法定盈餘就超過3000億新台幣.
基本上, 我並不反對總裁彭淮南的看法, 央行的錢應以穩定為主, 而不宜作為賺錢的工具.但是似乎大家思想的關鍵都停留在YES or NO, 從另一個角度想, 如果今天台灣只打算成立個100億美元的基金, 那麼對央行操縱外匯或台灣的國家安全還有這麼大影響嗎? 而且請注意這100億美金並非要一次到位, 很多國家都是以某幾項標的為基準(如從賣油中提撥一定比例)來逐年充實.
- 投資失利說: 這應該是最多人反對的意見. 事實上, 我心目中的台灣基金就是要賠錢的. 賠錢? 你是不是頭腦有問題. 我肯定的告訴你至少目前沒有. 你試想看看, 如果Dole自己經營都會賠, 怎麼可能台灣介入後會賺? 但是重點卻不在台灣政府能從Dole賺多少, 而是台灣農民可能因此獲利, 或是政府可能因此每年可以減少補貼多少錢? 這就像前一陣子, 當大家在批評高雄捷運是財務黑洞時, 有人熱心指出台北捷運賺錢是因為政府負擔了興建成本, 北捷只要負責營運就好, 不必承擔興建的負債和相關的利息成本. 我不清楚北捷如果和高捷採同樣模式下, 北捷可能要賠多少? 但是我很清楚, 北捷所帶來的便利性、降低交通阻塞和空氣污染成本, 就算北捷興建會帶來百億元虧損都應該要做的, 這種事不能單就財務上去估算.
其實最接近的例子, 是行政院下的開發基金, 這是民國62年依獎勵投資條例而成立. 當初成立的目的, 就是為了配合政府政策, 投資特定產業和引進人材. 開發基金迄今最大的成就, 就是投資了台積電, 這家我個人認為目前台灣在全世界電子業中最有競爭力的公司.台積電成立後賠了多久我不知道, 但是我相信3~5年絕對跑不掉, 如果當初開發基金一定要以”賺錢”來做考量, 那麼台灣可能錯失了成為世界資訊業重鎮的機會, 更別說從矽谷到台灣那一堆大大小小fabless的IC設計公司.
當然, 行政院開發基金也是拿來反對成立國家主權基金的最好例子, 隨著時代的變遷和台灣”民意”的高漲, 開發基金也從專業的評估成為了執政者或民代覬覦的小金庫. 如果你去查一下開發基金目前的投資, 除了為數不少的生技公司(這符合國家發展方向), 裡面還有台灣高鐵、華揚史威靈和月眉遊樂園(哈)….這也順便回應了我個人最擔心的第四點, 如何監督? 因為在台灣, “民意監督”的同義詞幾乎就等同於”民代介入”!
反過來說, 難道台灣政府都沒有想過去成立公司協助行銷台灣產品嗎? 答案是有的, 其實你如果查一下, 行政院各部會底下都有為數不少的”基金” 或政府支助的”財團法人”, 例如糧食平準基金啦, 或是財團法人車輛中心…等. 這些基金或單位, 本來就有一部份責任在於協助本地產業進行推廣和行銷.
但事實上是, 這些單位的董事長, 多是酬庸性質, 不是原主管機關的退休人員, 就是配合執政黨選戰安排的退路, 他們心裡想的, 不是順利下莊, 就是如何運用現有資源再東山再起. 結果這些單位的”績效”, 往往只是配合政府參加一些參展, 或是每年印一些小冊子. 而對於這些單位的主管機關, 這些董事長們要嘛, 是他們原來的前長官, 要嘛是黨政要員, 根本也無力去管理. 這種事國民黨時代是如此, 民進黨在野時罵了半天, 結果執政時亦如此, 不用懷疑, 現在的國民黨又是如此. 尤有甚者, 有些董事長還能橫跨三朝, 進而把數十億的基金”疑似”挪為己用.
算了扯的有點遠, 等有空再寫一篇來批評台灣這些政府法人莫名其妙之處.
最後, 我常罵那些只會批評而沒有任何實質建議的人, 所以我罵了半天, 也要提出我自己心中的台灣主權基金:
我心中的台灣主權基金是一個金額不必很大的公司, 這個基金目的, 如前所說, 不在獲利, 而是去搜集、分析國際上配合和切合台灣經濟發展或是現有產業問題的企業、技術和人材, 進而在適切時機進行購併或投資合作.
或是把這些資訊整合到政府各基金中, 協助各基金進行投資以及後續融資或法律財務諮詢.
這樣的事, 其實很多創投或投資銀行都在作, 台灣政府內也有幾個基金在作, 我也間接參與過其中一個, 很遺憾的, 在現行體制下, 官員擔心賠錢被人攻擊, 民股則是熱忱賺錢, 最後投的都是一些準備上市的公司. 很明顯, 其實這根本不是政府該作的事.
再舉個情況, 目前很多東歐國家傳出財務危機, 再加上之前的冰島和愛爾蘭, 這是危機, 其實也是一個機會的開始, 韓國在東歐著墨很深, 台灣除了有時聽到鴻海在東歐建組裝廠, 賺取歐盟免稅財和時間差之外, 幾乎沒有聽過台灣在這些地區有什麼介入, 但事實上, 冰島有很強的再生能源技術, 東歐在文化和藝術上有很高的成就, 在產品設計上, 東歐人喜歡用鮮明的顏色, 獲得不少西歐人的喜愛…..這一些對台灣來講, 都是一個機會, 接下來, 就看台灣政府, 是要抱著三千億美元外匯存底沾沾自喜, 或者是更有效的整合資源, 來填補台灣製造業外移後, 空白的這一大塊了.
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台灣經濟加州化?
By Rus | January 12, 2010
台灣經濟的加州化
以下是一篇取自美國華盛頓郵報專欄作家文章, 名為”美國經濟的加州化”, 文章在討論美國各級政府為了討好選民, 完全不顧財政困窘的現實, 濫開支票, 最後造成被迫縮減公共支出、減少社會福利的結果.
看了這篇文章, 讓我心有戚戚焉. 今天台灣政府的財政問題不也正是如此? 去年商業週刊曾經登出一期, 估算台灣政府負債金額約為新台幣14兆, 新聞一出的確引發了不少討論. 然後呢? “今天公祭 明天忘記”, 不知道不過不到半年後的今天, 有多少人還曾對這件事留心? 各地負債累累的地方, 依然辦跨年、放煙火, 甚至規模一年還勝一年, 或許這些興高采烈的民眾不了解或者根本不想去了解, 台灣大多數的地方政府早就負債累累, 如果不是中央和地方政府”上下交相賊”, 不斷的以債養債, 今天台灣很多地方政府不要說放煙火了, 可能連路燈都要停掉. 而這一切, 都是近年來因應選情激烈, 政治人物不負責任的大開支票和選民盲目以對的結果.
到底台灣地方政府負債有多少? 我相信大家都很想知道, 但是這樣的訊息往往只會在選舉後, 偶爾有當選者抱怨前任留給了他多少負債, 大家才能略知一二, 但一方面不是每個新當選人都會爆料, 而且在這樣的環境下, 也往往讓人留下政治報復大於實質揭露的印象.
此外, 就算真的有心去估算, 坦白說也很難一目了然, 主要的原因, 是這些負債隱藏在各式不同的科目和名目中, 即使在公開的資訊中, 也被區分為營業性和非營業性、自償性和非自償性、一年期以下和一年期以上…等. 而政府認定的方法也和民間不同, 這也造成往往民間估算的數字要遠高於政府公告數字的情況, 造成大家莫衷一是, 不知該相信誰好.
為此, 我決定用最簡單的方法:
- 首先, 我選用財政部國庫署的公告資料
想當然爾, 這是最可信也是最不可信的資料, 但至少可以確定的是, 實際的數字一定是大於等於上面公告的數字, 絕對不可能是小於
2.其次, 不管是營業非營業, 自償非自償, 我直接把數字加總. 總不能說這筆錢是我開店裝潢支出, 未來一定可以賺錢還的, 就不叫負債吧.
於是, 我作出了以下的表格. 給大家作參考, 單位是新台幣 億元.
請注意:
- 負債數字來源:財政部國庫署 稅收數字來源:財政部賦稅署 人口數字:內政部統計資料
- 稅收數字是指該縣市當年所有稅收, 包括所得稅、營業稅等國稅, 這些錢多數是要上繳中央的, 並非該縣市政府的所得
從這個表我們不難看出, 在中華民國境內扣除外島, 單一縣市負債在100億元以下的, 真是鳳毛麟角. 其中每位該縣市居民負債數字的前三名, 分別為高雄市、新竹縣和台北市.
在本blog 我說過很多次, 目前台灣民眾仍喜歡以這個政治人物在任內建了多少橋、蓋了什麼建築物來評斷這位政治人物有沒有”做事”, 但是很少有人去想的是, 當資產負債表一端的”.資產”增加時, 另一端的”負債”數字也節節昇高.尤有甚者, 工程更提供了不少人可以上下其手的機會. 到頭來, 受害的是下一代.
這是我第一次作這個表, 因此我無法告訴大家這些負債數字到底是長期累積的結果, 抑或是短期某位縣市長在位的”豐功偉業”, 目前新聞可以查到的, 一位是台北縣長周鍚瑋說他前任任內8年, 台北縣庫由正150億, 轉為負800多億. 另一位則是新竹縣長抱怨前任留給他400多億的負債. 不過, 從近幾年由於選情的激烈, 各地方政府愈來愈熱忱於一些燒錢活動, 債務數字在短期內急劇攀升應該是可以預料的.
我再次希望, 未來選舉的候選人不要只是提自己任內作了多少硬體建設, 也要告訴百姓, 在你任內,政府負債又多了多少?
台灣經濟加州化? 這不是件有意思的事
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美國經濟的加州化
美國《華盛頓郵報》專欄作家曾任《國際先驅論壇報》主編
在好政策和好運氣的幫助下，美國經濟在2009年的傷痛之後起死回生。展望未來，唯一讓我擔心的問題是，整個美國經濟可能“加州化”(Californiaization)，也就是說，美國各級政府做出慷慨的社會福利方面的許諾，而又無法以稅收的增加來兌現諾言。
美國目前面臨的其他經濟問題似乎都是可以解決的。首先，雖然消費者仍然謹慎地將很大比例的收入儲蓄下來，但美國經濟增速已經在朝正常水準恢復；其次，由於中國正在考慮讓人民幣升值，全球經濟失衡問題可望緩解；再者，Fed正在調整應對危機的寬鬆貨幣政策，可能在今年轉向緊縮銀根政策。
但根據去年11月的資料，美國的失業率仍然保持在10%的高水準，這比政府經濟顧問的預計高了約1.5個百分點，但白宮覺得，這只是暫時的，失業率很快會恢復到正常水準。為了促使失業率更快下降，歐巴馬政府可能促請國會進行另一輪經濟刺激，也許是斥資500億美元用於基礎設施建設。在去年大規模的援救銀行行動之後，花這麼點錢在基礎設施上，應該不會引起異議。
今年美國將沒有經濟下滑之憂，但卻有政治紊亂的風險。這一點在加州體現得至為明顯。在加州，雖然兩黨都認真對待財政問題，試圖使該州財政恢復平衡，但他們至今仍未做出有效的決策。
美國依然存在各種強烈的政治因素，造成財政赤字居高不下。民主黨依然為各種公務員工會所挾制，共和黨依然對減稅癡心不改。在整個2009年，加州州長施瓦辛格一直在拼命努力，想消除該州600億美元的預算赤字。他試圖將該州的財政開支縮減320億美元，並使稅收暫時增加125億美元。但到了年底，加州在本財年和下一財年的總預算赤字仍然高達21億美元，於是施瓦辛格被迫請求聯邦政府給予80億美元的援助。上周，加州的一個網站登出的文章的大標題是 《動作片巨星施瓦辛格的新角色：乞討者》。
“加州預算計畫”專案主管羅斯(Jean Ross)在接受彭博社採訪時說：“問題在於，我們現在已經沒有輕鬆的解決方案了。”施瓦辛格雖然在嘴上不停地說要進行另一輪預算削減，但他心裏不過是盼望聯邦援助而已。我不由得覺得加州是美國國際集團的翻版：又是一個在順利的時候大手大腳地花錢，在泡沫破裂時又伸手向聯邦政府乞討的傢伙。
加州的財政困境並不是孤案。美國大部分州依然在承受經濟衰退的餘波。但更嚴重的問題是，美國的各州總是忍耐不住一種誘惑：雖然稅收不足，但依然大手大腳地花錢。例如，威斯康辛州在2009年底有27億美元的財政赤字，而該州的法律要求它必須保持預算平衡。自1999年以來，威斯康辛州的預算赤字除有一年外，每年都在增長，其人均預算赤字已達加州的4倍。
許多州的政府都在期望聯邦政府給予援助，以使它們擺脫開支過度的惡果。在經濟學上，這是一種典型的“道德風險”，因為聯邦的援助只會讓各州政府繼續其不負責任的行為，而不能將其阻止。一位著名的經濟學家稱，假如這些州都是國家，則國際貨幣基金組織將首先要求它們完成財政自律的要求，才會給予它們援助。
那麼，聯邦政府本身也會變成另一個加州嗎？有人說，聯邦政府已經是這樣了，因為它的財政赤字其實非常嚴重。但聯邦政府可以以低廉的成本賣出債券，而且可以通過印鈔來彌補開支，從而掩蓋了它面臨的財政災難。而且，我們在聯邦政府也能看到類似州一級的那種政治紊亂：所有的民主黨人都是靠著許諾福利當選的，而所有的共和黨人都是靠著許諾減稅當選的。
要判斷美國經濟今年會不會“加州化”，醫療改革方案是個很好的試金石。民主黨希望提供全民醫療，這個願望是值得稱讚的，但也要考慮到國家的財力。事實上，我們必須降低政府提供醫療的成本，以免醫療改革給經濟帶來無法承受的重負。
在今年，要判斷歐巴馬和國會的表現，我們應該看他們能不能拿出足夠的資金來兌現他們的承諾，能不能推行真正的改革來削減財政開支，而不是像去年一樣，繼續在政治上小打小鬧，口惠而實不至
相關連結：印度破產了
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再談中華人民共和國政治體制
By Rus | January 6, 2010
再談中華人民共和國政治體制
在台灣, 由於兩岸關係的敏感性, 連帶的大家對中國大陸許多事情也都不太感興趣. 特別是大陸的政治體制, 一方面由於其牽涉到黨、政、軍的複雜性, 另一方面台灣媒體也較少報導, 我相信在台灣了解美國或日本政治體制的人, 可能都要遠大於對中國政治體制的了解.
其實, 就如同我的”中國商賈”一書前言說的, 不管你是把大陸當敵人也好, 或是當機會也好, 大陸就位於台灣的西岸, 總是不能改變的事實, 沒有理由我們不去好好了解對方, 而只是當作對方根本不存在。
在繼續本文之前, 大家可先去搭配本blog其他二篇文章一起看
談起中國中央的領導體系, 不少人總是會被這些”書記”、”主席”、”委員長”這些名詞搞的暈頭轉向. 事實上, 中國中央的領導體系也是在最近十五年內, 在鄧小平末期和江澤民時代才逐漸定型. 也正因為其開始定型了, 所以基本上大家只要掌握住幾個原則, 就不難了解其體制以及未來的接班人.
- 和台灣黨、政、軍分際不同的, 大陸是黨以領政和以黨領軍. 特別是自江澤民開始, 確立了三者的最高職位均屬同一人, 也因此你只要當上了黨的最高領導人(總書記), 那你同時也會當上政府最高領導人(國家主席)和軍方最高領導人(軍委會主席)
- 黨總書記是有任期制的. 配合全國黨代表大會五年召開一次而改選. 總書記最多可以連任一次, 也就是說最長任期是十年, 現任的胡錦濤是在16全(2002年)和17全(2007年)”當選”的, 換言之, 在18全(2012年底), 中共新一代領導人就會出爐, 並在2013年上任.
- 擔任領導者有年齡限制, 省級不得超過65歲, 中央級不得超過70歲. 但這裡有個問題來了, 如果你是中央級, 要選時你已經68歲, 卸任時超過70歲那怎麼辦? 目前這一部份並沒有明確規定, 一般是會讓你作完任期再下台. 當然, 如果有政治上的鬥爭情況, 那就例外了.
- 中共最高領導人理論上是總書記, 但由於自江澤民以來, 強人政治已不在, 因此重大決議是由政治局來討論共同決定, 政治局委員共有25位, 其中有9位為政治局常委, 這9位是有排名的, 其他16位則沒有排名. 大家可以參考下表. 我同時也把各委員的年紀列出來, 就是呼應上面第三項的年齡要求, 讓大家可以清楚看出哪些人還能跨足到下一世代領導.
- 依規定, 總書記必須是政治局常委, 所以除非有超級大黑馬, 否則基本上就是圖表中這些畫黃色底色的人.
- 在政治局會議中, 並非獨裁制. 遇到重大議題時, 是由委員投票決定, 即使是總書記也是只有一票. 因此, “派系”反而是引導這個國家重大議題走向的主要力量. 也因此, 大家可以在圖表的附註中看到”上海幫”和”團派”..等名詞.
為什麼會有上海幫呢? 這要從江澤民的興起說起. 在六四天安門事變後, 鄧小平拔掉了同情學生的趙紫陽, 並從上海提拔了當時擔任上海市委書記的江澤民當上了總書記, 並在同年底把軍委會主席的位子交給江. 當時接下鄧小平棒子的江, 由於相較於其他黨國大老輩份尚低, 從上海來到北京, 自然是如履薄冰, (江的故事很類似李登輝初登大寶的情況) 於是從上海引進了大量的人馬, 包括接替他市委書記的朱鎔基, 和接替朱鎔基上海市委書記位子的吳邦國和再接吳邦國市委書記的黃菊…等人, 培植自己的勢力. 慢慢的, 這些人打倒了原本的”北京幫”也穩固了”江核心”. 由於這些人多出自上海, 所以多以”上海幫”提之, 當然這部份也包括了後來並非出身上海, 但受江澤民提拔的人.如賈慶林.
談完了江澤民的故事, 接下來談胡錦濤的故事. 胡雖然是繼江之後擔任國家領導人, 但事實上江胡並不對盤. 最重要的原因是, 胡擔任領導人並不是江所願的, 而是由鄧小平指定的.這個在大陸被稱為”隔代接班”, 也就是說, 鄧小平在指定江澤民擔任他的接班人後, 也同時指定了, 江完成二任後, 要把位子再交給胡錦濤. 胡要上任時, 當時黨內不少大老仍在, 即使江有百般不願, 仍然不能違背鄧老的遺願. 一度江打算仿效鄧小平, 把總書記和國家主席交給胡, 自己只接軍委會主席(鄧一生從未擔任以上二個工作), 來擔任背後的影武者. 不料胡也不是省油的燈, 拉出了黨國大老和鄧小平的子女齊聲反對, 江只好下台.
江雖然下台了, 但是十年執政畢竟不可小覷, 因此不管是中央或地方都存有不少”上海幫”人馬. 於是在胡上任後, 和江當初一樣, 首要就是扶植自己的人馬.而胡最大的背景就出身共青團(中國共產主義青年團), 也因此胡就任後, 除了清理上海幫勢力(如陳良宇案), 其次就是逐步插入自己的勢力. 而這些人就被稱為”團派”, 團派一般的特色就是相對比較年輕, 而且學歷高. 在中央看起來人數還低於上海幫, 不過目前已經有好幾個省的省委書記、省長是屬於團派人馬.
當然大家可能還注意到附註中有另一個”族群”叫”太子黨”, 這些人泛指父執輩是共產黨大老, 如目前接下胡錦濤位子, 呼聲最高的習近平的父親是前中央宣傳部部長習仲勛, 重慶市委書記薄熙來的父親─薄一波是鄧小平時代的治國八大老之一. 不過基本上, 太子黨這個名詞還只是一個泛稱, 相對於上海幫和團派, 還稱不上是一個政治團體.
最後, 還有一些人在附註上被列為”曾慶紅”或”溫家寶”, 這指的是這個人是附註上那個的嫡系人馬.大家或許覺得奇怪, 下台就下台, 為什麼要搞一些嫡系部隊呢? 坦白說, 這是中國歷年來的傳統, 除了在當權時好辦事外, 更重要的是, 避免自己下野後, 當初一些狗屁倒灶的事會被翻出來.
接下來呢? 如果沒有意外, 在2012年的共產黨十八大中, 習近平會接下胡錦濤的位子, 主要原因並不在他的能力, 而是因為他是各派系都能接受的人(他也當過上海市委書記).然後胡屬意的李克強會接下溫家寶的位子.至於其他的位子, 就看這1~2年中胡錦濤能夠施力多少(或是有多少人會來投靠他)以及和上海幫間的角力了. 不過不管誰佔上大位,.基本上也不會有太大的改變. 因為中國目前的政治體制就是在各派系間的衝突和利益協調下產生, 除非是一派獨大, 否則誰也不能影響誰. 相對於台灣, 其實大陸反而接近內閣制.
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海爾大業
By Rus | December 31, 2009
海爾大業
前一陣子, 目前世界最大的太陽能電池和亞洲最大的太陽能矽晶製造商─江西賽維(LDK Solar)驚傳財務危機, 負責人指出, 如果現金增資失敗, 公司可能發生流動性風險, 公司將有無法經營的危險.消息一出, 股價接連大跌. 引起不少分析師的驚恐, 回溯到今年八月受訪時, LDK的老闆─彭小峰還向大家透露, 公司訂單已經接到2018年了(哇~現在下訂要十年後才拿到貨), 是全世界太陽矽晶廠手頭訂單最多的一家. 言猶在耳, 不到半年, 公司發生財務危機.
事實上, 早在去年(2008)就有LDK 離職的財務高層向券商爆料, LDK的帳面數字和實際庫存有差距, 依照慣例, LDK以離職員工因離職金不滿, 存心對公司報復提出解釋, 就這樣, 消息也就不了了之. 從今天回過頭來看. 當時的爆料的確不假.
其實, 在我們的生活中, 經常都有著這些不見經傳的小事情發生.而這些小事, 如果仔細推敲, 其實有時會意外發現背後一些不為人知的事. 就例如, 我在二年前依花旗銀行和阿布達比投資局(ADIA)協商的投資案, 推敲出金融市場的危機(別忘了, 當時可是金融市場最火熱的時候), 原因是花旗和ADIA談了11個小時後, 付出了不尋常的11%的利息, 讓ADIA購買他們的CB(可轉債). 當時看似ADIA佔了上風, 結果前幾天, ADIA放話要告花旗誤導投資. 因為這筆投資讓ADIA 預估損失40億美元左右. (請參見”我對2008年景氣看法(上)”
講了一堆事後諸葛, 那麼最近還有什麼引起我注意的”小事”呢? 答案是, 在前幾天的報紙同樣報了一件不起眼的小事, “數十家供應商指稱海爾拖欠貨款”, 想當然爾, 海爾的回答, 當然是不可能, 這是供應商自己的問題.
海爾財務有沒有問題, 我不知道. 畢竟拖欠貨款, 這是電子業的陋習. 不過我有興趣的, 是想介紹一下海爾電器(Haier)這家公司, 或精確地說, 海爾集團.
先來看一下, 海爾這家公司有多了不起:
- 根據維基百科 (Wikipedia)的數字, 海爾是世界第四大白色家電製造商, 2008年的集團營業額是178億美元, 我算了一下, 這約當是同年度台積電加中華電信的營業額。
- 這家公司連續8年被中國選為最有價值品牌, 第二名是聯想
- 這家公司是中國信息500強的第一名
- 最後, 這也是我家中惟一個有的中國品牌家電─海爾酒櫃
當然, 如果以上還是讓你對這家公司沒有感覺, 那麼如果你看過漫畫, ”社長島耕作”中, 裡面描寫中國”出發集團”─孫銳, 暗指的對象也是這家公司(包括在工人面見砸毀瑕疵冰箱以及和日本初芝合作, 又不遵守協定自行在日本拓點..等).
不過, 這些都不是本篇文章的重點, 我主要是想透過這篇文章, 印証一下我之前在幾篇文章中提過的, 中國企業”多角化”經營. 因此, 我就以海爾為例, 讓大家知道, 一家大陸上市企業中, 經濟項目會有多麼的多元化. 請注意的事, 並不是只有像海爾這樣規模的企業, 會這麼多元化, 事實上大陸大大小小的上市公司絕大多數都是如此.
首先, 我們先看海爾集團網頁中列出的子公司 (http://www.haier.cn)
- 家電類:
l 海爾中央空調
l 海爾熱水器
l 海爾酒櫃
l 海爾整體廚房
l 海爾衛浴
l 海爾太陽能(主要是熱水器)
l 海爾社區店
2. 資訊類
l 海爾電腦 (電腦和數位相機)
l 海爾手機
l 海爾科技 (半導體晶片、工業控制、監控..等)
l 海爾投標網
l 海爾B2B
l 北航海爾 (電腦軟硬體產品)
l 海爾商城
l E家佳聯盟
l 海爾集成電路 上海 (MCU IC DESIGNS)
l 海爾集成電路 北京 (影像晶片 IC DESIGNS)
3. 金融投資類
l 海爾房地產
l 海爾山莊
l 海爾保險代理人
l 海爾紐約人壽
4. 工業類
l 海爾智能電子
l 海爾新材料
l 海爾彩版
l 章丘海爾電機
l 海爾印刷
l 海爾塑料粉末
l 海爾醫療設備
l 海高設計
l 三菱重工海爾
l 海爾模具
以上是從海爾網頁上查詢到的, 下面還有一些是我自行從網路上查詢到的:
- 海爾兄弟童裝
- 海爾旅行社
- 海爾物流
- 正大海爾製葯
- 海爾金融投資發展公司 :旗下有石化公司
- 海爾洲際酒店
這當中, 相較於許多大陸的集團公司, 只少了開礦、汽車和銀行, 其他流行的產業, 如太陽能、房地產開發、酒店、生物科技和製葯以及童裝一個都沒少過. 這還不包括, 目前台灣正在討論是否開放高階製層LCD面板到大陸設廠, 其中傳聞要和海爾合作設廠的, 就是友達. 更別忘了, 以上列出的, 還是子公司, 通常子公司下面還會有孫公司和孫孫公司. (P.S 剛查到海爾一個月前傳出要收購”法拉利”進軍汽車業!)
在我之前的文章有提過, 很多人認為, 大陸是一個快速興起的市場, 有錢可賺, 為什麼不賺? 事實上, 這樣的情況在很多國家都發生過. 但是, 其一, 一旦市場反轉, 原本具有競爭力的本業, 可能被其他較不具競爭力的子公司拖垮, 如過去提到的天仁茗茶被天仁証券拖垮即是一例. 其二, 子公司間的相互交叉持股以及業務往來, 很容易造成管理階層上下其手, 讓財報數字失真. 過去不少公司爆發財務危機, 即都是利用塞貨給子公司來美化帳面數字.
當然這樣的情況, 並非均無成功可能, 韓國的Samsung 、LG 旗下子公司的雜複度相對於海爾均是有過之而無不及. 但別忘了, Samsung、LG也都曾面對旗下子公司大虧而造成集團搖搖欲墜的危機(Samsung造船和DRAM, LG的信用卡), 如今的榮景有很大部份是歸因於韓國政府在亞洲金融風暴後, 毅然強迫合併各財閥間性質相同的公司才有所致.
最後, 如前所述, 本文的目的, 並不在影射海爾可能會有什麼問題, 而只是透過此一公司研究, 把我過去常講的大陸公司過於”多角化”經營提出一個驗証.
這篇應該是我2009年最後一篇文章了. 敬祝大家2010年事事順心!
相關連結: 下一個泡沫─中國
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我對2010年景氣的看法(下)
By Rus | December 24, 2009
我對2010年景氣的看法(下)
在上一篇我對2010年景氣的看法(上)中, 我首次把經濟市場和投資市場區分開來, 原因無它, 因為從今年看來, 經濟市場在緩慢復甦當中, 但投資市場早就一飛衝天, 以致二者間的差距愈來愈大。展望明年, 如果沒有什麼大意外, 我認為基本上經濟還是會維持目前緩慢的復甦步調, 但投資市場可能在2Q後會無以為繼, 而朝向修正.
這個道理就如同某位投資大師說的小故事, 一個人帶著狗到公園散步, 狗兒興奮的前後來回跑, 而主人不過就是緩步的向前走, 最後的結局當然還是主人帶著狗回到最後的終點.(出自”一個投機者的告白” 作者名字太長 請自己查!)
那麼是不是如果明年經濟訊號愈強烈代表著明年投資市場會更好呢? 我的想法剛好相反, 這一套應該在1Q~2Q還行得通, 2Q之後會出現一些讓大家意料之外的結果: 當好消息公佈後, 股市反而下跌. 反而當不利經濟的負面消息公佈後, 股市會上漲. 為什麼會是這樣? 這可不是什麼利多出盡. 這一切都要歸功於今年投資市場的最佳操盤手─各國政府. 特別是美國政府. 如果不是各國政府從去年底開始急速調降利率以及透過各式政策釋出的大量資金, 投資市場不會這麼快就達到近似泡沫化的結果. 可是這樣作的後遺症, 這些專家們不知道嗎? 當然知道. 只是大家從日本的經驗中學習到, 深怕一旦政府抽手馬上會再陷入二次衰退.就這樣, 各國央行就在調整利率回正軌和深怕經濟再次衰退中跳探戈.
那為什麼央行非要把利率調回正軌? 一直維持低利不是很好嗎? 姑且不論低利可能造成退休族的傷害或是可能的泡沫經濟, 更重要的是, 如果央行不把利率維持到一定數字, 如果再有類似情況, 那麼央行就失去了最重要的武器, 事實上, 這也是日本帶給各國的最大教訓.
那麼明年美國央行會調高利率嗎? 坦白說, 不知道. 不過除非明年再陷入嚴重的經濟蕭條, 否則就算明年不調, 後年也會調, 這只是時間的問題. 而調高的利率將會對過度投機的市場會有某種程度的阻嚇作用.
接下來, 同樣以各主要國作分析
美國
從金融風暴以來, 不少投資分析師紛紛吹捧中國或是其他新興勢力可能取代美國部份美國的地位. 政治上的事我們不得而知, 但是就經濟上, 很明確的, 美國還是這個世界最大的消費國, 以及更重要的, 各項金融規則的帶領者, 甚至是制定者. 也因此美國的經濟變化牽扯著全球的經濟. 所以基本上, 你在本篇上下文看到的全球經濟, 也就是美國經濟的倒影. 請容我再重覆一次, 持續上揚但可能不太令人興奮的經濟數據, 和慢慢會修正的投資市場.
毫無意外, 美國的利率政策將會是影響全世界明年度經濟以及投資市場最重要的關鍵. 而如上所言, 這牽涉到美國經濟明年是否能強勁成長而定. 而就是目前看來, 可能性並不高. 所以我認為明年度, 美國最好的情況, 就是和今年下半年一樣, 整年都在慢慢的復甦並伴隨著一些高失業..等不愉快的新聞. 壞的情況, 小型的泡沫破裂, 可能造成連動性的信心影響, 而讓經濟數字再次走跌.
中國
在寫本篇時, 剛好媒體都登出美國News Week的2010年十大預測, 其中有一項就是中國泡沫破裂, 造成全球陷入通貨緊縮. 我在今年六月就寫過”下一個泡沫─中國”, 剛好最近受台大ptt網友的點閱, 成為最熱門的文章之一. 時至今日, 基本上中國泡沫這件事, 似乎已經早已是眾所皆知的事了.
但中國會在明年泡沫破裂嗎? 坦白說, 我認為很難.理由是, 中國是一個資訊非常不透明的地方.再加上中國人投機, 沒吃過苦頭勇於投入的性格. 讓泡沫很容易就可以在中國發散開來. 那麼中國投資市場關鍵在哪裡? 答案同樣是─政府.
我不知道大家有沒有注意到, 中國股市通常都在政府陸續推出緊縮和打壓政策後幾個月內開始下跌. 而總是在北京放寬政策後, 急速上漲. 所以基本上, 中國股市是和全球股市沒有太大連動性的. 重點是在北京的態度.
那麼北京中央難道不知道中國現有泡沫問題有多嚴重嗎? 當然知道. 問題是中國本身存在著更多其他的問題. 如中共中央本身不同派系間的爭鬥和中央政策無法有效下達到地方執行…等. 這都是讓泡沫不斷擴大的無力之處. 因而中共中央往往只會在好的時機採取逐步而溫和的手法. 也因此, 同樣地, 只要明年景氣往正面復甦, 再度的政策出手調控, 應該是不意外的.
歐盟
歐盟事實上是全世界最大的經濟體. 問題是和美國及中國相比, 它並不是一個擁有強而有力中央政府的”國家”.再加上會員國之間程度的不同, 歐盟財經政策的有效性, 其實在主要經濟體中是最差的. 但問題來了, 在這波金融海嘯中, 不少成員國都受傷累累, 不管是PIIGS(請參見上一篇)或是老牌的英國和義大利, 我實在很好奇, 如果接連出事, 歐盟會如何作出相對因應?
台灣
不知道是不是身處台灣, 資訊眾多之故. 台灣一直是我認為最難寫的一部份. 從表面上來看, 兩岸和解是台灣最大的利多. 這從今年度台股的表現當中不難理解. 不用懷疑, 明年度依然會看到愈來愈多這樣的兩岸合作及互動..等等. 這讓不少人看好明年台股的表現.
但是從另一個角度來看, 由於台灣的藍綠爭論和民主選舉制, 讓大家也見識到了, 其實台灣近一半的人民對大陸開放, 或者說, 更快的開放, 仍保持著不贊成或保留的態度, 簡單地說, 台灣對大陸開放政策, 其實台灣還沒有準備好.而這樣的情況, 很容易在幾次主要的選舉後, 就能讓執政黨放慢腳步的.
此外, 從過去的經驗中, 台灣不論股市或經濟市場的表現亦無法自絕於國際市場. 但此同時, 偏偏台灣亦是一個淺碟型的市場, 換言之, 大量的資金就很容易把台股炒高. 因此, 如果真的有一堆熱錢湧入, 那麼以上的分析都是可以丟進垃圾桶了.
所以對於台灣明年的經濟和投資市場表現, 我會以正面待之, 但絕不會像分析師那樣的莫名樂觀.
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我對2010年景氣的看法(上)
By Rus | December 20, 2009
我對2010年景氣的看法(上)
從2007年底了寫下我對2008年景氣的看法後, 這似乎成了每年底都要作的功課. 和往常一樣, 在寫這一篇前, 我回顧了一下前二年寫的文章, 在2007年底寫下的對2008年的看法中, 預估了經濟會由繁榮走向衰退.(註) 但實際的情況比我預估的更慘, 2008年由於雷曼兄弟事件爆發, 所造成的連鎖效應, 讓經濟下滑的速度和幅度要遠大於原本預估的逐步走弱。
至於在2008年底寫對2009年的預估, 也只對了一半, 原本預估經濟會在今年3~4Q開始走穩, 但實際上是從3Q開始復甦, 而且比我原本預計的來的快, 另外二項預估, “L型復甦”和”全球化 自由化走回頭路” 很明顯地, 完全沒有這回事. 哈. 只有”因為對央行失去信心 黃金可能再次成為搶手貨” 勉強成為比較精準的一項.
有興趣大家從下面連結回顧一下 過去二年的預估
當然, 為了証明我不是惟一對今年走勢看走眼的人, 大家也可以同步參考這篇, 一樣是去年底貼的 “名家對2009年景氣的看法”
為什麼大家對於今年幾乎都看走眼? 我相信其實背後很大的原因是各國央行早就印了過多的鈔票, 再加上, 本次為了刺激經濟加開的印鈔機, 在鈔票鋪天蓋地的攻勢之下, 就出現了今天的局面: 實質經濟其實只有脫離衰退階段, 但投資市場早就到了繁榮階段.舉例來說, 今年股市雖然還沒收盤, 不過多數股市漲幅應該都在70%左右, 少數新興國家甚至在100~200%之間. 但是在此同時, 大家也不難發現, 在絕大多數國家當中失業率仍然居高不下, 出口數字或是一些GDP數字雖然都在逐季”成長”, 但是如果和去年同期相較起來, 多半還在衰退階段. 相對的, 各國政府為了刺激經濟所創造出的高額負債, 卻不禁開始讓人對貨幣持有產生疑慮.
目前不管是市場投資大師也好, 或產業界大老也好, 對於明年的經濟發展和投資市場幾乎都是一面倒的看好, 但我個人認為, 目前的全球經濟看似強勁復甦, 但其實還隱含著幾項風險, 而這些風險可能就是影響明年不管經濟發展或投資市場也好, 最大的變數. 以下是我個人認為明年全球經濟可能面臨的幾項風險:
- 龐大的政府債務何去何從? 特別是一些高負債的新興國家(如目前被Bloomberg列為高風險的PIIGS 葡萄牙、愛爾蘭、冰島、希臘和西班牙)和大家較少為注意的已開發國家(英國、義大利和日本)。在近期分析師報告中, 總愛提美元貶值的問題, 但就個人的看法, 就如同之前的”弱勢美元”中提的, 基本上美國還是這個世界遊戲規則的制定者. 短期間內, 只要沒有大的意外發生, 大家是不可能看到美元狂貶這回事的, 但相對的, 其他國家沒有世界清算貨幣這樣的護身符, 就很難說了. 如果景氣回跌或是投資市場修正下, 不排除會再現國家倒帳, 進而可能會再次造成銀行的系統風險!
- 主要消費國, 如美國、日本和歐盟經濟不振, 造成內需不足, 而亞洲國家由於看似景氣回春, 仍在拼命擴充產能, 是否會再次造成供過於求, 通貨緊縮現象? 進而拖累以出口為導向的新興國家?
當大家看好中國、印度這些新興國家內需帶動的消費時, 很多人忘了美國一個國家的GDP=日本(2)+中國(3)+德國(4)+法國(5)的總和. 如果其中美國和日本、德國、法國都不振時, 中國何以支撐全球? 更重要的是, 新興國家多數都是以出口為導向的國家. 而最終的消費者就是歐美國家. 本來這個世界就是處於供過於求的情況, 然而, 在本次的刺激經濟方案的結果, 不但沒有讓生產效率不佳的產業退出市場, 反而刺激了更多廠商的投入.而需求減少, 而供給更增加的情況下, 預期很快又會出現生產過剩的現象.(GDP數字請參見”中國救世界經濟 可能嗎?”)
3. 歐美商用不動產問題仍在持續惡化中, 是否可能引發倒帳危機?
4. 對沖基金炒作原物料如果漲過頭(特別是石油和糧食)可能會造成消費排擠, 而讓各國消費更加緊縮
5.熱錢流入普遍在亞洲國家造成泡沫現象, 可能會讓亞洲各國政府不管是在政策上打壓或是以調高利率方式調控, (目前部份國 家已經在進行中了, 明年會看到更明顯的政策改變)
6. 美元走勢如果反轉(走強), 將會使目前現行的利差交易(Carry Trade)逆流回美國.因而會使新興市場或原物料商品等被人為炒高的市場回跌.
7.一旦各國陸續撤回經濟刺激方案, 現有經濟是否還能保有活力? 特別是今年不論是美國或中國, 都是鼓勵消費模式來增加需求, 某種程度而言, 等於提前預支消費, 是否會在明年反而造成消費的縮減?
基本上, 我對2010年景氣的看法會是, 經濟走勢會呈現”ㄏ”字型, 上半年的經濟數據會出現持續成長, 但是到了下半年會開始走平到完全令人不興奮的平淡.
就投資市場而言, 上半年會維持和今年下半年差不多的泰勢: 大家會看到愈來愈多正面的消息和評論, 如消費支出成長、GDP成長、失業率下降..等, 當然理論上, 這些也會帶動投資市場的上揚. 但是對於下半年, 我認為好消息雖然仍會不時傳出, 但是投資市場會開始走平, 甚至下跌. 最差的情況, 會在下半年再次發生投資市場的大修正.
支持我這樣想的理由很簡單, 因為目前投資市場的表現早已把明年的復甦都演完了, 在基本面並沒有得到大幅度改善前, 投資市場的過度吹捧其實很難維持. 除非明年可以看到非常強勁的復甦, 甚至到了”繁榮”的程度, 否則我相信投資市場今年的熱度是很難以為繼的. 特別是近期很多分析師喜歡吹捧的新興市場和原物料, 我相信這些市場明年所面臨的修正風險要大於歐美市場.
下一篇, 依前例, 我將分別就美國、大陸和台灣提出我個人的想法.
附註: 文中部份用字 “繁榮”、”衰退”…是依經濟學景氣循環的用語, 分別為”繁榮”─”衰退”─”蕭條”─”復甦”而來.
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美林談2010年十大投資題材
By Rus | December 15, 2009
美林談2010年十大投資題材
幾乎每一年年底或年初我都會作一件事, 那就是把美國一些商業雜誌的”專家”們對於隔年的選股建議, 全部放進我的組合追縱( Portfolio Tracking)中, 並以年初價作為成本, 再來看看這些專家的選股結果
結果是什麼? 答案是這些人選的個股, 如果遇上多頭其實表現都會不錯, 但也差不多略高於指數, 但是如果遇到像去年那樣, 很多人選的股票就很慘, 我追縱的裡面還有二位推荐房利美(Fannie Mae )會上到130元.和一位推薦150元的AIG.
Anyway, 這是一篇來自美林証券對於明年的投資看法, 坦白說, 裡面很多和我的想法不太相同, 不過我還是列出來, 或許明年的此時, 我們就有機會再回頭來印証這篇文章的論點了.
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本文源自美國銀行(BOA)旗下的美林証券(Merrill Lynch)談2010年的十大投資題材(Ten Investment Themes for 2010), 想當然爾, 這裡指的是以美國市場為主, 不過還是值得參考.
這十大題材包括:
1. Government balance sheet risk (政府負債風險)
2. Rising taxation (升高的稅負)
3. Alternative yield strategies (收益策略的改變)
4. Financial sector rehabilitation (金融部門的復甦)
5. Corporate cash flow beneficiaries (企業現金流的受惠)
6. Rising global growth (全球性成長)
7. The emerging market consumer (新興市場的消費帶動)
8.Commodity price inflation (商品價格的上揚)
9. The return of active management (積極管理型基金的回報)
10. Alternative energy(替代能源)
1) Government balance sheet risk:
從這個主題中, 美林引用IMF數據認為在2010年先進國家公共債務佔GDP的比例都會超過100%, 而10年期國庫券收益在2010年底會超過4%.
投資建議: 買進:原物料和新興市場股票 以及中期的投資級公司債
避開：長天期的美國債券
2) Rising taxation: 這裡指美國長期的赤字以及接下來可能的健保方案和第二次刺激經濟方案, 將會讓美國赤字更加攀升. 最終將無可避免造成加稅的結果.
投資建議: 買進:地方市政債券(Municipal bonds)和相關的ETF以及投資於此的封閉型基金 （NUV, MYD, NPI, NPM）
避開：Private Purpose 市政債券(註 1)
3) Alternative yield strategies: 這裡談的是, 由於可能的高稅負, 會讓有錢人將投資標的, 從過去的固定高配息股, 改為一些可能遞延收益的個股
投資建議: 買進:兼具有租稅优惠和大型股特色的公司, 如KMP, EPD, PAA, ETP
避開：具有高配息率但低成長收益率的公司
4) Financial sector rehabilitation: 這部份, 美林認為金融業將會受惠於美國本土的維持低利率以及美國以外世界的高收益成長, 因而現有的金融股的實質力量被低估了.
投資建議: 買進:全球超大型的金融巨頭 (特別在巴西、中國和歐洲)
避開：美國區域型銀行
5) Corporate cash flow beneficiaries: 美林認為未來企業將有大量現金支出於企業購併、支付股利和資本支出.
投資建議: 受益:短期人力派遣公司和工業製造部門, 同時也包括小型的醫療和科技公司
避開：汽車和航空類股, 以及低評等的公司債發行者
6) Rising global growth: 這部份美林認為全球將受惠於各國不斷的刺激方案以及企業擴大資本支出(Capex)和新興市場帶動的需求
投資建議: 受益:和歐美循環型產業(大型工業和原料)相關的ETF 以及大型的跨國企業
避開：局限於本國型的企業, 如電信、醫療和非必要消費產品(Consumer Discretionary)
7) The emerging market consumer: 這部份是指其他國家的高儲蓄率可望帶動消費, 特別是中國, 如果人民幣升值5%, 代表著中國將5%更富有.
投資建議: 受益:新興市場大型的金融股以及可能受惠於對美元升值的股票
避開：已開發國家中非必要消費產品(Consumer Discretionary)公司
Commodity price inflation: 此部份在2009年已經感受到了, 但由於新興市場的需求和供給的吃緊,價格的上揚可望延伸到2010年. 至於火熱的黃金, 受惠於各國央行(特別新興國家)儲備的多元化, 可望在2010年再次拉高. 知名避險基金經理人 John Paulson目前即押注在黃金作為對抗通貨膨脹和弱勢美元.
投資建議: 受益:和黃金及全球能源相關的ETF以及高品質礦商和原物料出口商
避開：汽車、航空以及消費型耐久財
9) The return of active management: 美林認為明年度市場波動將較不激烈, 因此基金的績效會和經理人的積極度出現明顯差異
投資建議: 受益:積極管理型基金和高品質個股
避開：指標型基金（註2）
10) Alternative energy: 很明顯的, 替代能源會隨著油價的下挫, 因而失去目光, 但就長期而言, 不斷的需求仍會推動替代能源的成長
投資建議: 受益:替代能源(風力、太陽能、核能…等)相關的ETF
避開：公用事業(Utilities)和舊能源股
註1: Private Purpose Bond: 美國一般地方公債(Municipal Bond)多半是免稅的, 且因為風險高於國庫券, 因此收益也較高. 但地方公債中有一種叫Private Purpose Bond 是要課稅的, 因此本文建議避開此種債券
註2基金會依其投資的屬性, 分為積極管理型, 如積極成長(Aggressive Growth)、成長型(Growth)、以及和投資指數的被動型. 這部份指的是, 因為明年可能指數波動不大, 因此積極型的基金可望得到更好的回報(當然, 反過來說, 也有可能變的更慘)
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Time-2009十大最佳交易
By Rus | December 14, 2009
隨著2009年即將過去和2010年的到來, 美國商業雜誌近期的內容也多是一些回顧2009年和展望2010年的文章.這些資訊, 有助於我們去回想過去的一年發生了什麼樣的事, 以及大家們對未來的看法. 接下來在本站也會陸續去轉載這方面的資訊.
以下這一篇是來自美國的Time記錄今年度最佳的十大交易(Top 10 best Business Deal). 如同大家所知的, 今年就投資市場而言, 可以說是像雲霄飛車般的一年, 年初大家還悲觀到了極點, 不料三月份後股市開始一路狂漲. 自然, 勇於在悲觀時進場或是能洞燭先機為公司避掉災難的, 自然會成為上榜的人物. 例如項次中的1, 2, 3, 5 , 6 .
至於其他幾項, 坦白說我個人也不清楚何以得以例為年度十大交易, 因為對我看來如HP merge EDS, 或是如Time Warner 脫離AOL, 以及GOOGLE 買下AdMob 都是必然會發生的事. Anyway, 還是列下這些資訊供大家作參考.
相關連結:
http://www.time.com/time/specials/packages/article/0,28804,1945379_1944139,00.html
1. Berkshire Hathaway投資Goldman Sachs
受金融危機困擾的巴菲特在去年9月決定簽署向投資銀行高盛公司投資50億美元的協定。巴菲特的Berkshire Hathaway花50億美元購入高盛的有10%分紅權的優先股，外加認購4350萬普通股的認股權證，每股價格在115美元。這些認股權證到今年已可贖回，並可獲得30億美元的利潤。
巴菲特迄今為止仍選擇持有這些權證，因他預計高盛的股價在權證失效前還會進一步上漲。Berkshire Hathaway與通用電氣(GE)達成的協定並不如此風光，但無論如何它還是一份賺錢的協議。巴菲特的交易無疑是今年最出色的一個。
2.摩根大通(JPMorgan Chase)不碰高風險產品交易
當摩根大通前兩年眼見著債務抵押協定產品(collateralized debt obligations, CDOs )風光無限，為設計這類衍生產品的花旗銀行(Citigroup)、美林證券(Merrill Lynch)和瑞士聯合銀行(UBS)帶來無數利潤時，摩根大通的衍生產品業務部認為房貸的CDOs風險太高，公司CEO也認同此看法。這種謹慎當時的確給公司營利帶來傷害，但肯定為今年業務利潤奠定了基礎。公司今年前3季營利85億美元，而其對手們仍在生死間掙扎。
3.BB&T銀行併購Colonial Bank
全名為”分支銀行業務和信託公司(Branch Banking & Trust Co。)”的BB&T銀行成為2009年的最大贏家。其競爭對手美聯銀行(Wachovia Corporation)已不復存在，美國銀行(Bank of America)也因受重創在療傷。然而，BB&T仍在營利狀態。同時，在接受破產的Colonial銀行的儲蓄和分支機搆後，它的規模變得更大。以資產論，BB&T已成為全美第八大銀行。儘管在商業不動產市場崩潰中也受傷，但它仍比大多數競爭對手在財務狀況上更健康。
4.Berkshire Hathaway投資Burlington Northern的交易
Berkshire Hathaway首次購入全美最大鐵路運營商Burlington Northern公司的股份是在2007年。Berkshire Hathaway上月又宣佈公司以價值263億美元的現金加股票購入該運營商77%的股份。這是巴菲特的經典之作：平穩獲利。
同時，最令人感興趣的是，作為一個在1970－1990年代間興起，僅投資於少數幾個行業的Berkshire Hathaway，現已成為投資美國工業經濟未來的主要金融巨頭。
5.福特汽車的高額貸款授信交易
在Alan Mulally於2006年出任福特CEO後不久，他要求全美的一些最大銀行為其融資。他認為巨額貸款的現金將是保護公司免遭衰退打擊，或是應對其他難以預料事件的緩衝墊。事實的確如此，當競爭對手通用與克萊斯勒尋找政府救助，並最終受制於政府，而福特能控制自己未來。福特現已成為三大汽車製造商中的領先者，從政府的更換舊車補貼計畫中獲利頗豐，最終於今年第三季恢復到盈利狀態。
6.貝萊德(Black Rock) 併購巴克萊全球投資者(Barclays Global Investors)
信用市場危機讓貝萊德與其西海岸競爭對手太平洋投資管理公司(Pimco)的優勢凸顯，並為他們帶來機會。貝萊德獲得了多項管理破產後的貝爾斯登(Bear Stearns)和AIG等企業資產，和顧問房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等企業的投資組合的政府契約。公司今年成為了全球最大規模資產管理公司。被併購的巴克萊則是設計指數基金(ETF)的先驅者。該公司之所以被出售，是因母公司巴克萊銀行急需補充資本的資金。
7.惠普併購Electronic Data Systems，EDS
今年是典型科技企業的大併購年，甲骨文(Oracle)併購昇揚電腦(Sun Microsystems)，戴爾併購Perot Systems，Xerox併購Affiliated Computer Services，惠普收購3Com公司。因無法瞭解哪一宗交易徹底實現，所以此處關注的是去年交易完成，並於今年分紅的併購。
因惠普產品今年銷售不暢，併購EDS公司後讓其盈利能力更可靠。
8.Google併購AdMob廣告公司
與任何企業一樣，Google也在盤算廣告如何能在移動設備上變得更有效。公司決定動用價值7.5億美元股票收購AdMob廣告公司，這是一家想盡各種辦法將廣告置於iPhone應用軟體中的先驅者。據稱蘋果公司也在嘗試收購它，但Google搶先一步完成交易。AdMob創始人OmarHamoui在3年前創設公司時還只是個賓州大學Warton商學院的MBA學生。在創投基金的幫助下，他順利獲得成功。
9.時代華納(TimeWarner)分拆有線電視和美國線上(AOL)
若2001年的時代華納與AOL的合併可能是此前最糟的交易的話，那麼時代華納本月決定擺脫AOL確是值得關注的事情。放棄AOL和時代華納有線電視，將使得公司的主營業務更加集中，企業負債程度更低。這也可能讓公司在媒體巨變中找到機會。
10.Mead Johnson Nutrition Co(美強生)股票IPO
無人能在陰沉沉的2月份料及2009年可能是股票首次發行(initial public offerings，IPOs)的好年頭。但它最終的確是個好年頭。具有100多年生產嬰兒用品和兒童營養品歷史的美強生公司的股票首發，成為了今年首個最佳的IPO。這讓浮躁的投資者感到些許安慰。公司上月末的股價比首發時的每股24美元價格上漲90%。
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小說─淘空
By Rus | December 5, 2009
週末前夕閒來無事, 就讓我來講一個淘空的故事. 請注意:
所有內容純屬虛構 如有雷同….那應該就是真的.
話說十年前, 我初返國, 在某上市公司工作. 這家公司數年前才新購入廠房, 大舉擴建, 並以廠房和國內二家大型銀行借了數億元.
原本以為新建廠房會帶來營收的大增, 不料當初由於中國大陸開始逐步跨進這個行業, 營收不如預期, 再上1998年左右台股流行電子股, 傳產股紛紛淪為雞蛋水餃, 這對事業為副,炒股為主的W董自然是件受挫的事.
於是腦筋動的快的W董, 在其二弟擔任立委牽線下, 和香港首富旗下公司搭上線, 在媒体上宣佈要擔任這家公司台灣區採購, 但是大家都知道, 這家港資只是利用W董公司擔任資金調度工作, 否則, 以該D公司原本的背景根本和電子相去十萬八千里. 如何進行採購? 但不論如何, 在當時的電子熱下, 果然股價開始上揚. 沒多久, W董趁勝追擊, 宣佈在內湖租借廠房要投入記憶卡生產行列. 股價再度上揚, 看著原本股價從原本個位數, 躍升到40多元, W董再次佩服自己的眼光.此時, 熟悉股市的W董當然不會放過現金增資一下, 好幫公司帶進更多的資金, 當然, 這包括所有W董身旁的人都以W董私下告知的利多,以為自己獲得獨家內線, 紛紛掏錢買進40多元的現金增資.
此時的W董志得意滿, 再回頭看看當初發跡的傳產和那些員工, 相較於電子業的西裝革履和冷氣工作室, 更顯得粗鄙, W董知道是該處理的時候了, 他大刀砍掉了這個傳產部門, 全部員工解雇, 即使有些只差一年就可以領退休金了, 向W董陳情, 只換來W董一句冷冷的”依法辦理”. 可憐的員工, 很多在這家公司工作了十幾年, 薪水還是一萬多外加免費午餐, 就這樣, 公司拋棄了他們.
時間過的很快, 不到二年的時間, 2000年.COM破裂, W董的電子夢也破了. 不知道為什麼, 二年前還是被錢雜誌列為全體上市負債比例第二低的公司, 居然發生了資金不足, (我已經離職了 所以也不知道, 投入電子廠房是租的, 應該用不了幾億的現金), 公司面臨下市危機.
這時的W董才發覺, 傳產的穩定才是他真的要的.
回溯一下歷史, 當公司把傳產部門停掉, 把員工全數解雇時, 這些員工因為無處可去, 因此聯合起來向W董表達要自己開公司, 把廠房租下來. W董心想, 反正這些廠房空著也沒用, 於是就以每月30萬的租金租給了這些員工自行組成的公司, 在得到了W董的允諾後, 很多員工拿房子抵押, 籌了500萬成了一家新公司. 新公司營運的很好, 不到五個月就賺了400多萬
新公司的賺錢引來了W董的不快, W董心想, 媽的, 你們這些人在我公司時就不好好幹, 害我賠錢, 現在自己作居然賺錢. 此時正值電子業落空的W董就開始密謀要拿回公司.
W董找了新公司的領導幹部們, 這些人過去都是W董旗下作了十幾年的人, 自然對W董仍保有尊敬. “我想下個月租金就調為80萬了”
“為什麼?”
“哎~我工廠一個月成本這麼大, 當初是想幫你們 想說你們初期成本不要太高, 所以才便宜租, 現在賺了錢也幫我一下嘛”
大夥這時才知道, 當初和W董談租廠房時, 原本要簽租約的. 但是W董說, 你們大家押房子投入風險很大, 也不知道能做多久, 如果簽了約到時不能履行, 告上法院, 大家不但賠了錢和房子, 還要跑法院, 不如你們就先做看看, 到時再說.
上法院這種事, 對南部純樸的人來說的確是一種有效的威嚇, 大家想想W董應該不會害大家. 因此就只有口頭契約, 沒想到這是W董埋下的伏筆.
大家算了算, 付一個月80萬還有賺, 反正就當買一個教訓, 這一次一定要W董簽租約. 嗯~W董說, “好, 你們把租約擬好, 這個很重要, 我要請律師看一下 才能簽, 你們知道上市公司有很大的責任的”, 大家都能体會W董身為上市公司的責任.
租約還沒來得及簽, 一個月後W董又把大家找去, 租金準備調到200萬/月. 理由很簡單, 1. 大家沒有簽約 2. 我這個廠房一個月的折舊費用就是200萬, 都是你們使用, 當然你們要負擔. 現場氣氛有點難看, 股東之一有一位年青小夥子, 當場大發脾氣, 幹~我寧可把公司關了. 他可能覺得他還年青, 這行不做可以轉他行, 但其他人可緊張了, 於是廠長出來打圓場, 最後同意以月租150萬, 這等於是當時這家公司一個月的盈餘, 然後W董同意不再漲價. 由於是廠長說的, 大家也不好說什麼, 當然當時也沒有人知道, 這位廠長早就被W董收買了.
W董的企圖心當然不只如此, 前面說過, 操盤才是他個人最大事業, 公司經營是其次, W董最大的興趣除了台灣股市, 另一個就是外匯市場. 過去W董常利用公司每個月約200萬美元的訂單, 大玩外匯操作. 如今, 自家上市公司少了營收, 自然無法再大展身手. 於是W董看上了這家員工公司, 他發誓一定要吃下他們.
到了第三個月, W董信守承諾沒有要求調漲租金(租約也都一直沒簽), 但是強迫公司要增資讓他參一腳. 當時W董由於原上市公司虧空案正被調查, 於是找了一位銀行退休的襄理來當人頭, 入股了150萬, 並要求讓這些襄理當董事長. 奇妙的事, 原公司股東居然答應了, 這位和產業毫無相關的襄理當上了董事長, 而且他後來告訴大家這150萬都是他自己的錢. 不過大家都知道他背後真正的影武者─W董.
此時的W董除了一心要拿回舊公司外, 原來上市公司的淘空案也正面臨如火如荼的調查. 現在廠房的租金成為了這家上市公司的惟一收入. 當然也免不了要受到銀行的追討.看來W董家族都要因此沒落了….沒想到此時W家的祖墳冒青煙了.
首先, 是調查局約談部份, 當時原本的反對黨執政了, 總統謀士獻出了拉攏敵軍勢力為己用的想法, 而W家的老二恰恰為立法委員, 於是在幾次立院投票中W立委剛好生病下, W董的調查案也無疾而終了.
接下來是銀行追討部份, 當時台灣正好碰上新巨群、國揚等多家上市公司淘空案, 銀行原本應該要緊縮信用的, 只是政黨輪替後, 多家大型行庫的民股大股東都有意扶正. 經營績效當然就成為這些原本為”副董”的大股東們拿出來表現的數字了, 銀行的積效當然不外乎, ROA, ROE 和呆帳率這些數字, 而D公司最主要借款的二家銀行都剛好是最資深的三家行庫中的二家. 一家借了六億, 另一家數字不詳. 這樣的呆帳當然會影響銀行績效. 於是銀行好心的派人來協調. 最後達成了一個月只付20萬元, 銀行同意展延, 這樣公司可以營運下去, 銀行也不必列為呆帳皆大歡喜.
就在這一切看似風平浪靜之時, 一件說大不大, 說小不小的事發生了. W董的一位多年友人在從公司頂樓跳樓自殺了. 這位我們姑且稱為C君好了, 在C君自殺前夕, 對D公司的人來說, 這個人一點都不陌生, 因為他幾乎每天都跑來公司鬧. 慢慢地全公司的人都知道了, 他幫W董擔任連帶保証人, 負債了6千萬. 這還不包括當時在公司股價40多元時, 他號召親朋好友們共同進場買公司股票的人情債. 一開始大家會聽到C君在W董辦公室裡大喊, 我知道你有錢, 你也知道我只是人頭, 你是不是逼死我才甘心….慢慢的, 警衛看到C君就知道不要讓他進公司, 或是公司員工也會一律告知W董出國去了.
就這樣C君選擇了一個無言的抗議. 很意外的, 這個新聞只出現在報紙地方版的一角, 或許是這是南部的新聞, 沒人在意, 抑或是當時自殺的人太多了, 花點錢就能讓記者大事化小.
那麼W董聽到這個消息後有什麼反應嗎? 據身旁人傳來的, W董只是說, 當初借錢用人頭時我也有付利息給他啊, 為什麼拿錢享受時都不抱怨, 現在要他承擔一下就受不了呢?
上面發生的事, 當然這只是W董人生的小插曲. 我想他可能根本不會放在心上, 他更大的心力是在如何東山再起. 於是他成立了一家新的公司─Cloud, 由於他不能掛名, 於是就由他的妹夫掛名, 並強迫原來的員工公司解散, 員工都要併入這家新公司。
照理說, 舊公司併入新公司, 那新公司要蓋括承受舊公司的一切, 如庫存、員工保險..等, 如果你真的那麼認為, 那你就太不了解W董了. 舊公司庫存是你家的事, 全部員工都是到新公司重新雇用, 年資重算…順便一提, 舊公司庫存一直囤了二年多, 這些員工才拿回當初投資的本金.
完全掌控了公司, W董的事當然還沒完, 因為原有公司雖然下市了, 但是銀行的欠債還在, 雖然一個月只要還20萬, 但是W董的心可不只於此。
首先, 他讓這家Cloud 公司和原公司簽下租約, 一個月租金只有9萬, 而且是一個長期契約(確切時間我不知道), 這包括廠房裡最重要的資產─廢水處理設備.
接下來, 他以原公司收入只有9萬為由, 開始停止支付銀行的利息. 這樣的事當然會惹惱銀行. 在多方勸說無效下, 銀行只能申請法拍公司最大的抵押品─廠房. 殊不知, 這一切都在W董的計劃中, 由於這是一個附有租約的標的, 在民法規定, 買賣不破租賃的原則下, 任何一個買下廠房的人, 最多也就是只能拿到每個月9萬的租金. 很自然, 第一標流標了. 而且沒有意外下, 到
第三拍之前都不會有人去標的
W董的打算是, 等到三拍時, 再拿2億左右標下來, 這2億不必都自己出, 可以再向銀行借1億, 然後呢? W董正游說其他人再出資投入這家公司, 這樣W董根本沒出什麼錢, 又拿回了一切, 然後呢? 過了幾年說不定可以再上市一次. 至於這些呆帳, 就讓這些笨銀行去承受吧.
這個世界是公平的嗎? 這個世界是公理正義嗎? 每次我看到W董和那些任由他玩弄在掌上的人, 我總是懷疑
不要懷疑, 這個故事在台灣的中南部一直在發生中…….
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漫步在雲端
By Rus | November 24, 2009
漫步在雲端
除了偶爾作作選擇權, 這幾年我已經很少碰台股了, 手上的持股也不過3檔, 就在前一陣子打算利用台股上漲空檔出清一些陳年持股, 意外發現我持有的普安從30多元上漲到50元. 驚喜之餘我查了一下新聞, 普安每季營收都比去年同期下跌20%, 這樣股價還大幅上揚? 哦~原來這家已經被列為是”雲端概念股”。
記得五年前一位浙大的學生問過我, 台股上漲最主要推手是什麼? 我說是”概念”, 這種”概念”只要熟悉台股的人應該都有這種”概念”。簡單地說, 就是一種夢想. 這和現行多數的股票市場的概念也很接近, 股市背後的作手首先會有一個題材, 告訴股民們A這件事會有多偉大, 甚至可能改變人類的未來的習性, 然後和A題材相關的有B、C、D…等各股. 大家要利用A還沒有完成成型時趕快進場, 因為一旦A成熟了, B, C, D 市值都會是現在的N倍以上. 就這樣, 台灣股市充滿著各種概念, “MOU概念股”、”Windows 7 概念股”、”博奕概念股”、”雲端概念股”到早一點的”母以子貴”、”宅男概念股”、”節能概念股”…等. 結果是MOU簽定前, 概念股一直漲, 但是當MOU真的簽定了, 概念股反而跌了, 分析師會告訴你, 這是因為”利多出盡”了. 至於原本畫的大餅到底有沒有、會不會真如預期, 答案是”Nobody Cares”, 因為我們現在需要的, 是下一個概念.
其實這種”概念”並非台灣獨有, 也並非近期才有. 如上段所言, 這和股市運作基本上是很相近的, 因此才有源源不絕的概念. 早在十多年前我初入股市時, 翁大銘、雷伯龍、王又曾這些作手就在苗栗和新竹買進萬坪土地, 說要開發工業區, 到時這些公司EPS會到十元以上, 就這樣, 一些爛公司從個位數炒到50元以上, 甚至百元以上, 近20年過去了, 這些公司多半下市了, 那些土地還在那裡.
如果把這種概念放大到國際, 那就更多了.”.COM概念”、”糧食概念”到近的”黃金概念”、”礦產概念”…等比比皆是. 如果大家不健忘, 不過在2006年市場還流行, 因為中國、印度等新興國家的大量需求, 世界將發生資源爭奪戰, 因此, 糧食、石油、礦產無不飛漲, 原油漲到139美元/桶, 但是不到一年崩盤到39美元/桶. 當時中國中石化、中石油還以天價買下哈薩客等一些小石油公司. 當然, 我寫錯了, 大家是健忘的, 因為同樣的故事不到二年後又再上次上演, 至於石油和糧食到底有沒有缺乏? 沒有人在乎了. 目前最流行的是”黃金概念”, 理由是美元大幅印鈔票, 可能造成以美元為主的貨幣崩潰, 於是只有黃金會重回人類的信心.
寫了這麼多, 本篇的標題是漫步在雲端, 我想以個人淺薄的知識說明一下什麼是雲端, 以及雲端成型後可能的影響.
什麼是雲端?
以常用的eMail為例, 如果我寄給你一封email, 這封信會寄到你的ISP(如Hinet)或你公司的mail server中, 當你用Outlook收件時, 這封信會下載到你的電腦來, 然後你再作閱讀或是回覆的動作. 因為這些都是在你的電腦中進行, 所以你的電腦要配有一些相關的軟体, 如email用的outlook, 如果信有附件, 你可能要有office或是看圖軟体, 有影片和音樂, 你要有media player。就這樣隨著我們對電腦的需求愈來愈大, 我們個人電腦的功能需要愈來愈強, 因此, Windows 和其他軟体公司推出更多更巨大的軟体, 結果是電腦愈跑愈慢, 還好Intel和其他硬体廠商也推出愈來愈強大的硬體, 所以我們幾乎2~3年就要換一次電腦, 這種WinTel (Windows+Intel)模式幾乎主宰了電腦業近20年.
現在這件事有了改變, 最大的主因是網路的頻寛大幅提高和價格下降, 很多東西其實可以在網路上處理就可以, 以Google的Gmail而言, 你的email不再是下載到你的電腦了, 而是放在Gmail的主機中, 這樣一來, 你在世界任何地方只要可以連上Gmail. 打上你的帳號和密碼, 你可以隨時讀取你的email. 尤有甚者, 你根本不用office, 因為你是打開遠端的office, 直接編輯, 同樣的道理也在影音player上, 如果你用過YouTube, 就是同樣的道理, 你的電腦不用裝什麼軟體, 而是由YouTube上去作撥放。這就叫做”雲端計算”, 應該傳統上你的PC上要作的運算動作都在遠端的”雲”上面進行.
從上面的例子你不難了解, 未來你的電腦不再會需要強大的CPU或是成堆的軟體, 惟一需要的, 是很快的I/O (Input/Output)處理能力和連線速度. 你也不用再花大錢去升級電腦硬體, 這些事是遠端的”雲”公司要做的事.
這樣的概念其實並不是什麼創新, 就個人所知至少十年前, Sun Microsystems就把這樣的概念實體化, 推出了Thin Client, 把電腦系統從PC-Server架構, 再退回到Mainframe-Terminal 企圖解決公司抱怨要三不五時升級公司個人電腦和一堆惱人PC系統問題. 不過當時談的是公司內部Intranet網路. 現在的雲端則是把範圍擴大到整個Internet.
那麼雲端真的成型對電腦業的影響會是什麼?
當然你不難想像, 如果未來大家都不需要每台電腦都裝一個Windows和Office這對Microsoft 這家公司影響會有多大? 同樣的, 由於未來主要功能著重在I/O而不是主機的處理能力, 因此走RISC架構的CPU(ARM)會遠勝過CISC架構的Intel & AMD. 接下來, 由於大家不再需要每隔一段時間就更新硬體, 對於電腦製造商和配合的硬體零件製造商都會是一大殺傷力.
那麼在雲端時代會需要怎樣硬體?
首先, 現有的電腦硬體規格絕對已符合需要.甚至是遠超過實際需求. 未來更換電腦會和你換家電一樣, 因為壞了或舊了才換, 而不是因為跑不動
其次, 輕薄方便攜帶會成為主流. 上網的功能重要性會遠大於運算能力. 電腦會更接近消費型電子. 甚至是消費型電子產品和手機會取代電腦功能.
換言之, 我根本看不出來這件事對於台灣的電腦硬體商到底有什麼好高興的.
和Windows 7概念一樣, 大家總認為這個概念會帶動大量的電腦硬体升級, 但結果是現有多數的硬体基本上都超過規格了. 相反的, 就長期而言, 如果台灣廠商沒辦法找出藍海, 我相信多數現有的電腦硬體業會走向和家電業一樣的命運.
當然, 雲端也並非一拳打死所有資訊業, 網路設備業(如Cisco)、創新的消費型電子業(如Apple), 甚至上游到ARM架構下的如Broadcom, Qualcomm 到這方面代工的台積電, 以及資訊安全的如VeriSign…等都可能受惠. 只是要如新聞講的一面倒對台灣有利, 那我想可能真的見仁見智了.
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